📄 04／13 Commodity Weekly_260413_키움증권_04／13 Commodity Weekly.pdf
🧾 핵심요약
• 키움증권은 지난주 S&P GSCI가 주간 기준 -8.70% 하락했다고 정리한다. 하락의 중심은 에너지였고, 귀금속과 산업금속은 강세를 보였다.
• 에너지 섹터는 S&P GSCI 기준 -15.48% 하락했다. 미국과 이란이 2주간 휴전에 합의하면서 호르무즈 해협 통항 재개 기대가 커졌기 때문이다. 다만 불확실성이 여전히 남아 있어 유가는 배럴당 90달러선에서 등락했다고 설명한다.
• 실제 가격 기준으로 WTI는 96.6달러로 -13.4% WoW, Brent는 95.2달러로 -12.7%, 두바이유는 89.6달러로 -10.8%, 가솔린은 -7.6%, 천연가스는 -5.4%를 기록했다.
• 귀금속은 강세였다. S&P GSCI 귀금속은 +2.64% 상승했고, 금은 +2.3%, 은은 +4.9% 올랐다. 키움증권은 미-이란 휴전 합의로 유가가 급락하면서 인플레이션 우려가 완화됐고, 이에 금보다 은이 상대적으로 더 크게 올라 금/은 비율이 하락했다고 설명한다.
• 산업금속도 강세였다. S&P GSCI 산업금속은 +2.17% 상승했고, 구리 +4.3%, 아연 +2.4%, 알루미늄 +1.7%, 니켈 +0.8%를 기록했다. 미-이란 휴전으로 유가가 안정되며 달러가 약세를 보였고, 구리는 안정적인 재고 여건에도 중장기 수요 기대가 반영돼 상대적으로 높은 상승률을 나타냈다고 본다.
• 곡물은 혼조세다. 옥수수 -2.6%, 소맥 -4.7%, 대두 +1.0%를 기록했다. 커피는 -0.6%, 철광석은 -1.9%였다.
• 키움증권은 이번 주 상품시장이 계속 중동 정세와 이에 따른 유가 흐름에 민감하게 반응할 것으로 전망한다. 주말 미국과 이란 간 종전을 위한 협상이 진행됐지만 뚜렷한 성과는 없었고, 따라서 중동발 지정학 리스크가 다시 높아질 가능성을 배제할 수 없다고 본다.
• 이에 따라 에너지 가격에 대한 관심이 높아질 것으로 예상하며, 이번 주 예정된 OPEC과 IEA 월간 보고서에서 미-이란 전쟁에 따른 원유 시장 수급 영향이 어떻게 언급되는지 살펴볼 필요가 있다고 제시한다.
• 표에 따르면 연초 대비 상승폭은 여전히 크다. WTI +69.4%, Brent +58.0%, 두바이유 +46.6%, S&P GSCI +28.5%, 금 +8.6%, 은 +7.4%, 구리 +2.3%, 알루미늄 +16.5%다. 즉 주간 조정에도 연간 추세 자체는 아직 크게 훼손되지 않았다고 볼 수 있다.
🎯 투자인사이트
• 이 보고서의 핵심은 지난주 상품시장 조정이 수요 붕괴가 아니라 중동 리스크 완화 기대에 따른 에너지 급락에서 비롯됐다는 점이다. 따라서 중동 리스크가 다시 확대되면 에너지 가격은 빠르게 되돌릴 수 있다.
• 귀금속과 산업금속이 에너지와 다른 방향으로 움직인 점도 중요하다. 유가 급락과 달러 약세가 금·은·구리에는 우호적으로 작용했기 때문에, 단기적으로는 상품 내에서도 에너지와 비에너지의 상대강도 차별화가 나타나고 있다.
• 특히 구리는 재고보다 중장기 수요 기대가 더 크게 반영되는 모습이다. 이는 단기 거시 변수 외에도 구조적 수요 스토리가 살아 있는 금속에 자금이 머물 가능성을 시사한다.
• 이번 주에는 OPEC·IEA 보고서가 핵심이다. 만약 공급 차질 지속 또는 중동 수급 불안이 더 강조되면 최근 유가 조정은 짧게 끝날 수 있다.
• 투자 행동으로는 에너지는 중동 협상 헤드라인과 OPEC·IEA 수급 코멘트를 확인하며 변동성 대응이 필요하고, 비에너지 쪽에서는 은·구리처럼 상대강도가 확인되는 자산을 우선적으로 보는 접근이 유효하다.
⚠️ 리스크요인
• 미국-이란 협상이 실제 종전 또는 통항 정상화로 이어지면 에너지 가격은 추가 하락할 수 있다.
• 반대로 협상 성과 부재와 중동 긴장 재고조 시 유가는 빠르게 반등하며 상품시장 변동성을 다시 키울 수 있다.
• 산업금속 상승은 달러 약세 영향도 컸기 때문에, 달러가 재강세로 돌아서면 상승 탄력이 약해질 수 있다.
• 귀금속과 산업금속 강세가 이어지더라도 이는 단기 매크로 환경에 크게 좌우돼 방향 전환이 빠를 수 있다.
⭐ 읽을 가치 • 점수: 86/100 • 등급: 높음 • 이유: 지난주 상품시장 조정의 원인이 무엇이었는지, 그리고 이번 주 무엇을 봐야 하는지 에너지·귀금속·산업금속으로 나눠 간결하게 잘 보여준다.