세수 재추계와 국고채 발행 축소

• 원본 제목: 세수 재추계와 국고채 발행 축소
• 발행일: 2026-10-02
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_261002_하나증권_세수 재추계와 국고채 발행 축소.pdf
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9 월 30 일 세수 재추계 결과와 4 분기 국고채 발행 축소 규모

핵심: 9 월 30 일 세수 재추계 결과, 2026 년 총 국세 수입은 478.6 조원으로 추경안 대비 63.2 조원 증가했다. (근거: p. 1, p. 2)

• 법인세는 추경안 대비 35 조원 증가하여 세목 중 증가 폭이 가장 컸으며, 소득세는 16 조원 증가했다. (근거: p. 1)
• 4 분기 총 발행량은 기존 계획 대비 13 조원 축소된 33 조원 내외로 예상되며, 연간 총 발행액은 212 조원 수준으로 축소될 전망이다. (근거: p. 1, p. 2)
• 9 월까지 약 180 조원 발행 (월평균 20 조원) 되었으며, 4 분기 남은 물량은 46 조원이다. (근거: p. 1, p. 2)
• 10 월 12 조원, 11 월 14 조원, 12 월 5 조원 발행 시 연간 총 발행액 212 조원 달성 가능하다. (근거: p. 2)

확인이 필요한 부분

• 4 분기 총 발행량 33 조원 내외 예상은 시장 상황에 의존적이다. (근거: p. 1, p. 2)

2027 년 미래대응기금 확대 의지와 국고채 수급 여건

핵심: 10 월 국고채 발행이 당초 계획 대비 5 조원 축소되었으며, 4 분기 총발행은 기존 계획보다 13 조원 축소될 것으로 예상된다. (근거: p. 1)

• 정부는 2027 년 미래대응기금 162.3 조원 확대 의지를 가지고 있으며, 올해 초과세수를 포함해 기금 규모가 200 조원 수준까지 늘어날 수 있다. (근거: p. 1)
• 국고채 공급 감소는 수급 호재이나, 금리 수준은 대내외 통화정책, 유가 등에 좌우되어 금리 하락 추세보다는 일시적 안정 효과로 판단된다. (근거: p. 1)
• 10 월 국고채 발행 축소로 연말 수급 여건 개선이 예상되며, 이는 스왑 스프레드 확대 관점에서 국고채 수급 개선을 반영한다. (근거: p. 1, p. 2)

반대 근거와 제약

• 정부의 국고채 발행 축소는 시장 상황에 의존적이다. (근거: p. 2)

확인이 필요한 부분

• 금리 상승 시 국고채 발행 축소를 병행하는 정부의 딜레마가 존재한다. (근거: p. 1)
• 스왑 스프레드 확대 전환은 수급 우려가 누그러지면서 국고채 수급 여건 개선을 반영하는 모습이나, 향후 추이는 불확실하다. (근거: p. 2)