액티브 펀드 → 인덱스 펀드 → ETF

• 원본 제목: 액티브 펀드 → 인덱스 펀드 → ETF
• 발행일: 2026-09-11
• 발행기관: 메리츠증권
• 원본 카테고리: 시장전략
• 원본 파일: 리포트_260911_메리츠증권_액티브 펀드 → 인덱스 펀드 → ETF.pdf
• 자동 검토 상태: REVIEW_REQUIRED
• 모델/프롬프트: Qwen3.5-35B-A3B-4bit / adaptive-v2.3-grounded

자동 검토 메모: points: E007, E009 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 1990, 2000, 4; points: E020 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 0.03, 0.09; points: E033 근거에 없는 연월 조합(2024-01, 2026-07) — 반려; uncertainties: E033 근거에 없는 연월 조합(2024-01, 2026-07) — 반려; points: E005 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 10, 2, 2025, 27; points: E008 근거에 없는 연월 조합(2025-11, 2026-09) — 반려; uncertainties: E008 근거에 없는 연월 조합(2026-09) — 반려; uncertainties: 인용 근거에 없는 판단 표현 전망 — 항목 제외; 그 외 2건은 상태 기록 참조

핵심 내용

• 1990 년 마젤란 펀드 (1,059 억 달러) 가 2000 년 4 월 Vanguard 500 Index Fund 에 추월당하며 패시브 전환이 시작되었다. (근거: p. 1)
• 2025 년 10 월 27 일 X Class 도입 이후, 대신 KOSPI200 인덱스와 유진 챔피언중단기크레딧 2 개 상품만 출시되었다. (근거: p. 4)
• 2023 년 하반기 이후 VOO(0.03%) 가 SPY(0.09%) 를 AUM 성장률에서 앞지르기 시작했다. (근거: p. 2)
• 2021 년 이후 ETF 를 포함한 공모펀드는 130 조원 이상 유입되었으나, ETF 를 제외하면 -7 조원 가량의 순유출이 발생하여 ETF 강세와 공모펀드 약세가 대비된다. (근거: p. 5)
• Fidelity, T.Rowe Price 등 비투명 ETF 등장했으나, 투자자 선호는 완전투명 액티브 ETF 로 이동하고 있다. (근거: p. 3)

미국 시장의 패시브 전환과 투명성 선호

• 1990 년 마젤란 펀드 (1,059 억 달러) 가 2000 년 4 월 Vanguard 500 Index Fund 에 추월당하며 패시브 전환이 시작되었다. (근거: p. 1)
• 2023 년 하반기 이후 VOO(0.03%) 가 SPY(0.09%) 를 AUM 성장률에서 앞지르기 시작했다. (근거: p. 2)
• Fidelity, T.Rowe Price 등 비투명 ETF 등장했으나, 투자자 선호는 완전투명 액티브 ETF 로 이동하고 있다. (근거: p. 3)

한국 X Class 의 규제적 한계와 시장 정체

• 2025 년 10 월 27 일 X Class 도입 이후, 대신 KOSPI200 인덱스와 유진 챔피언중단기크레딧 2 개 상품만 출시되었다. (근거: p. 4)
• 2021 년 이후 ETF 를 포함한 공모펀드는 130 조원 이상 유입되었으나, ETF 를 제외하면 -7 조원 가량의 순유출이 발생하여 ETF 강세와 공모펀드 약세가 대비된다. (근거: p. 5)
• 기존 공모펀드의 상장클래스 도입이 부진한 반면, 액티브 ETF 는 꾸준히 성장해 합산 시총 30 조원을 돌파한 바 있다. (근거: p. 5)

반대 근거와 제약

• 기초지수 상관계수 제약 (패시브 0.9 이상, 액티브 0.7 이상) 이 시장 성장을 발목 잡고 있다. (근거: p. 5)