정유화학 Weekly - 높은 유가보다 더 중요한 것

• 원본 제목: 정유화학 Weekly - 높은 유가보다 더 중요한 것
• 발행일: 2026-09-29
• 발행기관: 유진투자증권
• 원본 카테고리: 산업
• 원본 파일: 리포트_260929_유진투자증권_정유화학 Weekly - 높은 유가보다 더 중요한 것.pdf
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3 분기 이후 원유 시장 공급 차질과 4 분기 가격 전망

핵심: 4 분기 유가는 수요 둔화 영향보다 공급 정상화 속도에 더 민감할 것으로 전망된다. (근거: p. 1)

• 3 분기 이후 원유 시장은 가격보다 공급 차질의 지속 여부가 중요하다. (근거: p. 1)
• 8 월 중동 지역 원유 생산 차질은 670 만 b/d 로 추정되며, 4 분기에도 570 만 b/d 수준의 공급 차질 가능성이 제기되고 있다. (근거: p. 1)
• 가동 차질 이후 STS 와 대체 항로 활용이 늘었지만 운송비와 전쟁 보험료 부담은 높아졌다. (근거: p. 1)
• 미국 전략비축유 (SPR) 도 2.9 억 배럴까지 감소해 추가 공급 충격을 흡수할 재고 규모가 크지 않다. (근거: p. 1)
• 러시아와 중동 정유 설비의 가동 차질이 이어지는 가운데 겨울철 수요까지 더해지면서 디젤 크랙 마진은 높은 수준을 유지할 전망이다. (근거: p. 1)

올해 아시아 PX 가동률 하락과 화학 제품 마진 전망

핵심: 국제유가 변동에도 화학 업황은 큰 변화가 없는 현 수준을 유지할 것으로 전망된다. (근거: p. 1)

• 올해 아시아 PX 평균 가동률은 68.9%로 전년 동기 대비 5.5%p 하락했다. (근거: p. 1)
• MEG 는 중동산 공급 차질과 낮은 재고로 가격이 받치고 있으나, 섬유 수요 약세로 PTA 와 폴리에스터의 원가 전가가 되지 않고 있다. (근거: p. 1)
• 고무는 동남아 우기와 생산 차질로 기대감이 있으나, 타이어 업체 감산과 높은 원가로 마진 추가 회복이 쉽지 않을 것으로 예상된다. (근거: p. 1)

이란 핵 협상 거부와 사우디 송유관 복구 불확실성

핵심: 사우디 동서 송유관이 드론 피격 11 일 만에 복구되어 일일 400 만 배럴 수송을 목표로 하고 있으나 정상화 시점은 불확실함 (근거: p. 1)

• 트럼프 대통령이 이란의 호르무즈 해협 재개방 및 핵 협상 시작 제안에 대한 평화 협상안을 거부함 (근거: p. 1)
• 이란은 핵기술 및 호르무즈 해협에서의 자국 권리를 양보하지 않겠다는 입장을 고수함 (근거: p. 1)
• 중국은 이란에 대한 미국의 경제제재 동참을 용납할 수 없다는 트럼프 대통령의 발언에도 불구하고 이란 지원 방침에 변함이 없음 (근거: p. 1)
• 미국 정부가 경유 수출 금지 방안을 공식 발표하지는 않았으나 진지하게 검토 중임 (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 사우디 동서 송유관 정상화까지 소요될 구체적인 시점이 불확실함 (근거: p. 1)
• 미국 경유 수출 금지가 공식 발표되지 않아 불확실한 상태임 (근거: p. 1)

9 월 28 일 기준 WTI 와 Dubai 원유 가격 및 제품 변동

• 9 월 28 일 기준 WTI 는 93.9 달러/배럴, Dubai 는 113.1 달러/배럴이다. (수치 미확인: 113.1, 93.9) (근거: p. 1)
• 9 월 28 일 기준 주간 주요 제품 가격 변동은 WTI -8.3%, 휘발유 -2.2%, 등유 -7.2%, 경유 -8.9%, 고유황중유 -2.6% 로 하락했다. (근거: p. 1)

9 월 28 일 기준 에틸렌, 프로필렌, PS, ABS 가격 및 변동

• 9 월 28 일 기준 에틸렌은 1,135 달러/톤, 프로필렌은 1,160 달러/톤, PS 는 1,515 달러/톤, ABS 는 1,685 달러/톤이다. (근거: p. 1)
• 9 월 21 일 대비 9 월 28 일 기준 에틸렌은 0.9% 상승, 프로필렌은 2.9% 하락, PS 는 3.4% 상승, ABS 는 2.4% 상승했다. (근거: p. 1)