SEC의 조건부 주식 토큰화 거래 허용

• 원본 제목: SEC의 조건부 주식 토큰화 거래 허용
• 발행일: 2026-09-22
• 발행기관: iM증권
• 원본 카테고리: 시장전략
• 원본 파일: 리포트_260922_iM증권_SEC의 조건부 주식 토큰화 거래 허용.pdf
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SEC 조건부 면제 발표 및 시장 즉각 반응

핵심: CLARITY Act 부결 이후 순유출을 기록했던 비트코인 현물 ETF 자금이 SEC 발표 이후 순유입으로 전환되었다. (근거: p. 1)

• 9 월 17 일 미국 증권거래위원회 (SEC) 는 주식 토큰화 거래를 허용하기 위한 일시적·조건부 면제 명령을 발표했다. (수치 미확인: 17, 9) (근거: p. 1)
• 9 월 17 일 SEC 의 면제 발표 이후 9 월 18 일 주요 가상자산 관련주가 상승했다. (수치 미확인: 17, 18, 9) (근거: p. 1)
• 9 월 18 일 비트코인은 6.07%, 이더리움은 7.68%, Circle 은 7.86%, Coinbase 는 11.66%, Securitize 는 21.62% 상승했다. (수치 미확인: 18, 9) (근거: p. 1)
• 이번 면제 조치는 주식 토큰화 시장의 제도적 기반을 마련했다는 점에서 토큰화 주식 거래를 제공하는 거래소 및 플랫폼에 긍정적으로 작용할 것으로 전망한다. (근거: p. 1)
• Coinbase(COIN) 와 Robinhood(HOOD) 는 이번 면제 요건을 충족하는 상품 및 거래 체계를 구축할 경우, 기존 고객 기반을 활용해 토큰화 주식 거래로 사업 영역을 확대할 수 있다. (근거: p. 1)

반대 근거와 제약

• 이번 면제 조치는 기초주식과 동일한 권리를 보장하는 토큰화 증권에 한정된다. (근거: p. 1)
• 단순히 기초자산의 주가만 추종하는 합성증권 및 증권기반 스왑 상품은 면제 대상에서 제외된다. (근거: p. 1)
• Robinhood 의 주식 토큰화 상품, Kraken 의 xStocks 등 기존 해외 주가 연동형 토큰 상품과 Hyperliquid 기반 주식 무기한 선물은 기초주식과 동일한 소유권 및 주주 권리를 부여하지 않는 한 이번 면제 조치의 적용 대상에 포함되기 어렵다. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• SEC 거래 가능 종목 및 거래량 제한으로 단기 시장 확대는 다소 제한적일 수 있다. (근거: p. 1)
• 향후 기초주식 발행사 참여와 제도 정비가 시장 성장 속도를 좌우할 전망이다. (근거: p. 1)

면제 대상 범위와 권리 보장 조건

• 조건부 면제는 기존 주식과 동일한 주주 권리 (배당권, 의결권, 청산 시 잔여재산 분배청구권) 를 보장하는 토큰화 증권에 한정된다. (근거: p. 1)
• 제외 대상은 단순히 기초자산의 주가만 추종하는 합성증권, 증권기반 스왑, 주가 연동형 토큰 (Robinhood, Kraken xStocks 등) 이다. (근거: p. 1)
• 제3자가 주식을 토큰화할 경우 TSV 는 거래 개시 최소 30 일 전 기초주식 발행사에 서면으로 통지해야 한다. (근거: p. 2)
• 발행사는 통지 수령 후 30 일 이내에 서면으로 이의를 제기할 수 있으며, 이의 제기 시 해당 토큰화 주식의 거래는 허용되지 않는다. (근거: p. 2)
• 거래량 한도를 초과할 경우 한도 준수 의무가 부과되며, 재차 초과할 경우 해당 종목의 거래가 3 개월간 중단된다. (근거: p. 2)

반대 근거와 제약

• 발행사의 이의제기 여부에 따라 거래 가능 종목이 제한될 수 있다. (근거: p. 2)

RWA 시장 성장세와 주식 토큰화 비중 확대

• 주식 토큰화 시가총액은 전년대비 +392.9% 증가하였다. (근거: p. 3)
• RWA 시장에서 주식 토큰화 비중은 25 년 9 월 2.7% 에서 26 년 9 월 8.0% 로 확대되었다. (수치 미확인: 25, 26, 9) (근거: p. 3)