엔진의 시대 - HD현대중공업의 대규모 투자 결정

• 원본 제목: 엔진의 시대 - HD현대중공업의 대규모 투자 결정
• 발행일: 2026-09-11
• 발행기관: 유진투자증권
• 원본 카테고리: 산업
• 원본 파일: 리포트_260911_유진투자증권_엔진의 시대 - HD현대중공업의 대규모 투자 결정.pdf
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핵심 내용

• HD 현대중공업은 2026 년 9 월~2028 년 5 월 기간 총 8,336 억원을 투자하여 육상 발전엔진 전용 공장을 신설한다. (근거: p. 1, p. 2)
• 영암 공장은 HD 현대엔진이 9MW 급 엔진을 담당하며 2027 년 6 월까지 보완투자를 마쳐 1GW 생산능력을 확보한다. (근거: p. 1)
• 2026 년 기준 미국 Aperion Energy(684MW, 4.2 억달러) 및 Corban Energy(1GW, 6.7 억달러) 수주 완료 (근거: p. 1, p. 3)
• 2030 년 목표 CAPA 는 7.2GW 로, 2025 년 3.0GW 대비 2.4 배 확대된다. (근거: p. 1, p. 2)
• 데이터센터 전력망 연결 지연과 가스터빈 공급 부족이 엔진 수요 증가의 배경 (근거: p. 1, p. 5)

대규모 증설 투자 계획, 생산 능력 확대 및 실적 로드맵

• HD 현대중공업은 2026 년 9 월~2028 년 5 월 기간 총 8,336 억원을 투자하여 육상 발전엔진 전용 공장을 신설한다. (근거: p. 1, p. 2)
• 영암 공장은 HD 현대엔진이 9MW 급 엔진을 담당하며 2027 년 6 월까지 보완투자를 마쳐 1GW 생산능력을 확보한다. (근거: p. 1)
• 2030 년 목표 CAPA 는 7.2GW 로, 2025 년 3.0GW 대비 2.4 배 확대된다. (근거: p. 1, p. 2)
• TerraPower Natrium (345MW 급) 주기기 연간 2 세트 생산 능력을 확보하는 1 단계 투자를 진행한다. (근거: p. 1, p. 2)
• 2028 년 생산량은 정상 CAPA 의 30% (약 0.9GW), 2030 년 생산량은 정상 CAPA 100% (3.0GW) 로 확대할 계획이다. (근거: p. 1, p. 3)

반대 근거와 제약

• SMR 후속 상업호기 전체 물량이 확정된 것은 아니다. (근거: p. 1)
• 환율 및 계약 범위에 따른 매출 변동 가능성이 존재한다. (근거: p. 1)

시장 수요 배경, 수주 현황 및 기술적 우위

• 2026 년 기준 미국 Aperion Energy(684MW, 4.2 억달러) 및 Corban Energy(1GW, 6.7 억달러) 수주 완료 (근거: p. 1, p. 3)
• 데이터센터 전력망 연결 지연과 가스터빈 공급 부족이 엔진 수요 증가의 배경 (근거: p. 1, p. 5)
• 엔진 발전의 기동 시간 2 분, 부하 대응 속도 및 부분부하 효율 (45~48%) 우위 (근거: p. 5)
• 가스터빈의 부하 효율 (8~15%) 과의 비교 (근거: p. 5)
• 바르질라 (Wartsila) 및 에버런스의 합산 육상 발전 엔진 CAPA 에 육박할 전망 (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• SMR 후속 상업호기 전체 물량이 확정된 것은 아님 (근거: p. 1)
• 2027 년 하반기 가동률 50%, 2028 년 75%, 2029 년부터 100% 가정 (근거: p. 3)
• 2028 년 온산 신공장 정상 CAPA 대비 30% 생산, 2030 년 100% 목표 (근거: p. 3)
• 2027 년까지 육상용 생산 약 0.2GW 를 유지하고 2028 년부터 제외 가정 (근거: p. 3)

재무적 밸류에이션 및 투자 의견

• 원문에서 확정할 수 있는 내용 없음