실물 경제 지표: 소비 심리와 실제 지출, 제조업 및 수출 동향

• 원본 제목: [Macro Update & Implication(10월 1주) - Reaction Function보다 경제 자체에 주목]
• 발행일: 2026-10-05
• 발행기관: 상상인증권
• 원본 카테고리: 시장전략
• 원본 파일: 리포트_261005_상상인증권_[Macro Update & Implication(10월 1주) - Reaction Function보다 경제 자체에 주목].pdf
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실물 경제 지표: 소비 심리와 실제 지출, 제조업 및 수출 동향

핵심: 9 월 한국 수출은 1,209 억달러 (+83.5%) 로 사상 최대치를 경신했으며, 반도체 수출은 +263% 증가하였다. (근거: p. 3)

• 9 월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수는 81.9pt 로 8 월 88.6pt 대비 하락하였다. (근거: p. 1, p. 2)
• 9 월 미시간 소비심리지수는 부진한 모습을 보였다. (근거: p. 2)
• 8 월 실질 PCE 는 +0.6% 증가하여 7 월 +0.1% 대비 증가폭이 확대되었다. (근거: p. 2)
• 9 월 ISM 제조업지수는 54.5pt 를 기록하며 9 개월 연속 확장영역을 유지하였다. (근거: p. 2)
• 9 월 ISM 신규주문은 55.3pt, 수주잔고는 56.4pt, 고객재고는 41.6pt 로 낮은 수준을 유지하였다. (근거: p. 1, p. 2)
• 8 월 내구재 주문 (비국방 자본재) 은 +1.6% 증가하였다. (근거: p. 2)
• 9 월 반도체를 제외한 수출은 +23% 증가하였다. (근거: p. 1, p. 3)

반대 근거와 제약

• 실질 가처분소득은 전월과 같은 수준에 머물렀고 저축률은 4.1% 까지 낮아졌다. (근거: p. 2)
• 9 월 비농업고용은 +2.9 만명 증가에 그쳐 시장 예상치를 하회하였다. (근거: p. 3)
• 자동차·자동차부품, 화학공업, 철강·비철금속, 농수산물, 섬유·의복, 생활용품 등 일부 품목의 EBSI 는 기준선을 하회하고 있다. (근거: p. 5)

확인이 필요한 부분

• 실질 가처분소득과 저축률 수준으로 인해 현재 소비증가가 동일한 속도로 이어질 가능성은 제한적일 수 있다. (근거: p. 2)
• 9 월 실적만으로 수출 회복이 전 품목으로 빠르게 확산되고 있다고 판단하기에는 차이가 남아 있다. (근거: p. 4)
• 현재 EBSI 에서 먼저 나타난 기계류와 일부 비IT 업종의 개선 기대가 4 분기 중 실제 수출로 이어지는지 여부는 다음 단계에서 확인할 부분이다. (근거: p. 5)

FED 금리 전망 및 물가 지표 현황

핵심: 9 월 FED 경제전망에서 2026 년 말 정책금리 전망은 4.1% 로 상향 (기존 3.8%) 되었고, 2027 년 전망도 4.1% 로 상향 (기존 3.6%) 되었다. (근거: p. 6)

• 9 월 ISM 물가지수는 77.9pt 로 기록되어 8 월 71.1pt 대비 상승했다. (수치 미확인: 71.1, 77.9) (근거: p. 6)
• 동시기 2026 년 성장률 전망은 2.3% 로 상향 (기존 2.2%) 되었으며, 실업률 전망은 하향되었다. (근거: p. 6)
• 9 월 Chicago Fed NFCI 는 상승했으나 0 을 하회하여 역사적 평균보다 완화적인 수준을 유지했다. (근거: p. 7)

노동시장 및 한국 물가 지표

핵심: 9 월 한국 CPI 는 전년동월비 +2.9% 를 기록하였다. (근거: p. 6)

• 8 월 JOLTS 에서 구인건수가 감소하였으며, 신규채용과 자발적 이직이 둔화되었다. (근거: p. 3)
• 실업률 급상승 또는 해고 확대 현상은 확인되지 않았다. (근거: p. 3)
• 9 월 한국 Core CPI 는 전월비 -0.1% 를 기록하였다. (근거: p. 6)

선행지수와 금융여건지수 현황

핵심: 금융여건지수 (NFCI) 는 9 월 들어 다소 상승하여 긴축 방향으로 움직였으나 여전히 0 을 크게 하회하고 있다. (근거: p. 7)

• CESI(Citi Economic Surprise Index)는 최근 수개월간 플러스 영역을 유지하고 있다. (근거: p. 1, p. 4)
• OECD 주요국 선행지수는 기준선을 상회하며 상승 모멘텀을 이어가고 있다. (근거: p. 4)
• 4 분기 EBSI 는 111.3pt 로 상승했으며 개선 전망 품목은 7 개로 확대되었다. (근거: p. 1)