[Hana China Weekly] 중국 AI 모델 고도화 지속, 전기차는 무역 리스크 부각

• 원본 제목: [Hana China Weekly] 중국 AI 모델 고도화 지속, 전기차는 무역 리스크 부각
• 발행일: 2026-09-23
• 발행기관: 하나증권
• 원본 카테고리: 글로벌
• 원본 파일: 리포트_260923_하나증권_[Hana China Weekly] 중국 AI 모델 고도화 지속, 전기차는 무역 리스크 부각.pdf
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이차전지 산업: 수요 전망과 공급망 대응

핵심: 중국 주요 배터리 공급망 기업들은 80-90% 이상의 가동률을 기록 중이며, 업계는 시장 전망보다 수요를 낙관적으로 평가하고 있다. (근거: p. 1)

• 2027 년 중국 배터리 수요 증가세가 EV 시장 부진과 ESS 수요 선반영으로 둔화될 우려가 확산되고 있다. (근거: p. 1, p. 6)
• 2028 년 이후 생산능력 확대를 제한하려는 중국의 정책은 장기적으로 업계 수익성 개선에 도움이 될 전망이다. (근거: p. 1, p. 6)
• CATL 은 헝가리 데브레첸 공장에서 첫 2 개 셀 생산라인의 시험 가동을 시작했으나, 양산 개시 시점은 당초 목표 (2025 년 말~2026 년 초) 보다 지연되었다. (근거: p. 5)
• CATL 은 미국 픽업트럭용 ‘톨 (tall)’ 배터리를 개발 완료했으며, 미국 완성차 업체의 테스트를 마쳤다. (근거: p. 5)
• CATL 은 미·중 갈등과 관세 장벽으로 인해 미국 시장 진출에 제약이 있음에도 기술 라이선스 방식 (Ford, Tesla 와 유사) 을 통해 사업 확대를 지속하고 있다. (근거: p. 5)

확인이 필요한 부분

• CATL 이 미국 시장에서 배터리 직접 수출 및 현지 생산시설 투자에 어려움이 있는 상황이다. (근거: p. 5)

전기차 무역 갈등 및 완성차 기업 대응

핵심: BYD 는 시안 생산기지의 4 개 공장을 모두 정상 생산 재개했으며, 8,000 명 이상의 직원을 채용하고 있다. (근거: p. 8)

• EU 는 중국산 하이브리드차의 EU 시장 점유율을 현재 33% 에서 약 15% 로 낮추기 위해 자발적 수출 제한을 요구했다. (근거: p. 1)
• 2024 년 10 월부터 2026 년 7 월까지 중국산 하이브리드차의 EU 수입량은 3,800 대에서 5 만대로 약 13 배 증가했다. (근거: p. 8)
• 중국 상무부는 EU 의 자발적 수출 제한 요구가 WTO 규정을 위반한다며 반대 입장을 밝혔다. (근거: p. 8)
• BYD 의 시안 생산기지는 합산 연간 생산능력이 최대 150 만대이며, 4 개 공장으로 구성된다. (근거: p. 8)

반대 근거와 제약

• EU 는 중국산 하이브리드차에 현재 10% 관세만 적용하고 있으며, 추가 관세는 아직 부과되지 않았다. (근거: p. 8)

확인이 필요한 부분

• EU 의 자발적 수출 제한 요구가 실제로 이행될 경우 중국이 직접 제한 조치에 나설 가능성이 시사되었다. (근거: p. 1)

개별 기업 리스크: 사원전기 목표가 하향

• 9/21 UBS는 사원전기의 목표가를 230 위안에서 142 위안으로 약 38% 하향하고 투자 의견을 매수에서 중립으로 하향했다. (근거: p. 7)
• 9/22 사원전기의 주가는 -8% 급락했다. (근거: p. 7)

반도체 및 휴머노이드 로봇 규제 환경

핵심: 중국 규제당국은 9 월 21 일 휴머노이드 로봇 기업들의 잇따른 상장 추진에 제동을 걸고 있으며, 지방정부 지원 프로젝트를 통해 창출한 매출의 지속가능성을 집중적으로 점검하고 있다. (근거: p. 9)

• CXMT 는 9 월 20 일 5 세대 DRAM 공정 플랫폼 G5 를 양산 공식 발표했으며, 쿼드러플 노광 기술을 적용해 메모리 어레이의 유효영역 하프피치를 11.95nm 까지 축소하고 G5 기반 24Gb LPDDR5X 제품 2 종을 양산 중이다. (근거: p. 4)
• 리오토는 9 월 21 일 반도체 자회사 Mach Intelligent Cores 의 첫 외부 자금 조달을 추진 중이며, 투자 전 기업가치는 약 150 억위안으로 알려졌다. (근거: p. 8)
• 일부 로봇 기업은 데이터 수집센터 및 지방정부 합작법인을 통해 매출을 창출하고 있으나, 데이터 수집센터 관련 매출을 제외할 경우 기업가치가 60~70% 하락할 수 있다고 추산된다. (근거: p. 9)
• 테슬라는 9 월 16 일 중국 공급망 일부에 대한 실사를 착수했으며, 2026 년 약 5 만대의 Optimus 를 생산해 글로벌 기가팩토리에 투입할 계획이다. (근거: p. 9)