Chemicals Monthly Data (2026.9.8일, xls데이터) _ 스페셜티 가운데 m-PPO 성장이 뚜렷하다!

• 원본 제목: Chemicals Monthly Data (2026.9.8일, xls데이터) _ 스페셜티 가운데 m-PPO 성장이 뚜렷하다!
• 발행일: 2026-09-08
• 발행기관: 유안타증권
• 원본 카테고리: 산업
• 원본 파일: 리포트_260908_유안타증권_Chemicals Monthly Data (2026.9.8일, xls데이터) _ 스페셜티 가운데 m-PPO 성장이 뚜렷하다!.pdf
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핵심 내용

• 2026 년 8 월 아시아 정제마진은 22.2$/배럴로 전월 대비 강세가 지속되었으며, 2027 년 1 월 말까지 고공행진이 이어질 전망이다. (근거: p. 1)
• 호르무즈 분쟁으로 중동 원유공급이 △600 만b/d 차질을 보이고, 8 월 러시아 정유설비는 △400 만b/d 파손되어 휘발유/경유 공급차질이 계속된다. (근거: p. 1, p. 2)
• 2026 년 4 분기 공정위 과징금 및 가격담합 보상금 지급이 실제 실적에 미치는 영향은 미기재되어 있다. (근거: p. 1)
• 러시아 정부의 석유제품 수출 금지 조치가 풀리는 2027 년 1 월 31 일까지 업황은 지속될 것이며, 싱가폴 정제마진은 2026 년 하반기 20$ 전후에서 초강세 지속될 것으로 보인다. (근거: p. 1, p. 2)
• 2026 년 8 월 중국 Petrochina(120 만톤), 9 월 말 중국 HAPCO(160 만톤), 4 분기 S-Oil(180 만톤) 의 양산이 이어지며 증설이 집중된다. (근거: p. 1)

정유 마진의 지정학적 지속성과 석화 스프레드의 증설 리스크

• 2026 년 8 월 아시아 정제마진은 22.2$/배럴로 전월 대비 강세가 지속되었으며, 2027 년 1 월 말까지 고공행진이 이어질 전망이다. (근거: p. 1)
• 호르무즈 분쟁으로 중동 원유공급이 △600 만b/d 차질을 보이고, 8 월 러시아 정유설비는 △400 만b/d 파손되어 휘발유/경유 공급차질이 계속된다. (근거: p. 1, p. 2)
• 러시아 정부의 석유제품 수출 금지 조치가 풀리는 2027 년 1 월 31 일까지 업황은 지속될 것이며, 싱가폴 정제마진은 2026 년 하반기 20$ 전후에서 초강세 지속될 것으로 보인다. (근거: p. 1, p. 2)
• 2026 년 8 월 중국 Petrochina(120 만톤), 9 월 말 중국 HAPCO(160 만톤), 4 분기 S-Oil(180 만톤) 의 양산이 이어지며 증설이 집중된다. (근거: p. 1)
• 각사는 제품가격 충격 방지를 위해 천천히 가동률을 높일 계획이다. (근거: p. 1)
• m-PPO 는 2025 년부터 AI 가속기 구리회로용 CCL 접착제로 사용되며, 2026 년 7 월 수출량은 4 월 79 톤에서 7 월 148 톤으로 늘어났다. (근거: p. 1)
• m-PPO는 페놀+메탄올 혼화제에 첨가물을 혼합해 전기절연성과 내구성을 높인 스페셜티 점착제로, 2025 년부터 AI 가속기 구리회로에 사용되는 CCL(동박적층판) 접착제로 사용되고 있다. (근거: p. 1)
• 코오롱인더는 2025 년부터 m-PPO 판매를 시작해 2026 년 5 월 연산 캐파를 1,000 톤에서 2,000 톤으로 확대했다. (근거: p. 1)
• 2026 년 7 월 m-PPO 수출 가격은 59,000$/톤으로 기록되었다. (근거: p. 1)

반대 근거와 제약

• 2026 년 4 분기 ~ 2027 년 1 분기에 중국 Petrochina, HAPCO, S-Oil 등 대형 증설이 이어져 제품가격에 충격이 발생할 수 있다. (근거: p. 1)
• 미국-러시아-중국 정상회담 (11 월, 12 월) 에서 우크라이나, 이란 해법을 찾는다면 업황 상황이 중대한 기로에 놓일 수 있다. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 정상회담 결과에 따른 우크라이나 및 이란 해법 여부에 따라 향후 업황이 중대한 기로에 놓일 수 있음. (근거: p. 1)
• 호르무즈 분쟁과 러시아 정유설비 파손으로 인한 공급 차질이 2027 년 1 월 31 일까지 지속될지, 그리고 우크라·이란 해법 여부에 따라 업황이 중대한 기로에 놓일 수 있다. (근거: p. 1)
• 중국 Petrochina, HAPCO, S-Oil 의 증설이 언제, 어떤 조건에서 가격 충격을 가시화할지 명확한 시점이 제시되지 않았다. (근거: p. 1)
• 2026 년 2 분기 대비 2026 년 8 월의 마진 변동 추이가 표의 깨진 축으로 인해 명확히 해석되지 않는 항목이 존재한다. (근거: p. 4, p. 6)

m-PPO 수출 급증과 코오롱인더의 성장 동력 및 증설 필요성

• 원문에서 확정할 수 있는 내용 없음

반대 근거와 제약

• 2026 년 4 분기 공정위 과징금 및 가격담합 보상금 지급이 실제 실적에 미치는 영향은 미기재되어 있다. (근거: p. 1)