미국 구리 정련동 관세 이슈 및 구리 펀더멘털 점검

• 원본 제목: 미국 구리 정련동 관세 이슈 및 구리 펀더멘털 점검
• 발행일: 2026-09-15
• 발행기관: 한화투자증권
• 원본 카테고리: 산업
• 원본 파일: 리포트_260915_한화투자증권_미국 구리 정련동 관세 이슈 및 구리 펀더멘털 점검.pdf
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COMEX-LME 프리미엄

• COMEX 12 월물이 -5.0% 로 LME 보다 더 크게 하락했다. (근거: p. 1)
• 여름 내내 톤당 400~600 달러였던 COMEX-LME 프리미엄이 먼저 제로권으로 수렴한 셈이다. (근거: p. 1)

단기 하락 압력

핵심: 지금처럼 지연이 이어지면 프리미엄은 낮은 수준에서 관세 시행 가능성만 일부 반영할 것이고, 철회 확정은 단기 하락 압력이 가장 크다. (근거: p. 1)

• 2027 년 15%, 2028 년 30% 는 2025 년 6 월 상무부 조사보고서의 권고안이며, 2025 년 7 월 포고문 10962 는 이를 자동 발효시키지 않고 상무부가 2026 년 6 월 30 일까지 시장 업데이트를 대통령에게 제출한 뒤 부과 여부를 판단하도록 규정했다. (근거: p. 1)
• 향후 경우의 수: 27 년 15% 확정이면 프리미엄이 재확대되고 미국향 유입이 재개될 수 있다. (근거: p. 1)

중국 8 월 동 수입

• ICSG 8 월 자료 기준 2026 년 상반기 세계 광산 생산은 전년 대비 -1.1% 로, 칠레 -6.6%, 인도네시아 정광 -32%, DRC 카모아 -34%이며 연간으로도 2017 년 이후 첫 감소 가능성이 거론된다. (근거: p. 2)
• 중국 8 월 동 수입은 38.2 만톤으로 6 년 만의 최저이고 하류 가동률은 전선 63.7%, 동관 60.5% 까지 내려왔으며, 가격이 빠진 뒤에야 주문이 늘었다. (근거: p. 2)

LME 현물 백워데이션

• 실제로 9 월 10 일 이후에도 COMEX 등록재고는 빠지지 않았고 8 월 하순 대비 7% 늘었다. (근거: p. 1)
• 8 월 545 달러까지 벌어졌던 LME 현물 백워데이션이 11~19 달러로 축소된 것이 미국향 유입 둔화를 보여준다. (근거: p. 1)

LS MnM 은 전기동

• LS MnM 은 전기동이 COMEX 등록 브랜드라 미국향 판매에 붙던 프리미엄이 줄어들 수 있고, 정광 TC 부담은 관세와 무관하게 그대로다. (근거: p. 2)