글로벌 ETF 시장 흐름: 패시브 우위와 투명성 회귀

• 원본 제목: [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.09.10(목)
• 발행일: 2026-09-10
• 발행기관: 메리츠증권
• 원본 카테고리: 시장전략
• 원본 파일: 리포트_260910_메리츠증권_[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.09.10(목).pdf
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핵심 내용

• 1990 년 마젤란 펀드 (액티브) 가 2000 년 4 월 Vanguard 500 Index Fund (인덱스) 에 자산 규모 추월당하며 패시브 선호 전환 (근거: p. 1)
• 2025 년 10 월 27 일 국내 상장클래스 (X Class) 도입 이후 대신 KOSPI200 인덱스와 유진 챔피언중단기크레딧 2 개 상품만 존재한다. (근거: p. 4)
• 2008 년 금융위기 이후 ETF 로의 신규 자금 이동 가속화 (근거: p. 2)
• 상장클래스는 시장 흥행에 실패하며 거래량이 크게 감소했다. (근거: p. 4)
• 2023 년 하반기 이후 VOO(0.03%) 가 SPY(0.09%) 를 AUM 증가 속도로 앞섬 (근거: p. 2)

글로벌 ETF 시장 흐름: 패시브 우위와 투명성 회귀

• 1990 년 마젤란 펀드 (액티브) 가 2000 년 4 월 Vanguard 500 Index Fund (인덱스) 에 자산 규모 추월당하며 패시브 선호 전환 (근거: p. 1)
• 2008 년 금융위기 이후 ETF 로의 신규 자금 이동 가속화 (근거: p. 2)
• 2023 년 하반기 이후 VOO(0.03%) 가 SPY(0.09%) 를 AUM 증가 속도로 앞섬 (근거: p. 2)
• 미국 Fidelity, T.Rowe Price 등 비투명 ETF 출시했으나 투자자 선호는 투명성이 높은 완전투명 액티브 ETF 로 이동 (근거: p. 3)

국내 시장 구조와 자금 흐름의 모순: 상장클래스 실패와 액티브 ETF 의 제약

• 2025 년 10 월 27 일 국내 상장클래스 (X Class) 도입 이후 대신 KOSPI200 인덱스와 유진 챔피언중단기크레딧 2 개 상품만 존재한다. (근거: p. 4)
• 상장클래스는 시장 흥행에 실패하며 거래량이 크게 감소했다. (근거: p. 4)
• 2021 년 이후 액티브 ETF 합산 시총이 30 조원을 돌파했다. (근거: p. 5)
• 2021 년 이후 ETF 를 포함한 경우 130 조원 이상 자금 유입이 관찰되나, ETF 를 제외하면 -7 조원 가량의 순유출로 ETF 강세와 공모펀드 약세가 극명하게 대비된다. (근거: p. 5)

반대 근거와 제약

• 대형운용사의 경우 기존 공모펀드의 상장보다는 새로운 ETF 상품 개발에 역점을 두었다. (근거: p. 4)

확인이 필요한 부분

• 기초지수와의 상관계수 제약 (패시브 0.9 이상, 액티브 0.7 이상) 이 액티브 ETF 의 성장을 발목 잡고 있다. (근거: p. 5)