거시 환경: 국채금리 상승과 주식 매력도 (일드갭)

• 원본 제목: 화수분전략
• 발행일: 2026-09-28
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 시장전략
• 원본 파일: 리포트_260928_하나증권_화수분전략.pdf
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9 월 미국 10 년물 국채금리 상승

• 9 월 미국 10 년물 국채금리 상승 (8 월 말 대비 41bp 상승) 은 기대인플레이션 (2bp 상승) 보다는 실질금리 (39bp 상승) 상승으로 거의 다 설명된다. (근거: p. 1)
• S&P500지수 기준 일드갭은 3bp 로 2004 년 이후 최저 수준으로 채권 대비 주식 투자 매력이 소멸되기 직전이다. (근거: p. 1)

국제 유가 선물시장에서 투기적 매도 대비 매수 포지션 비율

확인이 필요한 부분

• 미국과 이란 간의 전쟁이 발생했던 3 월 중 국제 유가 선물시장에서 투기적 매도 대비 매수 포지션 비율 고점은 4.1 배 (러/우 전쟁 당시 9.2 배) 까지 상승했지만, 8~9 월 중 고점은 2.4 배로 크게 낮아졌다. (근거: p. 1)

데이터 정합성 및 관측치 요약

• 미국 하이퍼스케일러 CAPEX 와 매출 상관계수가 높은 (0.9 이상) 국내 업종은 IT 하드웨어, 전력기기, 반도체다 (반도체 다음은 조선). (근거: p. 1)