거시 환경: FOMC 매파적 전환과 실질금리 0% 국면의 증시 메커니즘

• 원본 제목: [Morning Meeting Brief]_2026년 09월 18일
• 발행일: 2026-09-18
• 발행기관: 대신증권
• 원본 카테고리: 시장전략
• 원본 파일: 리포트_260918_대신증권_[Morning Meeting Brief]_2026년 09월 18일.pdf
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올해 최종정책금리 중위값은 4.1% 로 기존 3.8% 에서 상향조정됐다.

• 올해 최종정책금리 중위값은 4.1% 로 기존 3.8% 에서 상향조정됐다. (근거: p. 4)
• 8 월 발표된 7 월 PCE(3.7% YoY) 기준, 8 월 정책금리 (3.75%) 에서 차감한 실질정책금리는 0.05% 이다. (근거: p. 4)
• CME Fed Watch 기준 9 월 FOMC 이후 추가 금리 인상을 26 년 10 월, 27 년 1 월과 4 월에 반영하며 최종 기준금리 4.50~4.75% 에서 컨센서스 형성. (근거: p. 5)
• 선행 PER 6 배 수준인 7,600 선이 1 차 반등 목표치. (근거: p. 5)

그런 선행성을 지닌 금/구리 Ratio 를 경기의 현 위치를 나타내는 ISM 제조업 지수와 비교해서 보면 내년 7~9 월경 고점에 도달한 후 둔화를 예상할 수 있다.

• 그런 선행성을 지닌 금/구리 Ratio 를 경기의 현 위치를 나타내는 ISM 제조업 지수와 비교해서 보면 내년 7~9 월경 고점에 도달한 후 둔화를 예상할 수 있다. (근거: p. 8)

통상 연휴를 앞두고 수급이 보수적으로 전환되는 반면, 연휴 이후에는 대기 수급이 유입되며 반등하는 경향 뚜렷.

• 통상 연휴를 앞두고 수급이 보수적으로 전환되는 반면, 연휴 이후에는 대기 수급이 유입되며 반등하는 경향 뚜렷. (근거: p. 5)