하나증권 중국기업분석 송예지

• 원본 제목: 하나증권 중국기업분석 송예지
• 발행일: 2026-09-30
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 글로벌
• 원본 파일: 리포트_260930_하나증권_하나증권 중국기업분석 송예지.pdf
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2026 년 U1 로봇 인도 격차와 가이던스 하향의 구조적 원인

• 그러나 최근 경영진이 제시한 연내 실제 인도 가능 물량은 1,500~2,000 대에 불과해, 사전 주문이 실제 출하로 이어지는 속도는 더딘 상황이다. (근거: p. 1)
• 경영진은 류저우 지역 생산라인 가동이 3 개월 지연되면서 2026 년 로봇 전체 출하 가이던스를 기존 1 만대에서 6,000~7,000 대로 하향했다. (근거: p. 1)
• 올해 휴머노이드 로봇 출하량 가이던스 하향 유비테크의 휴머노이드 로봇 출하량은 1H26 921 대 (2025 년 1,079 대) 를 기록했으며, 중국 시장 점유율은 4% 수준이다. (근거: p. 1)
• 다만, 통상 하반기에 주문이 집중 (25 년 하반기 비중 70%) 되는 계절성과 생산라인 정상화를 감안하면 유비테크의 하반기 로봇 출하량은 상반기 대비 증가할 것으로 예상된다. (근거: p. 1)

규제 리스크와 재무적 흑자 전환 시나리오의 조건

• 1H26 휴머노이드 매출은 6 억위안으로 YoY +1,445% 증가했고 매출 비중은 47% 까지 확대되었다. (근거: p. 1)
• 휴머노이드 로봇의 높은 마진율에 힘입어 전사 GPM 도 YoY +9.7%p 개선된 44.7% 를 기록했다. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 또한, 7 월 중국 정부에서 AI 의인화 상호작용 관련 규제를 발표하면서 U1 의 가정용 서비스 확장에 제약이 생길 가능성이 제기되고 있다. (근거: p. 1)
• 휴머노이드 섹터 전반의 투자심리가 약화된 가운데 연간 출하 가이던스가 하향됐고, U1 의 주문 대비 실제 인도 규모와 가정용 수요에 대한 불확실성도 남아 있기 때문이다. (근거: p. 1)