8월 PCE 예상_ 수수료 산정방식 변화 적용

• 원본 제목: 8월 PCE 예상_ 수수료 산정방식 변화 적용
• 발행일: 2026-09-30
• 발행기관: iM증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260930_iM증권_8월 PCE 예상_ 수수료 산정방식 변화 적용.pdf
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전년비 하락에도 근원 전월비

• 결과적으로 당사는 8 월 PCE 는 전월비 +0.4% 및 전년동월비 3.6%, 근원 PCE 의 경우 전월비 +0.3% 및 전년동월비 3.2% 를 예상한다. (근거: p. 1)
• 기존에는 명목지출을 운용·투자자문 PPI 로 나누어 실질지출을 구했지만, 신규 방식에서는 해당 업종의 (CES) 기반 수량지표로 실질 서비스 제공량을 추정한다. (근거: p. 4)
• 따라서 8 월 PPI 의 −1.6% 를 신규 PCE 가격변동률로 직접 적용하기 어렵다. (근거: p. 4)
• 그 결과 근원 월간 물가를 약 0.003%p, 전체 물가를 약 0.003%p 낮추며, 운용 개편의 근원 전년비 하향 효과는 외부 추정과 현재 지출비중을 결합할 때 약 0.03~0.04%p 의 참고 시나리오로 계산된다. (근거: p. 1)
• 따라서 운용서비스 개편의 전년비 영향은 약 -0.03~-0.04%p 정도가 될 것으로 예상된다. (근거: p. 4)
• 전년비 하락에도 근원 전월비가 0.3~0.4% 를 유지한다면, 연준이 긴축 기조를 바꿀 근거는 제한적 – 운용·투자자문 서비스는 신규 방식 적용으로 기존 PPI 전월비 −1.6% 를 직접 반영하기 어려움. (근거: p. 1)

통신 전체 +2.3% 를 모든 PCE 통신 품목에 적용하는 방식

• 통신 전체 +2.3% 를 모든 PCE 통신 품목에 적용하는 방식은 무선의 상승과 인터넷의 하락을 상쇄하기에 각각의 PCE 지출비중에 세부 가격을 대응해 적용했다. (근거: p. 2)