FY2Q27 실적 상회 및 FY27 가이던스 상향

• 원본 제목: 옥타(
• 발행일: 2026-09-18
• 발행기관: 키움증권
• 원본 카테고리: 글로벌
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DBNRR 은 107%

• 전체 계약잔액 (RPO) 도 48.58 억 달러 (YoY +17%) 로 증가했으며, Bookings 역시 26Q4 를 제외하면 역대 최대 수준을 기록했다. (근거: p. 1)
• 3Q27 cRPO 가이던스의 경우 26 억 달러 (YoY +11~12%) 로 두 자릿수 성장을 유지해 성장 둔화 우려를 완화했고, 실적 발표 다음 거래일 주가는 약 29% 상승했다. (근거: p. 1)

반대 근거와 제약

• 현재 주가에는 본업 성장 재가속과 AI Agent 기대가 일정 부분 반영된 만큼 향후 cRPO 성장률 지속과 신제품의 실적 기여 확대 여부가 중요하다. (근거: p. 1)
• DBNRR 은 107% (YoY +1%p) 로 과거 하락세가 최근 안정화되는 모습이나, 고객 전반의 지출 확대가 본격적으로 재가속됐다고 보기에는 아직 이르다. (근거: p. 1)

Permiso 기술이 기존

• 지난 4 월 정식 출시된 Okta for AI Agents 는 수십 건의 계약과 복수의 $1M 이상 계약을 확보하며 초기 수요를 확인했다. (근거: p. 1)
• 다만 실적 콜에서 경영진은 FY27 AI 관련 매출 기여는 아직 제한적이라고 밝혔다. (근거: p. 2)
• OIG 를 포함한 신제품은 Q2 계약액의 약 30% 를 차지했으며, 신제품이 포함된 계약의 평균 ACV(연간 계약금액) 는 약 40% 높았다. (근거: p. 2)

확인이 필요한 부분

• 향후 Agent 의 실제 사용량을 반영하는 과금 체계가 마련되고, Governance·Authorization 등 추가 보안 기능 판매가 확대된다면 중장기 성장 옵션으로 부각될 전망이다. (근거: p. 2)
• 향후 Permiso 기술이 기존 ITP·ISPM 과 얼마나 빠르게 통합되고 실제 고객의 추가 구매로 이어지는지가 중요하다. (근거: p. 2)

Microsoft 는 Entra

• CrowdStrike·Palo Alto·Netskope 처럼 서로 다른 보안 제품이 섞인 환경에서도 하나의 Identity 정책으로 접근을 일원화할 수 있어, Cloud·SaaS·AI 공급자가 혼재하는 기업일수록 벤더 중립성이 강점으로 부각된다. (근거: p. 2)

반대 근거와 제약

• 반면 보안 시장에서는 비용과 운영 복잡성을 줄이려는 플랫폼 통합 흐름도 동시 진행 중이다. (근거: p. 2)
• Microsoft 는 Entra 를 축으로 Defender·Purview·Microsoft 365·Azure 를 하나로 묶고 있어, 자사 생태계에 이미 올라탄 고객에게는 가격과 제품 간 연계 측면에서 우위를 갖는다. (근거: p. 2)
• 나아가 Cloud·AI 플랫폼 사업자가 Agent Identity 와 보안 기능까지 자체 생태계에 내재화한다면, 독립형 Identity 플랫폼의 차별화 가치가 약화될 수 있다는 점이 핵심 리스크다. (근거: p. 2)