6월 급락장 이후로는 지수대비 아웃퍼폼 중입니다

• 원본 제목: 6월 급락장 이후로는 지수대비 아웃퍼폼 중입니다
• 발행일: 2026-09-14
• 발행기관: 대신증권
• 원본 카테고리: 시장전략
• 원본 파일: 리포트_260914_대신증권_6월 급락장 이후로는 지수대비 아웃퍼폼 중입니다.pdf
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핵심 내용

• 6~7 월 지수 급락 구간에서 지수 -39%, 통신 -7% 였으며, 7 월말 이후 반등 구간에서는 지수 +24%, 통신 +7% 로 추격장세가 형성됨. (근거: p. 1)
• 중국 이통사 (차이나모바일, 차이나텔레콤, 차이나유니콤) 가 로봇 훈련장 및 데이터 사업을 통해 피지컬 AI 영역으로 투자 확대 (근거: p. 2)
• SKT 는 SK 호라이즌 분사를 통해 3.1 조원 규모의 AIDC 투자 재원을 마련하며, 분사 후 SK 호라이즌 지분은 SKT 51%, KKR 29%, IMM 20% 로 구성된다. (근거: p. 3)
• 7 월말 이후 반등 구간에서 LGU+ 는 자사주 매입, KT 는 주주환원 기대감으로 견조한 흐름을 보였으며, SKT 는 반도체 및 Anthropic IPO 소식에 고변동성을 형성함. (근거: p. 1)
• 한국 통신사는 아직 AIDC 인프라 단계에 머무름 (근거: p. 2)

통신 3 사 주가 동향 및 변동성 분석

• 6~7 월 지수 급락 구간에서 지수 -39%, 통신 -7% 였으며, 7 월말 이후 반등 구간에서는 지수 +24%, 통신 +7% 로 추격장세가 형성됨. (근거: p. 1)
• 7 월말 이후 반등 구간에서 LGU+ 는 자사주 매입, KT 는 주주환원 기대감으로 견조한 흐름을 보였으며, SKT 는 반도체 및 Anthropic IPO 소식에 고변동성을 형성함. (근거: p. 1)
• 9~10 월 자사주 모멘텀에 따른 LGU+, 10~11 월 Anthropic IPO 밸류에 연동된 SKT 의 반등 및 차익실현 가능성이 주요 주가 변수로 전망됨. (근거: p. 1)
• KT 는 유휴자산 유동화 가능성이 높아 추가 주주환원 제시 여부가 주가 상승 동력으로 작용할 것으로 전망됨. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 3Q 실적 및 연내 추가로 발표될 AIDC 관련 내용들 외에는 당분간 특이사항은 없을 것으로 전망되나, 향후 변수는 Anthropic IPO 밸류 및 자사주 모멘텀에 따라 달라질 수 있음. (근거: p. 1)
• 평가가 면제되더라도 변전소·송전선로 용량이 부족하면 전력망 보강이 필요해 실제 전력 공급까지 자동 보장되는 구조는 아닌 상황임. (근거: p. 2)

피지컬 AI 투자 현황과 인프라 불확실성

• 중국 이통사 (차이나모바일, 차이나텔레콤, 차이나유니콤) 가 로봇 훈련장 및 데이터 사업을 통해 피지컬 AI 영역으로 투자 확대 (근거: p. 2)
• 한국 통신사는 아직 AIDC 인프라 단계에 머무름 (근거: p. 2)
• 정부가 AIDC 전력계통영향평가 면제 (최대 100㎿ 검토) 를 통해 ‘타임 투 파워’ 단축 시도 (근거: p. 2)
• KT 는 HD현대삼호 조선소에서 5G+AI 연산 인프라 결합 실증 추진 (근거: p. 3)

반대 근거와 제약

• 전력계통 측 의견 대립으로 인해 면제 기준이 최종 50㎿ 미만으로 제한될 가능성 존재 (저자 추정치 100㎿ 검토와 대립) (근거: p. 2)

확인이 필요한 부분

• SKB 노조가 데이터센터 사업의 SK호라이즌 분사에 대해 성장 재원과 구성원 보호대책이 불분명하다며 분사 동의 조건을 제시 (근거: p. 3)

SK 그룹 재편, 노조 갈등 및 투자 전략

• SKT 는 SK 호라이즌 분사를 통해 3.1 조원 규모의 AIDC 투자 재원을 마련하며, 분사 후 SK 호라이즌 지분은 SKT 51%, KKR 29%, IMM 20% 로 구성된다. (근거: p. 3)
• SKT 는 구주 매각으로 1.9 조원을 확보하고 SK 호라이즌은 신주 발행을 통해 1.2 조원의 신규 자금 조달을 진행한다. (근거: p. 3)
• SK 스퀘어는 AI 네이티브 투자회사 전환을 가속화하여 약 80 명 구성원이 1 인 1 AI 에이전트 체계 아래 90 여개 에이전트를 개발해 투자 현업에 적용하고 있다. (근거: p. 3)
• SK 스퀘어는 사내 보고서와 메일 등을 AI 가 자동 축적하는 LLM 위키 기반 지식 데이터 허브 ‘키위’를 구축하고, 포트폴리오사의 AX(자동화) 를 주도하여 기업가치 개선을 추진한다. (근거: p. 3)
• 11 번가에서는 반복적인 데이터 관리 업무 자동화를 통해 운영센터 조직 비용을 약 50% 절감하고 수십억원 규모의 이익 개선 효과를 확보했다. (근거: p. 3)
• KT 는 HD 현대삼호 조선소에서 5G 와 AI 연산 인프라를 결합해 용접 로봇을 자동 제어하는 피지컬 AI 기술 실증을 추진하며, AI-RAN 과 연산 인프라의 융합 역량을 검증한다. (근거: p. 3)

반대 근거와 제약

• SKB 노조는 구주 매각대금 귀속 문제와 유선 사업 성장성 부재, 인력 처우 보상을 이유로 분사에 반대하며, SKB 존속 법인으로 들어오는 직접적인 재원이 불분명하다고 지적한다. (근거: p. 3)
• 노조는 DC 사업 분리에 상응하는 성장 재원과 분사 이후 구체적인 성장전략, 이동·잔류 인력 보호책을 분사 동의의 핵심 조건으로 제시하며, 회사가 재원과 투자계획 및 실질적 보상대책을 명확하게 제시하지 않을 경우 분사에 동의하기 어렵다는 입장을 밝혔다. (근거: p. 3)

확인이 필요한 부분

• 노조가 분사 동의 조건으로 제시한 ‘구체적 성장전략 및 보상책’이 구체화되지 않아 분사 성사 여부에 불확실성이 존재한다. (근거: p. 3)

시장 점유율, 트래픽 및 5G 보급률 지표

• 원문에서 확정할 수 있는 내용 없음