Weekly Retail-Cos. Letter_ 화장품, 3분기 환율 영향 제외시 예상보다 좋은 실적

• 원본 제목: •Weekly Retail-Cos. Letter _ 화장품, 3분기 환율 영향 제외시 예상보다 좋은 실적(26.10.06)
• 발행일: 2026-10-05
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_261005_하나증권_•Weekly Retail-Cos. Letter _ 화장품, 3분기 환율 영향 제외시 예상보다 좋은 실적(26.10.06).pdf
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9 월 화장품 수출 실적 및 지역별 동향

핵심: 지역별로는 미국이 2.47 억 달러 (YoY 21%), 유럽이 2.23 억 달러 (YoY 103%), 중국이 1.88 억 달러 (YoY 9%), 일본이 9.22 억 달러 (YoY 12%) 를 기록하며 전 지역에서 성장세를 보였다. (근거: p. 1)

• 유럽 내에서는 네덜란드가 67 백만 달러 (YoY 676%) 로 급증하여 영국 (52 백만 달러, YoY 181%) 을 제치고 수출국 1 위가 되었다. (근거: p. 1)
• 기초화장품이 5.95 억 달러 (YoY 29%) 로 색조 (0.89 억 달러, YoY 2%) 보다 수출 증가율이 크게 높았으며, 마스크팩 (106%), 헤어케어 (41%) 등도 가파른 증가세를 보였다. (근거: p. 1)
• 1~9 월 누계 수출액은 15.1 억 달러 (YoY 31.4%) 로 전년 연간 실적의 98% 를 달성하여 올해 150 억 달러 초과가 유력하다. (근거: p. 22)

주요 화장품 기업 3 분기 실적 추정 및 환율 영향 분석

핵심: 에이피알의 영업이익 하회는 환율 하락이 주요 원인이며, 환율 하락이 없었다면 매출 8 천억원, 영업이익 2 천억원 이상 달성이 가능했을 것으로 분석된다. (근거: p. 6)

• LG 생활건강의 3 분기 연결 매출은 1 조 6,002 억원 (YoY 1%), 영업이익은 1,081 억원 (YoY 134%) 으로 추정되며, 이는 시장 기대치 (1,057 억원) 에 부합하는 수준이다. (근거: p. 5)
• 에이피알의 3 분기 연결 매출은 7,619 억원 (YoY 97%), 영업이익은 1,714 억원 (YoY 82%) 으로 추정되나, 시장 기대치 (1,973 억원) 보다 영업이익이 200 억원 이상 하회하였다. (근거: p. 6)
• 실리콘투의 3 분기 연결 매출은 4,341 억원 (YoY 45%), 영업이익은 781 억원 (YoY 24%) 으로 추정되며, 시장 기대치 (878 억원) 에 미달하였다. (근거: p. 7)
• 실리콘투의 영업이익 하회는 매출의 60% 이상이 유럽과 북미에 집중되어 환율 영향이 컸기 때문이며, 동일 환율 기준으로는 영업이익이 1,000 억원 가까이 가능했을 것으로 분석된다. (근거: p. 7)
• 코스메카코리아의 3 분기 연결 매출은 2,223 억원 (YoY 22%), 영업이익은 300 억원 (YoY 10%) 으로 추정되며, 시장 기대치 (323 억원) 에 미달하였다. (근거: p. 8)
• 코스메카코리아의 영업이익 하회는 용기 부족으로 매출이 일부 4 분기로 이연된 영향이 있으며, 잉글우드랩코리아의 경우 환율 하락으로 영업이익률이 QoQ 3%p 이상 떨어질 것으로 예상된다. (근거: p. 8)

확인이 필요한 부분

• 에이피알의 미국/유럽 현지에서 달러로 지출되는 다양한 경비가 많아 영업이익에 미치는 환율 영향이 반감될 수 있다. (근거: p. 6)

백화점 및 유통업종 실적 동향과 소비자 심리

• 백화점 3 사 평균 9 월 YoY 성장률은 13% 이었으며, 10 월은 전년도 베이스가 높아 성장률 유지가 관건이다. (근거: p. 9, p. 10)

확인이 필요한 부분

• 10 월 기존점 성장률이 전년도 높은 베이스에도 불구하고 하이싱글 이상 성장률을 이어갈지 여부는 불명확하다. (근거: p. 10)

산업 구조 변화 및 기업별 전략 (ODM, 이너뷰티, 북미 공략)

핵심: 미국·중국·EU 등 전 지역에서 고른 성장을 보이는 가운데 ODM 업체들이 수주 급증에 대응해 대규모 생산시설 증설에 나섰다. (근거: p. 22)

• 구다이글로벌은 RTD 방식 이너뷰티 브랜드 ‘이세비’를 출시하며 화장품 중심 사업 포트폴리오를 ‘먹는 뷰티’로 확장했다. (근거: p. 22)
• 코스메카코리아의 미국 자회사 잉글우드랩은 스킨케어와 메이크업 융합 제형과 미국 현지 생산 인프라를 선보이며 북미 시장 공략을 강화했다. (근거: p. 22)