10 월 전략: 완성차 vs 부품사, 셀사 중심의 포트폴리오 재편

• 원본 제목: 결국은 본업
• 발행일: 2026-10-07
• 발행기관: 대신증권
• 원본 카테고리: 산업
• 원본 파일: 리포트_261007_대신증권_결국은 본업.pdf
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10 월 전략: 완성차 vs 부품사, 셀사 중심의 포트폴리오 재편

핵심: 완성차는 1) 현대차 물량 감소, 2) 환율 하락으로 실적 모멘텀 제한적인 반면, 부품사는 1) 현지 생산 - 납품 구조로 환율 노출도 낮고, 2) 고객사/차종에 따른 현대 판매 부진 상쇄 가능하기 때문. (근거: p. 1)

• SNT 모티브는 한국 GM 생산 증가로 현대 물량 부진 영향 일부 상쇄하며 안정적인 이익체력 부각될 것. (근거: p. 1)
• SNT 모티브는 한국 GM 의 생산 증가로 현대차 물량부진 일부 상쇄 가능해 양호한 수익성 예상된다. (근거: p. 3)
• 현대모비스는 환율 하락에 따른 AS 실적 하향은 불가피하나, 1) 램프 사업부 분할/매각에 따른 사업 효율화 가시화 되고 있고, 2) 주식매수청구권 가격 (408,394 원) 에 따른 주가 하방 부담 제한적이라 판단한다. (근거: p. 3)
• 차종별로는 HEV 21.1 만대 (+35%/침투율 16%), BEV 8.1 만대 (-46%/침투율 6%), PHEV 1.6 만대 (-35%/침투율 1%) 로, 고유가/라인업 확대에 따른 HEV 호조세 지속됐다. (근거: p. 12)
• 특히, 현대차/기아의 9 월 HEV 판매는 YoY +39%(비중 28%), 기아 +152%(비중 32%) 증가했다. (근거: p. 12)
• 유럽: 2026.09 월 유럽 5 개국 (프랑스/영국/노르웨이/스웨덴/이탈리아) 신차 판매는 69.3 만대로 YoY +12% 증가했다. (근거: p. 12)
• 인도: 2026.09 월 인도 내 주요 8 개 업체의 신차 판매는 51.9 만대로 YoY +22% 증가한 것으로 파악된다. (근거: p. 12)
• 중국: 2026 년 8 월 중국 신차 판매 (공장 선적 기준) 는 271.1 만대로 YoY -5.1% 감소했다 (9 월 데이터 미발표). (근거: p. 12)

반대 근거와 제약

• 2027 년 환율 하락에 따른 실적 (-) 영향은 불가피하나, 1) 신차 효과 온기 반영 (투싼/아반떼/그랜저/싼타페), 2) 물량 기저효과로 실적 개선 전망. (근거: p. 36)