20260421_kiwoom_macro_04-21-kiwoom-morning-letter

📄 파일명 04／21, Kiwoom Morning Letter_260421_키움증권_04／21, Kiwoom Morning Letter.pdf 🧾 핵심요약 • 4월 20일 코스피는 미국-이란 휴전 종료를 앞둔 긴장감 속에서도 SK하이닉스의 1분기 호실적 기대에 힘입어 6,219.09pt(+0.44%)로 상승 마감했고, 코스닥도 1,174.85pt(+0.41%)로 7거래일 연속 상승했다. 장중 코스피는 6,278선까지 오르며 반등에 성공했다. • 수급은 기관이 코스피에서 1,815억원 순매수하며 지수를 견인했고, 개인과 외국인은 각각 2,774억원, 1,629억원 순매도했다. 프로그램 매매는 차익거래 +491억원, 비차익거래 -399억원으로 총 91억원 순매수를 기록했다. • 대형주에서는 삼성전자(-0.69%)가 소폭 하락했지만, SK하이닉스(+3.37%)는 장중 117만5,000원까지 치솟으며 역대 최고가를 경신했다. 코스닥은 이차전지주 상승이 강세를 주도했고, 방산주와 해운주도 긴장 고조 속에서 강세를 보였다. • 글로벌 시장은 미-이란 협상 지연과 호르무즈 해협 재봉쇄 이슈로 하락 마감했다(다우 -0.01%, S&P500 -0.24%, 나스닥 -0.26%). 호르무즈 전면 개방 선언 하루 만에 재봉쇄가 나오며 공급망 불확실성이 재부각됐고, 2차 협상도 선결 조건을 둘러싼 신경전으로 지연됐다. • 국내 채권시장은 미-이란 종전 협상 기대, 외국인의 3년·10년 국채선물 순매수, 월말 WGBI 편입 자금 유입 기대가 더해지며 강세를 보였다. 한국 국고채 3년물 금리는 3.348%로 전일 대비 2.3bp 하락했다. • 달러/원 환율은 지정학 불안에도 협상 기대가 유지되며 하락 마감했다. 1,479.50원으로 출발해 장중 1,472.70원까지 내려갔고, 본문 기준 종가는 1,477.2원으로 전일 대비 6.3원 하락했다. 다만 표에는 달러/원 1,471.94원(+11.66원)도 병기돼 있어 시점 차이 또는 기준 차이로 해석된다. 불확실. • 원자재는 지정학 긴장 재고조로 유가가 반등했다. WTI는 89.61달러(+6.87%), 브렌트유는 94.42달러(+4.47%)를 기록했고, 금은 4,828.80달러(-1.04%)로 하락했다. 지난주 휴전 기대와 해협 개방으로 급락했던 유가가 재봉쇄 가능성에 되돌림을 보인 흐름이다. • 주요 일정으로는 4월 22일 한국 3월 PPI, 4월 23일 한국 소비자신뢰지수와 1분기 GDP 성장률(전망 2.7%, 이전 1.6%)이 제시됐다. 보고서는 시장이 지정학 이슈와 함께 금리·성장 등 펀더멘털로 관심을 이동시키려는 국면이라고 정리했다. 🎯 투자인사이트 • 이 자료의 핵심은 지정학 노이즈가 이어져도 한국 증시의 단기 주도력은 결국 반도체 실적 기대가 쥐고 있다는 점이다. 삼성전자가 약세여도 SK하이닉스가 신고가를 경신하며 지수를 끌어올린 만큼, 현 구간에서는 지수 추격보다 반도체 실적 모멘텀 유지 여부를 우선 봐야 한다. • 기관의 순매수, 채권 강세, WGBI 편입 기대를 감안하면 한국 자산 전반이 위험회피로 무너지는 구도는 아니다. 따라서 외국인 현물 매도만 보고 비관하기보다, 환율 안정과 채권 수급 개선이 주식 수급 회복으로 확산되는지 관찰하는 대응이 유효하다. • 본문에 개별 기업의 분기·연간 실적 전망 수치는 직접 제시되지 않지만, 한국 1분기 GDP 성장률 전망치 2.7%와 SK하이닉스 실적 기대 강화가 함께 제시된 점은 시장 초점이 지정학 단독 변수에서 펀더멘털과 실적 쪽으로 이동 중임을 시사한다. 실적 전망 없음. • 코스닥과 이차전지 강세는 이어졌지만, 본문 기준 시장의 중심축은 여전히 반도체다. 따라서 순환매를 단순 추격하기보다 반도체 주도력이 유지되는지, 이차전지 강세가 실적 기반인지 수급 기반인지 구분해 대응하는 것이 적절하다. 불확실. ⚠️ 리스크요인 • 미-이란 2차 협상이 더 지연되거나 휴전 종료 이후 긴장이 재확대되면 유가와 달러가 재차 급등하며 주식과 채권 모두 부담을 받을 수 있다. • 외국인 현물 순매도가 지속되면 기관 매수만으로는 코스피 6,200선 방어력이 약해질 수 있다. • SK하이닉스 중심의 반도체 실적 기대가 실제 발표 후 차익실현으로 바뀌면 지수 상승 동력이 빠르게 둔화될 수 있다. • 환율과 유가 관련 표와 본문 사이에 시점 또는 기준 차이가 존재해, 단기 매크로 방향성 해석에는 추가 확인이 필요하다. • 코스닥과 이차전지 강세가 실적보다 단기 수급 주도 성격일 경우 변동성이 확대될 수 있다. ⭐ 읽을 가치 • 점수: 87/100 • 등급: 높음 • 이유: 지정학 불안 속에서도 한국 증시가 무엇으로 버티고 있는지, 특히 반도체 실적 기대와 수급·환율·채권 흐름을 한 번에 점검하기 좋은 모닝 시황 자료다.