방망이를 짧게 잡자_ 크레딧 단기물 편입전략 (1)

• 원본 제목: 방망이를 짧게 잡자_ 크레딧 단기물 편입전략 (1)
• 발행일: 2026-09-21
• 발행기관: iM증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260921_iM증권_방망이를 짧게 잡자_ 크레딧 단기물 편입전략 (1).pdf
• 자동 검토 상태: REVIEW_REQUIRED
• 모델/프롬프트: Qwen3.5-35B-A3B-4bit / adaptive-v2.32-narrative-focus

자동 검토 메모: points: 인용 근거에 없는 원문 발췌 — 항목 보류; points: E019 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장; points: 완결되지 않은 원문 문장 발췌 — 항목 보류; points: E016 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장; uncertainties: 완결되지 않은 원문 문장 발췌 — 항목 보류; uncertainties: E020 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 5; uncertainties: E019 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장; points: 표·차트 중심 페이지 인용 — 항목 보류; 그 외 4건은 상태 기록 참조

금리 인상 사이클별 MDD 및 회복 일수 분석

• 이를 토대로 MDD 를 산출 시, 1~3 년 구간의 MDD 는 상대적으로 제한적이었던 반면, 3~5 년부터 낙폭이 확대되기 시작했고 5 년 이상 구간에서는 MDD 가 급격히 커지는 모습이 확인된다. (근거: p. 5)

1 년 이하 잔고

• 은행채의 경우 현재 1 년 이하 잔고는 23.8 조원 수준을 기록하고 있다. 그 다음으로 잔고가 많은 섹터가 공사채 (9.8 조원) 인 것을 감안하면 은행채 1 년 이하 공급이 많기 때문에 순매수도 같이 증가하는 것이 타당하다. (근거: p. 3)
• 다만 7 월부터 8 월까지 기준금리가 연속 50bp 인상되었고, Terminal Rate 가 3.50% 까지 기대되고 있는 상황 속에서 은행들의 FRN 발행 지속은 조달 부담을 증가시킨다. (근거: p. 3)

10 월 물가지표

• 이를 현재에 대입한다면, 분기말을 앞둔 계절성과 변동성을 고려해, 당분간은 포지션을 축소하되, 10 월 물가지표 및 금통위 소화 전후 변동성 축소와 단기시장 안정이 동반되는 단기물의 포지션을 늘려가는 것이 유효하다. (근거: p. 6)
• 다만 국고 금리 변동성이 일정 수준 (최근 5 년간 국고 3 년 변동성 평균 0.081%p 10 년 평균 0.085%p) 에서 박스권이 형성된다면 단기물 편입 전략을 수립하기 유리한 시점이라고 판단한다. (근거: p. 1)

반대 근거와 제약

• 이를 현재 시점에 대입한다면, 당장의 단기물 편입이 제한적일 수 있다. (근거: p. 1)