하나증권 중국기업분석 송예지

• 원본 제목: 하나증권 중국기업분석 송예지
• 발행일: 2026-09-08
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260908_하나증권_하나증권 중국기업분석 송예지.pdf
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핵심 내용

• 2026 년 6 월 기준 포니.ai 의 글로벌 로보택시 운행 대수는 총 1,975 대이며, 연말까지 3,500 대 이상으로 확대할 계획이다. (근거: p. 1)
• 2026 년 2 분기 로보택시 매출은 1,210 만 달러로 전년 동기 대비 691% 급증했으며, 전사 매출 비중은 33% 에 달한다. (근거: p. 1)
• 포니.ai는 유럽·중동·아시아 지역에서 Uber 등 파트너사와 협력해 로보택시 서비스를 빠르게 확대 중이며, 2026 년 6 월 기준 1,975 대의 글로벌 운행 대수를 보유 중이다. (근거: p. 1)
• 광저우 지역은 2025 년 11 월, 선전 지역은 2026 년 2 월 차량 단위 경제성 (UE) 기준 손익분기점을 달성했다. (근거: p. 1)
• 현재 해외에서 협의 중인 로보택시 배치 물량은 4,000 대 이상이며, 이 중 2,000 대 이상은 Uber 와의 파트너십을 통해 유럽에 배치할 계획이다. (근거: p. 1)

로보택시 사업의 급성장 및 UE 달성 전환점

• 2026 년 6 월 기준 포니.ai 의 글로벌 로보택시 운행 대수는 총 1,975 대이며, 연말까지 3,500 대 이상으로 확대할 계획이다. (근거: p. 1)
• 2026 년 2 분기 로보택시 매출은 1,210 만 달러로 전년 동기 대비 691% 급증했으며, 전사 매출 비중은 33% 에 달한다. (근거: p. 1)
• 광저우 지역은 2025 년 11 월, 선전 지역은 2026 년 2 월 차량 단위 경제성 (UE) 기준 손익분기점을 달성했다. (근거: p. 1)
• 경영진은 2026 년 연간 로보택시 매출이 5,800 만 달러에 달하고 매출 비중이 38% 까지 확대될 것으로 전망한다. (근거: p. 1)
• 포니.ai 는 2027 년 중반까지 차량 대당 원가를 23 만위안 이하로 낮출 계획이다. (근거: p. 1)

반대 근거와 제약

• 로보택시 운행 대수 확대에 따른 선행 투자 부담과 전사 적자 지속은 단기적인 주가 리레이팅을 제한하는 요인이다. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 2026 년 2 분기 이후의 실제 매출 및 손익 실현 여부에 대한 불확실성 존재. (근거: p. 1)

지속적 적자와 고밸류에이션의 모순

• 원문에서 확정할 수 있는 내용 없음

해외 시장 진출 전략의 불확실성

• 포니.ai는 유럽·중동·아시아 지역에서 Uber 등 파트너사와 협력해 로보택시 서비스를 빠르게 확대 중이며, 2026 년 6 월 기준 1,975 대의 글로벌 운행 대수를 보유 중이다. (근거: p. 1)
• 현재 해외에서 협의 중인 로보택시 배치 물량은 4,000 대 이상이며, 이 중 2,000 대 이상은 Uber 와의 파트너십을 통해 유럽에 배치할 계획이다. (근거: p. 1)
• 올해 4 월 크로아티아 자그레브에서 유럽 최초의 상업용 로보택시 서비스를 시작했으며, 향후 유럽 내 추가 4 개 도시와 중동 시장 진출을 예고했다. (근거: p. 1)
• 포니.ai 는 해외에서 차량을 직접 보유하기보다 현지 파트너와 차량 투자 및 운영을 분담하는 asset-light 방식의 joint deployment 모델을 주로 활용한다. (근거: p. 1)