크레딧 9월 Monthly _ 크레딧 스프레드 안정, 장단기 스프레드 축소

• 원본 제목: 크레딧 9월 Monthly _ 크레딧 스프레드 안정, 장단기 스프레드 축소
• 발행일: 2026-09-22
• 발행기관: BNK투자증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260922_BNK투자증권_크레딧 9월 Monthly _ 크레딧 스프레드 안정, 장단기 스프레드 축소.pdf
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9 월 18 일 기준 금리 및 스프레드 현황

핵심: 9 월 18 일 기준 국고채 1 년-기준금리 스프레드는 72bp 로, 추가 3 회 기준금리 인상 수준이 유지되고 있다. (근거: p. 3)

• 9 월 11 일 유럽, 미국, 일본이 기준금리를 각각 2.4%→2.65%, 3.75%→4.0%, 1.0%→1.25% 인상하며 8 월말 대비 금리 상승이 크게 나타났다. (근거: p. 2)
• 9 월 18 일 기준 국내 국고채 1 년물 금리는 3.25% 로, 7 월말 2.84%, 8 월말 3.01% 대비 상승했다. (근거: p. 2)
• 9 월 15 일 정점을 지나 9 월 18 일 현재 장기금리는 안정화되었다. (근거: p. 2)
• 9 월 18 일 현재 3-2 년 구간 스프레드는 전월말 대비 -9.1bp 축소되었다. (근거: p. 2, p. 3)
• 9 월 18 일 현재 5-3 년 구간 스프레드는 전월말 대비 -2.0bp 축소되었다. (근거: p. 2, p. 3)
• 9 월 18 일 기준 국고채 3 년의 전월말 대비 금리 상승폭 (+18.7bp) 이 국고채 2 년 상승폭 (+27.8bp) 보다 작아 3-2 년 구간 스프레드 축소가 발생했다. (근거: p. 2, p. 3)
• 9 월 18 일 기준 국고채 5 년은 3 년과 유사한 상승폭 (+16.7bp) 을 기록하여 5-3 년 스프레드가 전월말 대비 -2.0bp 를 보이고 있다. (근거: p. 2, p. 3)

9 월 18 일 기준 크레딧 스프레드와 수급 변화

핵심: 9/18 기준 2 년물 크레딧 스프레드 (여전채/회사채) 는 현재 50bp 내외로, 25 년 평균 30bp 내외 대비 20bp 상승했다. (근거: p. 5, p. 6)

• 특수채/은행채 25 년 평균 17bp 내외에서 현재 29bp 수준이다. (근거: p. 6)
• 1 년 이하 채권 거래 비중은 8 월 27.2% 로 전월 31.4% 감소했으나, 25 년 월평균 23.5% 보다 높고 26 년 8 월까지 월평균 28.2% 보다 낮아 중장기물 수요 확대가 확인된다. (근거: p. 7)
• 주식고객예탁금은 9/18 일 98 조원으로 감소했다. (근거: p. 7)
• 외국인 순매도는 7 월 -7.9 억달러, 8 월 -45.3 억달러로 2 달 연속 순매도 규모가 커지고 있다. (근거: p. 7)

8 월 말 기준 주요 기업 신용등급 변동 및 평가

핵심: 에스케이실트론은 8 월 3 일 A+에서 A+로 하향되었으며, SiC 부문 손상차손이 부담요인이자, CAPEX 부담 축소에도 불구하고 잉여현금흐름 적자 지속으로 재무안정성 지표가 저하되었다. (근거: p. 13)

• 에스케이아이이테크놀로지는 8 월 26 일 A-에서 A-로 상향되었으며, 모회사 SK 이노베이션으로의 흡수합병을 감안하고 합병절차 진행과정 모니터링이 필요하다. (근거: p. 13)
• SK 어드밴스드는 8 월 27 일 BBB+에서 BBB+로 상향되었으며, 단일 제품 위주 사업영위에 따른 열위한 다각화 수준이 주요 내용이다. (근거: p. 13)
• 현대캐피탈은 8 월 3 일 AA+로 유지되었으며, 현대차그룹의 캡티브 할부리스사로서 업계 내 선도적인 시장지위를 보유하며, 신차금융 중심의 사업구조로 자산포트폴리오 리스크가 매우 낮은 수준이다. (근거: p. 13)
• 교보생명은 8 월 5 일 AA로 유지되었으며, 상위권의 시장지위와 안정적인 영업기반, 투자부문에 기반한 안정적인 이익창출력, 우수한 자본비율을 보유한다. (근거: p. 13)
• 네패스는 8 월 6 일 BB+로 유지되었으며, 높은 실적변동성 내재하나 장기 우량거래기반이 사업안정성 일정수준을 지지하나, 중단영업손실을 감안한 실질적인 이익창출력이 미흡하고 절대적인 레버리지 부담이 높은 수준이다. (근거: p. 13)
• 대우건설은 8 월 7 일 A로 유지되었으며, 풍부한 수주잔고 및 시공경험, 브랜드인지도에 기반한 사업안정성이 우수하나, 해외 프로젝트 원가 및 미분양 관련 대손 반영 등으로 재무부담이 확대되었다. (근거: p. 13)
• 일성건설은 8 월 7 일 BB 로 유지되었으며, 시공경험 및 시장지위 등 감안 시 사업경쟁력이 열위이며, 2024 년 대규모 대손 반영 및 운전자본부담 등에 따른 과중한 재무부담이 지속된다. (근거: p. 13)