가속 페달을 밟은 달러-엔

• 원본 제목: 가속 페달을 밟은 달러-엔
• 발행일: 2026-09-08
• 발행기관: iM증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260908_iM증권_가속 페달을 밟은 달러-엔.pdf
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핵심 내용

• 9 월 달러-엔 환율은 8 월 말 대비 3.4% 하락하며, 기존 달러-원 환율 하락 속도보다 상대적으로 빠른 하락세를 보였다. (근거: p. 1)
• 달러-엔 환율은 154 엔대까지 급락했으며, 주요국 통화 중 엔화 가치가 가장 큰 폭으로 상승 중이다. (근거: p. 1)
• 미-일간 통화정책 차별화 기대감이 엔화 강세의 중요한 요인으로 작용하고 있다. (근거: p. 1)
• 9 월 18 일 개최될 일본은행 금융정책회의에서 추가 금리인상이 단행될 공산이 높으며, 4 분기 중에도 추가 금리인상 여지가 커 미-일 간 통화정책 차별화 기대감을 부추기고 있다. (근거: p. 1)
• 미-일 양국 중앙은행 금리정책 차별화 분위기를 반영하듯 미-일간 2 년 국채금리 스프레드가 다소 축소되고 있다. (근거: p. 1)

9 월 달러-엔 급락의 핵심 동인: 통화정책 차별화와 시장 심리

• 9 월 달러-엔 환율은 8 월 말 대비 3.4% 하락하며, 기존 달러-원 환율 하락 속도보다 상대적으로 빠른 하락세를 보였다. (근거: p. 1)
• 달러-엔 환율은 154 엔대까지 급락했으며, 주요국 통화 중 엔화 가치가 가장 큰 폭으로 상승 중이다. (근거: p. 1)
• 미-일간 통화정책 차별화 기대감이 엔화 강세의 중요한 요인으로 작용하고 있다. (근거: p. 1)
• 9 월 18 일 개최될 일본은행 금융정책회의에서 추가 금리인상이 단행될 공산이 높으며, 4 분기 중에도 추가 금리인상 여지가 커 미-일 간 통화정책 차별화 기대감을 부추기고 있다. (근거: p. 1)
• 미-일 양국 중앙은행 금리정책 차별화 분위기를 반영하듯 미-일간 2 년 국채금리 스프레드가 다소 축소되고 있다. (근거: p. 1)
• 일본 정부의 지속적인 외환시장개입이 엔 강세 흐름을 부추기는 요인으로 작용하고 있으며, 7 월 말과 8 월 초에 걸쳐 15 조 3 천 993 억엔(약 132 조 7 천 677 억원) 규모의 엔화 매수, 달러화 매도가 이루어졌다. (근거: p. 1)
• 미국측의 엔화 강세 압박이 거세지면서 외환시장 개입 효과가 점차 가시화되고 있다. (근거: p. 1)
• 9 월 FOMC 회의에서 미 연준이 금리를 동결하고 일본은행 및 ECB 등이 금리인상을 단행할 경우, 미-일 간 통화정책 차별화로 달러화 약세 폭 확대 혹은 엔화 추가 강세가 발생할 수 있다. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 9 월 FOMC 회의에서 미 연준이 금리인상을 단행할지는 불확실하다. (근거: p. 1)

정부 개입의 효과와 헤지펀드 포지션의 급변

• 9 월 들어 달러-엔 환율은 8 월말 대비 3.4% 하락하며 하락 속도가 상대적으로 빨라졌다. (근거: p. 1)
• 일본 정부의 외환시장 개입은 4~5 월 11.7 조엔, 7~8 월 15.4 조엔 규모의 엔화 매수였으나, 초기 회의적 시각에서 최근 효과 가시화되고 있다. (수치 미확인: 11.7, 15.4) (근거: p. 1)
• 9 월 초 헤지펀드의 엔화 대 달러 순매도 규모는 1.2 조엔으로 전주 대비 33% 급증했으며, 엔화 매도 포지션 청산이 강세폭 확대 요인이다. (수치 미확인: 1.2) (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 9 월 FOMC 회의에서 미 연준의 금리인상 단행 여부는 불확실하다. (근거: p. 1)

단기 전망과 원화 환율에 대한 파급 효과

• 9 월 들어 달러-엔 환율은 8 월말 대비 3.4% 하락하며 154 엔대까지 급락했고, 달러-원 환율 하락 속도보다 상대적으로 빠른 하락세를 보이고 있다. (근거: p. 1)
• 달러-엔 환율은 단기적으로 150 엔 수준까지 추가 하락할 가능성이 열려 있다. (근거: p. 1)
• 미-일 간 통화정책 차별화 기대감, 일본 정부의 외환시장 개입, 헤지펀드의 엔화 매도 포지션 청산 등이 엔화 강세와 달러-엔 환율 하락의 주요 요인이다. (근거: p. 1)
• 원-엔 간 동조화 현상이 강화된 상황에서 달러-엔 환율이 추가 하락하면 달러-원 환율도 동반 추가 하락할 여지가 크다. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 9 월 FOMC 회의에서 미 연준의 금리 인상 여부는 불확실하다. (근거: p. 1)
• 일본 정부의 외환시장 개입 효과가 당초 시장이 회의적이었다가 점차 가시화되고 있는 과정에 있다. (근거: p. 1)