◈하나증권 해외주식분석◈

• 원본 제목: ◈하나증권 해외주식분석◈
• 발행일: 2026-09-27
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 글로벌
• 원본 파일: 리포트_260927_하나증권_◈하나증권 해외주식분석◈.pdf
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메타 뮤즈 설치 현황과 플랫폼 경쟁 구도

핵심: 메타 뮤즈 (Muse Spark 1.3) 는 출시 12 일 내 280 만 건 설치, 미국 앱스토어 1 위, 일일 활성 사용자 64 만 2 천 명 (ChatGPT 대비 2.8 배) 을 달성했다. (수치 미확인: 2.8) (근거: p. 1)

• 도표 1 에 따르면 메타 뮤즈의 종합 지능지수는 48 로 최상위 모델 (53) 보다 낮으나, 실제 업무 수행 능력은 1,703 으로 Astra (1,580) 보다 우위를 점했다. (근거: p. 1, p. 3)
• 도표 2 에 따르면 메타 뮤즈의 API 가격은 입력 1.25 달러, 출력 4.25 달러로 최상위 모델 (입력 10 달러, 출력 50 달러) 보다 가격 우위를 보였다. (수치 미확인: 50) (근거: p. 1)
• 아마존은 9 월 22 일 메타 뮤즈의 자동 쇼핑 접근을 차단하여 플랫폼 해자를 강화했다. (수치 미확인: 22) (근거: p. 1)
• 마이크로소프트는 9 월 25 일 Autopilot 을 공개하여 윈도우와 M365 기반 에이전트를 배포했다. (근거: p. 2, p. 4)
• 도표 3 에 따르면 메타 (페이스북/인스타/왓츠앱), MS (윈도우/M365), 알파벳 (검색/안드로이드), 아마존 (닷컴/알렉사/AWS) 가 핵심 접점을 보유하고 있다. (근거: p. 1, p. 2, p. 4)
• 9 월 21 일 메타는 11.4% 상승했고 AMD 는 약 10% 올라 시가총액 1 조 달러를 넘어섰으며, 인텔은 12.2%, Arm 은 17% 상승했다. (근거: p. 2)

반대 근거와 제약

• Muse Spark 1.3 은 최상위 모델 대비 뚜렷한 성능 우위가 없음에도 빠르게 확산되었다. (근거: p. 1)
• 모델 간 체감 성능 차이가 낮아질수록 가격과 사용자 접점의 중요성이 커질 수 있다. (근거: p. 1)
• 에이전트가 사용자의 첫 접점을 확보하더라도 실제 행동을 위해서는 기존 플랫폼에 대한 접근 권한이 필요하다. (근거: p. 1)
• 알파벳과 아마존의 과제는 에이전트를 만들 수 있느냐보다 기존 수익모델을 에이전트 중심으로 얼마나 빠르게 전환할 수 있느냐에 있다. (근거: p. 2)

확인이 필요한 부분

• 범용 시장에서 사용자가 체감하는 성능 차별화가 낮아지면서 경쟁변수가 넓어지고 있다는 점이다. (근거: p. 3)
• 전문영역 (코딩, 법률, 과학) 에서는 최고 성능의 가치가 계속 높게 유지될 것이다. (근거: p. 3)

마이크론 매출 가이던스와 HBM4 출하 현황

핵심: 마이크론의 FY4Q26 매출 컨센서스는 510.7 억 달러, EPS 는 30.97 달러로, 회사가 제시한 매출 가이던스 500 억 달러 ±10 억 달러의 상단과 비 GAAP EPS 가이던스 31 달러에 근접해 있다. (근거: p. 6)

• 마이크론이 제시한 매출 전망은 전분기 대비 20% 이상 성장이 예상되고, 매출총이익률 가이던스는 약 86% 에 달해 실적에 대한 기대치는 이미 높은 수준이다. (근거: p. 6)
• 마이크론은 지난 분기 HBM4 를 주요 고객 플랫폼에 대량 출하하기 시작했으며, 복수의 고객에게 인증용 샘플도 공급했다. (근거: p. 6)
• HBM4E 는 2027 년 양산을 계획하고 있다. (근거: p. 6)

확인이 필요한 부분

• 단순한 실적 상회 여부보다 FY1Q27 매출과 마진 가이던스가 현재의 높은 기대치를 다시 넘어설 수 있는지가 중요하다. (근거: p. 6)
• 마이크론이 데이터센터 메모리 수요와 가격 전망을 추가로 높인다면 지난주 반도체 강세를 이어갈 여지가 있으나, 이는 추가적인 조건에 달려 있다. (근거: p. 6)

10 년물 국채금리 최고치와 미·중 무역 휴전 연장

핵심: 10 년물 국채금리가 주 후반 5.2%를 기록하며 2007 년 이후 최고 수준을 나타냈다. (근거: p. 5)

• 미국과 중국은 기존 무역 휴전을 2027 년 1 월 10 일까지 두 달 연장했으나, 추가적인 대형 무역 합의는 나오지 않았다. (근거: p. 5)
• 미·이란 갈등이 지속되고 있으며, 이란 호르무즈 해협 재개 제안에 대해 트럼프 대통령은 부정적인 입장을 보였다. (근거: p. 5)

마이크론 실적 발표와 PCE 가격지수 예상치

핵심: 이번 주 (9 월 28 일~10 월 2 일) 주요 이벤트로는 Micron 실적, 미·이란 갈등, PCE 가격지수 발표 등이 예정되어 있다. (근거: p. 6)

• 마이크론 테크놀러지의 FY4Q26 실적 발표가 이번 주 예정되어 있으며, FactSet 기준 매출 컨센서스는 510.7 억달러, EPS 는 30.97 달러로 추정된다. (근거: p. 6)
• 근원 PCE 는 전월 대비 +0.3%, 전년 대비 +3.4% 로 예상되어 이전치보다 물가 압력이 높아질 전망이다. (근거: p. 6)
• 개인소비는 전월 대비 +0.4%, 개인소득은 +0.5% 가 예상되며 2 분기 GDP 확정치는 연율 +1.5% 로 전망된다. (근거: p. 6)