깨어난 잠룡(潛龍)_ 2027년 상반기 금융주 투자전략

• 원본 제목: 깨어난 잠룡(潛龍)_ 2027년 상반기 금융주 투자전략
• 발행일: 2026-09-14
• 발행기관: LS증권
• 원본 카테고리: 기타
• 원본 파일: 깨어난 잠룡(潛龍)_260914_LS증권_깨어난 잠룡(潛龍)_ 2027년 상반기 금융주 투자전략.pdf
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핵심 내용

• 2026 년 상반기 금융주 (은행/보험) 는 시장 수익률을 큰 폭으로 하회했으나, 2026 년 하반기 (9 월 11 일 기준) IT 업종 부진과 반도체 조정으로 금융주가 상위 섹터로 부상했다. (근거: p. 6, p. 7)
• 최근 2~3 년간 국내은행권 주주환원율은 큰 폭으로 확대되어 상위사의 경우 올해 55% 내외까지 상승할 전망이나, 선진국은행권과의 주주환원율 격차가 축소되었음에도 여전히 주가 할인폭이 크게 나타난다. (근거: p. 17)
• 27 년 상반기 대비 하반기로 갈수록 실적 모멘텀은 둔화될 것으로 예상된다. (근거: p. 53)
• KB, 신한, 하나, 우리, JB, BNK, iM 등 주요 금융지주는 CET1 비율 초과분을 활용한 주주환원율 50%+ 목표를 설정했으며, 27 년부터 비과세배당을 우선 실시하고 분기균등배당 및 DPS 10%+ 확대를 추진한다. (근거: p. 56)
• ELS 과징금은 5 개 은행 합산 기존 1.4 조원에서 0.6 조원으로 크게 감소했으나, 하반기 실적의 변수는 국고채 PD 담합 과징금으로 규모가 크고 은행/증권사에 일괄 부과될 것으로 보임. (근거: p. 34)

2027 년 상반기 금융주 외부환경 및 시장 전환

• 2026 년 상반기 금융주 (은행/보험) 는 시장 수익률을 큰 폭으로 하회했으나, 2026 년 하반기 (9 월 11 일 기준) IT 업종 부진과 반도체 조정으로 금융주가 상위 섹터로 부상했다. (근거: p. 6, p. 7)

거시 경제 전망과 금리 기조의 영향

• 원문에서 확정할 수 있는 내용 없음

은행업종: NIM 확대, 주주환원 및 저평가 해소

• 최근 2~3 년간 국내은행권 주주환원율은 큰 폭으로 확대되어 상위사의 경우 올해 55% 내외까지 상승할 전망이나, 선진국은행권과의 주주환원율 격차가 축소되었음에도 여전히 주가 할인폭이 크게 나타난다. (근거: p. 17)
• 27 년 상반기 대비 하반기로 갈수록 실적 모멘텀은 둔화될 것으로 예상된다. (근거: p. 53)
• KB, 신한, 하나, 우리, JB, BNK, iM 등 주요 금융지주는 CET1 비율 초과분을 활용한 주주환원율 50%+ 목표를 설정했으며, 27 년부터 비과세배당을 우선 실시하고 분기균등배당 및 DPS 10%+ 확대를 추진한다. (근거: p. 56)
• ELS 과징금은 5 개 은행 합산 기존 1.4 조원에서 0.6 조원으로 크게 감소했으나, 하반기 실적의 변수는 국고채 PD 담합 과징금으로 규모가 크고 은행/증권사에 일괄 부과될 것으로 보임. (근거: p. 34)
• 26 년 상반기 은행지주합산대손비용은 전년동기대비 6% 감소했으나, 27 년에는 대손비용 5% 내외 증가, 평균대손율 3~4bp 상승 전망임. (근거: p. 49)
• 2030 년까지 4 대금융지주 포용금융에 55 조원 투입계획이 있으나, 고금리여건에서 취약계층부실이 증가할 경우 추가적인 재원투입요구가 커질 것으로 예상됨. (근거: p. 52)

반대 근거와 제약

• 27 년 하반기에는 조달 비용 상승에 따른 NIM 둔화가 불가피할 것으로 예상된다. (근거: p. 30, p. 42)
• 27~28 년 이익 증가율은 25~26 년에 비해 둔화될 가능성이 높아 목표 ROE 달성이 관건이다. (근거: p. 56)
• 경제성장률 전망상향과 함께 금리인상이 진행되고 있어 자산건전성의 전면적 악화가능성은 낮다고 판단되며, 잠재적부실수준을 보여주는 요주의이하여신비율흐름은 안정적임. (근거: p. 48)

확인이 필요한 부분

• 27 년 이후 이익 증가율 둔화 가능성과 목표 ROE 달성 여부가 불확실하다. (근거: p. 56)