거시경제: 8 월 CPI 와 9 월 FOMC 전망 및 KOSPI 전략

• 원본 제목: [Morning Meeting Brief]_2026년 09월 14일
• 발행일: 2026-09-14
• 발행기관: 대신증권
• 원본 카테고리: 시장전략
• 원본 파일: 리포트_260914_대신증권_[Morning Meeting Brief]_2026년 09월 14일.pdf
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핵심 내용

• 8 월 CPI 는 헤드라인 +0.4%MoM/+3.4%YoY, Core CPI 는 +0.3%MoM/+2.4%YoY 상승했으나 통신 요금 등 일시적 요인이 포함되어 실제 내용은 생각보다 양호함 (근거: p. 3)
• BGF 리테일과 GS 리테일의 3 분기 기존점 매출 성장률은 각각 1%, 2%로 소비 쿠폰 기저 부담이 있으나 호실적 전망 (근거: p. 2, p. 8, p. 9)
• SpaceX 의 Starlink 상업성 입증 이후 글로벌 LEO 위성망 구축 경쟁이 본격화되며, 위성 수 증가에 따라 게이트웨이, 지상국, 안테나, RF 등 Ground Segment 투자도 구조적으로 증가할 전망이다. (근거: p. 11)
• 삼성전자 SDI 는 브리티웍스 플랫폼을 보유하며 B2B 영역으로 AI 수요가 업무 재설계와 시스템 연계로 확장되고 있다. (근거: p. 10)
• 2027 년 미국 대형 휴머노이드 업체 신규 고객 확보로 약 350 억원 매출 예상 (근거: p. 12)

거시경제: 8 월 CPI 와 9 월 FOMC 전망 및 KOSPI 전략

• 8 월 CPI 는 헤드라인 +0.4%MoM/+3.4%YoY, Core CPI 는 +0.3%MoM/+2.4%YoY 상승했으나 통신 요금 등 일시적 요인이 포함되어 실제 내용은 생각보다 양호함 (근거: p. 3)
• 9 월 FOMC 는 금리 동결이 우세하나, 금리 인상 시점이 빨라질 가능성이 높아졌으며 CME FedWatch 기준 9 월 금리 인상 확률은 83.4%(85~90%)로 평가됨 (근거: p. 3, p. 6)
• 2026 년 중간값 점도표는 3.9% 대 4.1%를 보이며, 금리 인상 사이클 시작 여부나 일회성 보험 인상 여부가 관건임 (근거: p. 6)
• 12 개월 선행 PER 6 배 (KOSPI 7,600p) ~ 7 배 (KOSPI 8,500p) 정상화 국면 진행 중이며, 7 배 회복 시 9,000 선대 진입 가능 (근거: p. 4, p. 6)
• WTI 는 103 달러, 브렌트는 109 달러로 상승했으나 유가 조정은 저가 매수 기회로 평가됨 (근거: p. 4, p. 5)
• 미국-이란 군사 충돌 및 호르무즈 해협 통항 불확실성으로 유가 상방 변동성이 확대됨 (근거: p. 4, p. 5)

반대 근거와 제약

• Page 4 의 ‘5,000~9,300p’와 Page 6 의 ‘6,600~7,100p’는 구간 설정 기준이 상이함 (광범위 구간 vs 구체적 지지/저항선) (근거: p. 2, p. 3, p. 4, p. 6)
• Core CPI 는 예상치 상회했으나 통신 요금 등 일시적 요인이 커 실제 내용이 연준 내 동결론자들의 시각을 뒤집기에는 충분하지 않다고 예상됨 (근거: p. 3)
• 금리 인상이 단행되더라도 증시 충격은 제한적일 전망이며, 금리 인상 사이클 여부보다 일회성 보험 인상 여부가 관건임 (근거: p. 6)

확인이 필요한 부분

• 호르무즈 해협 통항 정상화 여부와 미국-이란 군사 충돌 지속 여부에 따른 유가 및 금리 변동성 불확실성 존재 (근거: p. 4, p. 5)

편의점 산업: 3 분기 실적 전망과 마진 개선 요인

• BGF 리테일과 GS 리테일의 3 분기 기존점 매출 성장률은 각각 1%, 2%로 소비 쿠폰 기저 부담이 있으나 호실적 전망 (근거: p. 2, p. 8, p. 9)
• 외국인 매출 증가 (+70% 등) 로 고마진 상품 비중이 상승하여 마진 개선이 예상됨 (근거: p. 2, p. 8, p. 9)
• BGF 리테일의 3 분기 영업이익 전망은 +16% (113 억원 추정), GS 리테일은 +22% (135 억원 추정) (근거: p. 8, p. 9)
• 저자는 BGF 리테일과 GS 리테일을 모두 ‘Buy’로 추천하며, 목표주가는 각각 200,000 원, 33,000 원으로 설정 (근거: p. 7, p. 8)
• 외국인 관광객의 편의점 이용 증가로 고마진 비담배 품목 매출 비중이 상승하여 GPM 이 사상 최고치를 기록하며 영업이익 증가세 지속 (근거: p. 7)

반대 근거와 제약

• 외국인 매출 비중이 아직 3% 에 불과하여 향후 4-5% 상승 시 재평가 가능성은 있으나 현재 수준에서는 제한적 (근거: p. 7, p. 9)

확인이 필요한 부분

• 3 분기 매출액과 영업이익 추정치는 저자의 예측치이며 실제 실적과 차이가 발생할 수 있음 (근거: p. 8, p. 9)

우주산업: Ground Segment 투자 확대 및 Top Picks

• SpaceX 의 Starlink 상업성 입증 이후 글로벌 LEO 위성망 구축 경쟁이 본격화되며, 위성 수 증가에 따라 게이트웨이, 지상국, 안테나, RF 등 Ground Segment 투자도 구조적으로 증가할 전망이다. (근거: p. 11)
• 현재는 단순한 성장 기대보다 실제 수주와 실적이 확인되는 Ground Segment 영역이 투자 우선순위로 선정되었다. (근거: p. 11)
• Top Picks 는 인텔리안테크 (Gateway·User Terminal 공급 확대) 와 RFHIC (위성통신용 GaN RF 전력증폭기 수요 증가) 이다. (근거: p. 11)
• 관심종목으로는 RF머트리얼즈 (GaN RF 패키지·소재), LIG아큐버 (위성통신·안테나 및 RF 시스템), 컨텍 (지상국 구축·운영 및 GSaaS 확대) 가 제시된다. (근거: p. 11)
• 한국의 강점은 위성 자체보다 이미 확보한 지상 통신 인프라 제조 기반에 있으며, 6G, NTN 상용화로 5G 기술의 위성통신 적용범위가 확대되고 지상망과 위성망 통합에 따라 기존 통신 장비까지 수혜가 확산될 전망이다. (근거: p. 11)

확인이 필요한 부분

• 인텔리안테크, RFHIC, RF머트리얼즈, 컨텍, LIG아큐버에 대한 투자의견과 목표주가가 N/R 로 표기되어 불명확하다. (근거: p. 11)

삼성전자 SDI: AI 및 RX 사업 전환과 재무 전망

• 삼성전자 SDI 는 브리티웍스 플랫폼을 보유하며 B2B 영역으로 AI 수요가 업무 재설계와 시스템 연계로 확장되고 있다. (근거: p. 10)
• RX(로봇) 사업은 Team REX 를 통해 10 개사 협력체계를 구축했으나 초기 단계로 주가에 즉시 반영하기에는 이르다. (근거: p. 10)
• 2025 년 주당배당금은 3,190 원, 2026 년은 3,000 원으로 추정된다. (근거: p. 10)

반대 근거와 제약

• RX 사업이 초기 단계이므로 당장 주가에 기대나 실망으로 반영하는 것은 이르다. (근거: p. 10)

확인이 필요한 부분

• RX 사업의 구체화 여부에 따라 주가 반영 여부가 판단되어야 한다. (근거: p. 10)
• 삼성 계열사 내에서 RX 의 무게중심이 동사로 옮겨지는 흐름은 모니터링이 필요하다. (근거: p. 10)

비에이치: 휴머노이드 및 폴더블폰 시장 성장과 매출 전망

• 2027 년 미국 대형 휴머노이드 업체 신규 고객 확보로 약 350 억원 매출 예상 (근거: p. 12)
• 2027 년 CES 에서 삼성전자의 휴머노이드 공개 가능성과 애플 아이폰 듀오 (폴더블폰) 출시로 시장 성장 가속화 (근거: p. 12)
• 글로벌 폴더블폰 시장은 2025 년 2,032 만대에서 2027 년 3,537 만대로 성장하며, 2027 년 애플이 1 위, 삼성전자가 2 위를 차지할 전망 (근거: p. 12)

확인이 필요한 부분

• 미국 대형 휴머노이드 업체 신규 고객 확보 사실은 추정 (추정) 으로 명시됨 (근거: p. 12)