금리 변동성 확대로 defensive 매력 부각 예상

• 원본 제목: [은행 Weekly_ 하나증권 최정욱, CFA
• 발행일: 2026-09-27
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260927_하나증권_[은행 Weekly_ 하나증권 최정욱, CFA.pdf
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금리 상승 환경과 수급 약화의 상충적 영향 분석

• 외국인은 지난주에 KOSPI 를 거의 순매도하지 않았음에도 은행주는 1,570 억원을 순매도. (근거: p. 2)
• 1,357.0 원으로 마감해 한주간 28.5 원 하락. (근거: p. 2)

반대 근거와 제약

• 최근 국채금리 상승에도 불구하고 은행들의 3 분기 NIM 이 하락하면서 금리 상승이 NIM 에 미치는 긍정적 효과가 희석될 수 있다는 우려가 높지만 이는 상반기 국채금리 상승에 따른 후행적 수신금리 상승과 자본시장 변동성 확대에 따른 머니무브 대응이 맞물리면서 나타난 일시적인 현상으로 이해. (근거: p. 2)

확인이 필요한 부분

• 10 월 미국 기준금리 추가 인상 확률은 70% 대까지 높아졌음. (근거: p. 2)

핵심 종목 투자 의견 및 목표주가 재설정

• CET 1 비율 급등으로 향후 주주환원율이 크게 확대될 것으로 기대되는데다 올해 주가상승률이 경쟁사들 대비 여전히 적어 상대적 valuation 매력도 높음 (근거: p. 2)