크레딧 단기물 편입전략 (2)_ 연휴 이후 금리 환경과 채권 탈출속도

• 원본 제목: 크레딧 단기물 편입전략 (2)_ 연휴 이후 금리 환경과 채권 탈출속도
• 발행일: 2026-09-28
• 발행기관: iM증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260928_iM증권_크레딧 단기물 편입전략 (2)_ 연휴 이후 금리 환경과 채권 탈출속도.pdf
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거시적 충격: 미국 국채 금리 급등과 국내 단기 자금 유출

핵심: 현재 미국 국채 금리의 변동성 (20 Day Rolling) 은 2 년물 기준 0.16%p 를 넘어서면서 연내 최고치를 경신했다. (근거: p. 1)

• 이외 미국 2 년물 금리 또한 4.8% 를 상회하면서 5% 대에 가까이 다가섰다 [그림 1]. (근거: p. 1)
• 한편 미 7 년물 국채 입찰은 낙찰금리가 5.085% 를 기록하면서 지난달 낙찰금리보다 약 57.3bp 상승했고, 테일 또한 +0.7bp 로 상대적으로 부진했다. (근거: p. 1)
• 연휴 전 국내 단기 시장에서는 CP 금리가 분기말을 앞두고 약 10bp 가량 상승하는 움직임을 보였다. (근거: p. 1)
• 다만 MMF 자금이 추석 연휴와 분기말을 앞두고 선제적으로 감소하기 시작했다 [그림 4]. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 계절적 특성상 9 월말 단기시장의 추가 자금의 유출폭과 회복 속도가 연말 기관 북클로징과 거래량 등에 영향을 줄 수 있기 때문에 중요 지표로 모니터링할 예정이다. (근거: p. 1)

채권 탈출속도 (Escape Velocity) 와 단기물 유리성 분석

• 결론적으로 현재 탈출속도의 버퍼는 절대금리 수준에서 발생하는 캐리가 가장 큰 비중을 차지한다. (근거: p. 4)

투자자별 순매수 패턴과 역사적 교훈

핵심: 결론적으로 투신은 158.3 조원, 은행이 158.6 조원가량을 순매수했으며 정부, 기금 등 기타 투자자별로도 종합적으로 순매수세를 유지했다. (근거: p. 5)

• 채권탈출속도를 돌파한 당월의 순매수 행태를 분석했을 시 은행의 경우에는 1~3 년 사이 만기물을 편입하는 형태가 크게 나타났다. (근거: p. 5)
• 다만 돌파 다음월 (M+1) 구간에서 투신의 경우 0~1 년 이하 만기물을 월평균 +0.66 조원 순매수하는 형태가 나타났다. (근거: p. 6)