주가는 조정, 수요 외연은 확대중

• 원본 제목: 주가는 조정, 수요 외연은 확대중
• 발행일: 2026-09-11
• 발행기관: 신한투자증권
• 원본 카테고리: 산업
• 원본 파일: 의료기기_260911_신한투자증권_주가는 조정, 수요 외연은 확대중.pdf
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핵심 내용

• 최근 주가 약세는 지정학적 리스크와 금리 상승 우려에 따른 투자심리 위축, AI/테크 중심 시장 재편에 따른 상대적 수급 약화, 3Q 실적 확인 전 단기 모멘텀 공백이 복합적으로 작용한 결과이다. (근거: p. 1)
• 파마리서치는 미국 셀러라 입점 수를 380 개에서 550 개로 확대하고, 아마존 Facial Mask 순위가 8 월 88 위에서 9 월 57 위로 상승했다. (수치 미확인: 380, 550, 8) (근거: p. 3)
• 클래시스는 2026 년 9 월 11 일 Trading BUY 의견을 유지하며 목표주가를 90,000 원으로 설정했다. (근거: p. 11, p. 12)
• GLP-1 체중감량제 사용 후 안면 볼륨 감소 및 처짐 발생으로 시술 수요가 급증하고 있으며, ASPS 2025 조사에 따르면 의료진의 82% 가 관련 상담을 경험했다. (근거: p. 1)
• 파마리서치는 4Q26 에 MNRF(EBD) 를 출시하고, 2H27 에 톡신 CAPA 를 확장하며, 2026 년부터 배당성향 25% 이상을 목표로 한다. (근거: p. 3)

업종 펀더멘털과 GLP-1 에 따른 수요 구조 변화

• 최근 주가 약세는 지정학적 리스크와 금리 상승 우려에 따른 투자심리 위축, AI/테크 중심 시장 재편에 따른 상대적 수급 약화, 3Q 실적 확인 전 단기 모멘텀 공백이 복합적으로 작용한 결과이다. (근거: p. 1)
• GLP-1 체중감량제 사용 후 안면 볼륨 감소 및 처짐 발생으로 시술 수요가 급증하고 있으며, ASPS 2025 조사에 따르면 의료진의 82% 가 관련 상담을 경험했다. (근거: p. 1)
• 안면 시술 중 비침습 시술 (톡신, 필러 등) 이 전체 80% 를 차지하며, Facelift(71%), Neck lift(64%) 등 침습적 시술도 높은 관심도를 보이고 있다. (근거: p. 1, p. 2)
• GLP-1 확산에 따른 에스테틱 시장 중장기 TAM 확대 및 K-에스테틱 글로벌 확장 기회가 뒷받침되고 있다. (근거: p. 1)
• 파마리서치는 화장품 SKU 확대 및 온·오프라인 채널 확장에 따른 고성장을 지속 전망하며, 미국 세포라 입점 매장을 380 개에서 550 개로 확대하고 3Q 미국 코스트코 입점을 계획 중이다. (근거: p. 1)
• 휴젤은 7 월 미국 직판 개시 및 초기 물량 선적을 진행했으나 실적 기여는 2H27 본격화될 것으로 예상된다. (근거: p. 1)
• 클래시스는 3Q 브라질 영업 정상화와 신제품 출시 가속화가 핵심 확인 요소이며, 엘앤씨바이오는 유상증자 및 최대주주 지분 매각에 따른 단기 수급 부담이 존재한다. (근거: p. 1)
• GLP-1 시장을 선도하는 Eli Lilly 산하 VC 가 국내 미용의료 업체 접촉 및 소수지분 투자·공동개발 가능성을 검토하고 있다. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 휴젤의 실적 기여는 2H27 본격화 예상으로, 2025 년 3Q 시점에서의 실적 영향력은 불명확하다. (근거: p. 1)

주요 종목별 성장 전략 및 실적 전망

• 파마리서치는 미국 셀러라 입점 수를 380 개에서 550 개로 확대하고, 아마존 Facial Mask 순위가 8 월 88 위에서 9 월 57 위로 상승했다. (수치 미확인: 380, 550, 8) (근거: p. 3)
• 파마리서치는 4Q26 에 MNRF(EBD) 를 출시하고, 2H27 에 톡신 CAPA 를 확장하며, 2026 년부터 배당성향 25% 이상을 목표로 한다. (근거: p. 3)

수출 데이터 분석 및 시장 규모 추정

• 2022 년~2026 년 필러 및 에너지장비 수출액 증가 추세 (근거: p. 9)

투자 의견 및 목표주가

• 클래시스는 2026 년 9 월 11 일 Trading BUY 의견을 유지하며 목표주가를 90,000 원으로 설정했다. (근거: p. 11, p. 12)
• 엘앤씨바이오는 2026 년 7 월 31 일 매수 의견을 유지하며 목표주가를 62,000 원으로 설정했다. (수치 미확인: 7) (근거: p. 12)