(매크로 따라잡기) 9월 FOMC_ 고금리 지속

• 원본 제목: (매크로 따라잡기) 9월 FOMC_ 고금리 지속
• 발행일: 2026-09-17
• 발행기관: 키움증권
• 원본 카테고리: 경제·자산
• 원본 파일: 리포트_260917_키움증권_(매크로 따라잡기) 9월 FOMC_ 고금리 지속.pdf
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9 월 FOMC 결정, 경제전망 및 점도표 수정

핵심: 9 월 FOMC 는 기준금리를 3.50~3.75% 에서 3.75~4.00% 로 25bp 인상했으며, 12 대 0 만장일치로 결정되었다. (근거: p. 1)

• 경제전망은 2026 년 GDP 성장률 2.2%→2.3%, 2027 년 2.3%→2.4% 로 상향되었고, 실업률은 2026 년 4.3%→4.1%, 2027 년 4.3%→4.1% 로 낮아졌다. (근거: p. 2)
• 물가 전망은 2026 년 PCE 3.6%→3.7%, 근원 PCE 3.3%→3.4% 로 상향되었으나, 2027 년 PCE 2.3%, 근원 PCE 2.5% 로 유지되었다. (근거: p. 2)
• 점도표 중간값은 2026 년 말 3.8%→4.1%, 2027 년 3.6%→4.1%, 2028 년 3.4%→3.9% 로 상향되었다. (근거: p. 2)
• 2026 년 점도표 분포는 18 명 중 12 명이 4.125%, 4 명이 4.375% 로 예상했다. (근거: p. 2)
• 장기 중립금리 추정치는 3.1% 에서 3.2% 로 소폭 상향되었다. (근거: p. 2)
• 7 월에는 공급 충격 설명이 있었으나 9 월에는 삭제되고 인플레이션 2% 목표 복귀 문구가 추가되었다. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 12 월 25bp 추가 인상 가능성에 무게를 둘 필요가 있으나, 향후 정책은 연속적이고 공격적인 인상보다는 점진적 대응 가능성이 높다. (근거: p. 1)
• 2027 년 물가 전망이 2% 목표 수준으로 복귀하는 데 상당한 시간이 필요할 것으로 예상된다. (근거: p. 2)

정책 기조, 12 월 전망 및 환율 관측

핵심: 이번 9 월 FOMC 는 새로운 공격적 긴축 사이클의 시작이라기보다 추가 인상 가능성을 열어둔 점진적 긴축 사이클로 해석하는 것이 적절하다. (근거: p. 1, p. 5)

• 9 월 FOMC 는 시장 예상대로 기준금리를 25bp 인상했으며, 연준은 미국 경제와 노동시장을 이전보다 견조하게 평가하고 인플레이션 위험은 여전히 높게 판단했다. (근거: p. 1)
• 경제전망에서 성장률 전망은 상향되고 실업률 전망은 낮아진 반면 물가 전망은 높아져 추가 긴축 가능성을 뒷받침했다. (근거: p. 1, p. 2)
• 점도표가 6 월보다 크게 상향되어 연내 한 차례 정도의 추가 금리 인상과 이후 높은 금리의 장기 유지 가능성을 시사했다. (근거: p. 1, p. 2)
• 2027 년에는 정책금리를 4.1% 수준에서 유지하고, 이후 2028 년 3.9%, 2029 년 3.6%로 점차 낮추는 경로를 제시하고 있다. (근거: p. 5)
• 달러는 연준의 매파적 통화정책과 고금리 장기화가 하단을 지지하는 반면, 미국의 재정지출 확대와 재정건전성 우려가 상단을 제약하면서 제한적인 강세를 나타낼 가능성이 높다. (근거: p. 1, p. 5)
• 중동 지역의 지정학적 리스크가 완화되면서 국제유가가 하락하고 인플레이션 압력이 낮아질 경우 연준의 추가 금리 인상 기대가 약화되면서 달러 강세 압력도 일부 완화될 수 있다. (근거: p. 5)