우주 산업 승부의 출발점, 로켓

• 원본 제목: 하나증권 중국테마전략 김성은(T.02-3771-7520)
• 발행일: 2026-09-23
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260923_하나증권_하나증권 중국테마전략 김성은(T.02-3771-7520).pdf
• 자동 검토 상태: REVIEW_REQUIRED
• 모델/프롬프트: Qwen3.5-35B-A3B-4bit / adaptive-v2.32-narrative-focus

자동 검토 메모: points: E007, E022 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 70; 섹션 범위 검토로 현재 질문에 직접 답하지 않는 항목 1건 숨김; points: E034, E036, E044 원문 직접 대조 필요: 2026.8; points: 인용 근거에 없는 영문 약어 G60 — 항목 제외; points: E037 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 60; points: 표·차트 중심 페이지 인용 — 항목 보류; points: E027 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 1, 3; points: E027 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 2, 3; 그 외 7건은 상태 기록 참조

재사용 로켓 기술 발전 단계와 발사 단가 수준

핵심: 일회용 로켓 원가 5,000 만 달러 중 하드웨어 90% 차지, 재사용 시 1 회당 한계비용 1,500 만 달러로 70% 절감 (근거: p. 3, p. 8)

• 2026 년 7 월 10 일 창정 10 호 을의 해상 그물망 포획 성공 및 8 월 19 일 Zhuque-3 Y2 수직착륙 성공 (근거: p. 8)
• 현재 시점을 ‘재사용 기술 발전 단계’로 규정, 2030 년대 중반을 고도 성숙기 진입 시점으로 추정 (빠르면 2030 년대 초반) (근거: p. 3, p. 8)
• Qianfan 프로젝트 발사 단가 1 로켓 18 기 기준 kg당 5 만 위안 (약 7,000 달러), SpaceX Falcon 9 (2,000~3,000 달러/kg) 대비 높은 수준 (근거: p. 11)

ITU 주파수 선착순 원칙과 위성 배치 마일스톤

핵심: 2026 년 8 월 31 일 기준 GW 는 총 12,992 기 중 198 기 발사 (1.5% 달성), Qianfan(G60) 은 총 15,000 기 중 238 기 배치 (1.6% 달성), CTC-1/2 는 0% 달성 (2026.8.31 기준) 으로, 주파수 선점을 위해 빠른 발사 속도가 핵심이다. (수치 미확인: 2026.8) (근거: p. 9)

• ITU 는 위성 주파수 및 궤도 자원에 대해 선착순 (first-come, first-served) 원칙을 적용하며, 위성 배치 신청 후 7 년 내 첫 위성 발사, 9 년 내 10% 배치, 12 년 내 50% 배치, 14 년 내 100% 완료를 마일스톤으로 규정한다. (근거: p. 6)
• 정해진 기간 내 단계별 목표를 달성하지 못할 경우, 신청한 주파수 자원은 실제 발사 비율에 따라 사용이 제한될 수 있다. (근거: p. 6)
• LEO 위성은 단방향 전송 지연 시간이 30ms 이내로, GEO(250ms) 대비 현저히 낮아 실시간 통신 인프라의 필수 조건이 된다. (근거: p. 5)

민간 로켓 기업 IPO 계획과 경쟁 차별화 요인

핵심: 중국 민간 로켓 산업의 경쟁 구도는 이미 ‘누가 로켓을 먼저 만드는가’에서 ‘누가 검증된 로켓을 대량 생산하고 반복 발사해 가장 낮은 비용으로 안정적인 궤도 서비스를 제공하는가’로 이동하고 있다. (근거: p. 11)

• LandSpace, CAS Space, MinoSpace 의 IPO 계획 (각각 75.0 억, 41.8 억, 50.0 억 위안 모집) 및 과창판 상장 (근거: p. 12)
• SpaceX Falcon 9 kg 당 2,719 달러, Rocket Lab Electron kg 당 16,667 달러, Blue Origin New Glenn 2026 년 4 분기 목표 (근거: p. 11, p. 14)
• 민간 로켓 기업들의 IPO 는 단순한 연구개발 자금 확보를 넘어, 향후 대규모 위성통신망 발사 수요를 소화하기 위한 인프라를 선제적으로 구축하기 위한 자금 조달 수단으로 볼 수 있다. (근거: p. 11)
• 민간 로켓 기업 간 경쟁에서는 로켓의 최대 운반 능력뿐 아니라 실제 발사 성공 이력, 반복 발사 능력, 재사용 기술, 양산 체계와 발사 인프라 확보 여부가 핵심적인 차별화 요인이 될 것으로 예상된다. (근거: p. 11)

액체산소 - 메탄 엔진과 3D 프린팅 기술 활용

핵심: 3D 프린팅 기술을 활용하면 일부 부품의 제작 시간을 기존 50 시간에서 10 시간으로 단축할 수 있으며, 구조 개선을 통해 50% 이상의 중량 절감이 가능하다. (근거: p. 15, p. 18)

• 액체산소 - 메탄 엔진은 액체산소 - 등유 엔진 대비 비추력이 높고 연소 과정에서 탄소 침적이 적어 반복 재사용에 유리하다. (근거: p. 16)
• 추진체 탱크가 로켓 기체 원가 25~30% 중 60% 이상을 차지하며, 스테인리스강 소재 전환이 진행되고 있다. (근거: p. 18)

글로벌 및 중국 상업용 로켓 시장 성장과 지역 클러스터

핵심: 현재 중국은 베이징·상하이·시안·우한·하이난을 중심으로 연구개발, 제조, 위성통신, 발사 인프라가 지역별로 특화되는 다극적 산업 구조를 구축하고 있다. (근거: p. 21)

• 글로벌 상업용 운반로켓 발사 서비스 매출은 2020 년 53 억 달러에서 2025 년 125 억 달러로 증가하며 연평균 18.7% 성장했고, 2030 년에는 347 억 달러까지 증가해 2025~2030 년 연평균 22.7% 성장할 전망이다. (근거: p. 20)
• 중국 상업용 운반로켓 발사 서비스 매출은 2020 년 20 억 7,000 만 위안에서 2025 년 64 억 4,000 만 위안으로 증가하며 연평균 25.5% 성장했고, 2030 년 813 억 8,000 만 위안까지 성장하며 2025~2030 년 연평균 66.1% 의 높은 성장률을 기록할 전망이다. (근거: p. 20)
• 베이징은 로켓 개발·제조, 상하이는 Qianfan 을 중심으로 한 위성통신, 시안은 로켓 엔진, 우한은 로켓·위성 제조, 하이난은 상업 발사장을 중심으로 경쟁력을 강화하고 있다. (근거: p. 21)

중국 우주 테마 핵심 검증 지표와 사업화 단계

핵심: 저자는 중국 우주 테마 투자의 핵심 검증 지표로 ①kg 당 발사 서비스 가격과 원가 구조, ②재사용 횟수, ③연간 발사 처리량을 제시한다. (근거: p. 19)

• 저자는 향후 민간 로켓 기업의 기업 가치를 결정하는 핵심 요인이 될 가능성이 높은 지표로 ①kg 당 발사 서비스 가격과 원가 구조, ②재사용 횟수, ③연간 발사 처리량을 언급한다. (근거: p. 19)
• 저자는 향후 우주 테마에서 주목해야 할 핵심 지표로 ①kg 당 발사 서비스 가격과 원가 구조, ②재사용 횟수, ③연간 발사 처리량을 제시한다. (근거: p. 19)

반대 근거와 제약

• 저자는 아직 기술 성과와 위성 수요를 반복 발사, 양산, 매출 및 이익으로 연결하는 사업화 단계에 있어, 재사용에 따른 실질적인 원가 절감 효과는 추가 검증이 필요한 상황이라고 밝혔다. (근거: p. 19)

확인이 필요한 부분

• 저자는 중국 우주 테마가 본격적인 자본시장의 재평가를 받기 위해서는 우선 순수 우주 플레이어들의 자본시장 진입이 필요하며, 상장 후에는 미국과 마찬가지로 기술과 수요를 얼마나 빠르게 사업 성과로 전환하고 있는지 입증해야 한다고 밝혔다. (근거: p. 19)
• 저자는 중국은 재사용에 따른 실질적 원가 절감 효과 추가 검증이 필요하다고 언급했다. (근거: p. 19)