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📄 04／20 달러, 중동 이슈 속 약보합_260420_키움증권_04／20 달러, 중동 이슈 속 약보합.pdf 🧾 핵심요약 • 키움증권은 달러화가 중동 이슈 속에서 약보합 마감했다고 진단했다. 이란의 호르무즈 해협 개방 언급으로 미국-이란 협상 기대가 높아지며 국제유가가 급락했고, 이에 따라 달러화도 약세를 보였으나 이후 해상 봉쇄 지속 가능성이 부각되며 낙폭을 축소했다고 설명했다.
• 달러인덱스는 98.098로 전일 대비 0.12%, 1주일 기준 0.56% 하락했다. 유로/달러는 1.1765, 달러/엔은 158.64로 엔화는 개입 경계감 등으로 달러 대비 강세를 나타냈다.
• 이란 외무장관이 이스라엘-레바논 휴전 기간 동안 호르무즈 해협을 완전히 개방하겠다고 언급하면서 금융시장에서는 위험자산 선호 심리가 확대됐다. 다만 이란 정부가 미국의 해상 봉쇄가 지속될 경우 해협을 재차 봉쇄할 수 있다고 경고하면서 달러 약세 폭은 제한됐다.
• NDF 달러/원 1개월물은 1,465.91원으로, 현물 종가 1,460원 대비 4.91원 높은 수준에서 출발할 것으로 예상됐다. 키움증권은 중동발 불안이 다시 부각되며 달러/원 상승 압력이 이어질 수 있다고 봤다.
• 원유는 급락했다. WTI는 83.85달러로 하루 11.45%, 1주일 13.17% 하락했고, 호르무즈 해협의 상선 통과 전면 허용 발표와 트럼프 대통령의 관련 발언이 공급 정상화 기대를 높였다고 설명했다.
• 금은 중동 지정학 리스크 완화에도 불구하고 상승했다. 유가 급락과 미국 10년물 국채금리 하락이 금 가격 상승 요인으로 작용했다. 금은 4,879.6달러로 1.48% 상승했고, 은은 82.433달러로 3.99% 상승했다. 구리도 617.35c/lb로 0.64% 올랐다.
• 국내 금리는 상승 마감했다. 국고 3년물 3.370%(+3.3bp), 5년물 3.578%(+3.8bp), 10년물 3.715%(+4.3bp)로 전 구간 상승했다. 미·이란 2차 협상 기대에도 종전 불확실성이 지속되고, 국제유가 상승에 따른 인플레이션 우려 재부각, 외국인의 국채선물 순매도, 다음주 입찰 부담이 영향을 미쳤다고 해석했다.
• 반면 미국 국채금리는 하락했다. 미국 2년물 3.708%(-6.55bp), 10년물 4.248%(-6.32bp)로 하락했고, 호르무즈 해협 개방 소식에 유가가 급락하면서 인플레이션 우려가 완화되고 금리 인하 기대가 확대된 영향이라고 설명했다. 커브는 불 스티프닝 흐름을 보였다.
• 다만 월러 연준 이사가 조기 인하에 신중한 입장을 유지하면서 금리 인하 기대 확대를 일부 제약했다고 덧붙였다. 선물시장에서는 연내 인하 기대가 50% 수준까지 반영된 상태라고 정리했다.
• 이 자료는 FICC 일간 자료로, 핵심 축은 중동 지정학 뉴스에 따른 달러, 원유, 금, 채권금리의 교차 반응이다. 원문에는 분기·연간 실적 전망은 제시되지 않았다.
🎯 투자인사이트 • 이 보고서의 핵심은 시장이 지금 중동 지정학 뉴스 하나에 달러, 유가, 금리, 금 가격을 동시에 재가격하는 국면이라는 점이다. 특히 달러 방향은 미국 경기보다 호르무즈 해협과 협상 뉴스에 더 민감하게 반응하고 있다.
• 단기적으로는 유가 급락이 달러 약세와 미 국채금리 하락을 동시에 만들었다. 이는 인플레이션 우려를 누그러뜨리며 금과 같은 금리 민감 자산에는 우호적으로 작용하는 구조다.
• 하지만 달러/원은 다르다. NDF가 현물보다 높은 수준을 반영한 것은 글로벌 달러 약세와 별개로 한국 원화가 중동발 리스크에 더 취약하게 반응할 수 있다는 의미다. 즉 달러 약세와 원화 강세가 항상 같이 가는 국면은 아니라는 점이 중요하다.
• 국내 금리는 미국 금리와 반대로 올랐다. 이는 국내 채권시장이 국제유가보다 외국인 수급, 입찰 부담, 불확실성 지속에 더 크게 반응했음을 보여준다. 따라서 한국 채권은 글로벌 금리 하락만으로 보기보다 로컬 수급까지 함께 봐야 한다.
• 실적 전망 없음. 투자 행동 측면에서는 ① 호르무즈 해협 실제 개방 지속 여부, ② 미-이란 2차 협상 진전 여부, ③ 달러/원 NDF와 현물 간 괴리 확대 여부, ④ 유가 급락이 미 금리 인하 기대를 얼마나 더 자극하는지를 핵심 체크포인트로 봐야 한다.
⚠️ 리스크요인 • 이란이 해협 봉쇄를 재개하거나 협상이 틀어질 경우 유가와 달러가 급반등할 수 있다.
• 달러 약세가 이어져도 원화는 지정학 리스크로 약세를 보일 수 있어 환율 방향이 엇갈릴 수 있다.
• 국내 금리는 외국인 선물 매도와 입찰 부담 등 로컬 요인에 더 크게 흔들릴 수 있다.
• 연준 인사들의 신중한 발언이 이어지면 시장의 금리 인하 기대가 되돌려질 수 있다.
• 현재 시장 반응은 뉴스 헤드라인 중심이라 변동성이 매우 클 수 있다.
⭐ 읽을 가치 • 점수: 86/100 • 등급: 높음 • 이유: 중동 뉴스가 하루 만에 달러, 원유, 금, 한국과 미국 금리를 어떻게 다르게 움직였는지 한 번에 보여줘 단기 매크로·FICC 흐름을 파악하기 좋은 자료다.