[2차전지] 엘앤에프 Investor Day 2026 후기

• 원본 제목: [2차전지] 엘앤에프 Investor Day 2026 후기
• 발행일: 2026-09-18
• 발행기관: IBK투자증권
• 원본 카테고리: 산업
• 원본 파일: 리포트_260918_IBK투자증권_[2차전지] 엘앤에프 Investor Day 2026 후기.pdf
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2030 년 전략적 목표와 생산 능력 증설 로드맵

핵심: 엘앤에프는 2030 년 전체 출하량을 2025 년 대비 4.5 배인 29 만 톤 이상으로 확대하고, 출하 비중을 NCM 63%, LFP 37% 로 다변화할 계획이다. (근거: p. 1)

• 회사는 2026 년 연산 3 만 톤의 생산능력을 확보하고, 2027 년 2 분기 추가 라인을 가동해 총 6 만 톤 체제를 구축할 예정이다. (근거: p. 1)
• NCM 출하량은 2025 년 6.7 만 톤에서 2030 년 18.5 만 톤으로 증가해 연평균 23% 성장할 전망이다. (근거: p. 1)
• 46 파이 원통형 배터리 시장은 2025 년 155GWh 에서 2030 년 650GWh 로 약 4.2 배 확대될 것으로 예상된다. (근거: p. 1)
• 회사는 2030 년 매출액과 영업이익을 2026 년 대비 각각 2.3 배와 3.7 배 확대하겠다는 목표를 제시했다. (근거: p. 1)
• NCM 원재료 도급 비중을 2030 년 95% 까지 높여 원재료 가격 변동에 따른 손익 변동성을 낮추고, 2028 년 이후 연평균 250 억 원 이상의 수익성 개선 효과를 기대한다. (근거: p. 1)
• 나트륨이온 양극재는 2029 년, 전고체전지용 양극재는 2030 년 사업화 확대를 목표로 하고 있으나, 현 시점에서는 실적보다는 중장기 선택지로 보는 것이 적절하다. (근거: p. 1)

국내 주요 배터리 3 사의 2027 년 수요·공급 매칭 및 정책 리스크

• 2027 년 기준 국내 주요 배터리 3 사의 총 셀 물량은 90.24GWh, 양극재 필요량은 22.56 만 톤이며, 시장 규모는 약 2.96 조원으로 추정된다. (근거: p. 4)
• LG 에너지솔루션의 2027 년 CAPA 는 57GWh 로 양극재 14.25 만 톤이 필요하며, 상주리원 인도네시아 CAPA 는 24 만 톤으로 물리적으로 공급 여력이 충분하나 LGES 전용 배정량은 미공개이다. (근거: p. 4)
• 삼성 SDI 의 2027 년 CAPA 는 30GWh 로 양극재 7.5 만 톤이 필요하며, 엘앤에프 5 만 톤과 포스코퓨처엠 3.17 만 톤을 합산한 8.17 만 톤으로 필요한 물량을 대부분 확보한 것으로 추정된다. (근거: p. 4)
• 45X 세액공제는 2030 년부터 축소되어 2033 년에 종료된다. (근거: p. 4)
• 미국의 전력망 보안 행정명령은 BESS 를 규제 대상 장비로 명시했으나, 중국산 제품에 대한 일괄적인 금지 조치는 아니다. (근거: p. 4)

확인이 필요한 부분

• SK 온의 양극재 공급사는 미공개이다. (근거: p. 4)
• 삼성 SDI 의 포스코퓨처엠 공급 물량 3.17 만 톤은 SDI 향 추정치이다. (근거: p. 4)
• 현재 행정명령이 양극재 자체를 직접 규제하는 것은 아니나, 완성된 BESS 의 승인과 조달 과정에서 공급망 추적이 강화될 경우 비중국산 셀과 양극재에 대한 수요 유지 여부는 불명확하다. (근거: p. 4)