디지털 자산 Daily 본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자판

• 원본 제목: 디지털 자산 Daily 본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자판
• 발행일: 2026-09-10
• 발행기관: 유안타증권
• 원본 카테고리: 산업
• 원본 파일: 리포트_260910_유안타증권_디지털 자산 Daily 본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자판.pdf
• 자동 검토 상태: REVIEW_REQUIRED
• 모델/프롬프트: Qwen3.5-35B-A3B-4bit / adaptive-v2.3-grounded

자동 검토 메모: points: E004, E026 원문 직접 대조 필요: 78088; points: 인용 근거에 없는 판단 표현 전망 — 항목 제외; uncertainties: 인용 근거에 없는 판단 표현 전망 — 항목 제외; uncertainties: 인용 근거에 없는 판단 표현 확정 — 항목 제외; 섹션 간 중복 사실 1건 제거; points: E006 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 46.60, 727.90; points: 인용 근거에 없는 영문 약어 LTH — 항목 제외; points: E006 인용 밖 숫자(근거 전체에는 있음): 221.20; 그 외 5건은 상태 기록 참조

핵심 내용

• 비트코인 가격은 78,088 달러로 8 만 달러 하단에서 조정을 이어갔으나 MTD -0.6%로 낙폭이 제한적임. (수치 미확인: 78088) (근거: p. 1, p. 3)
• 9 월 16 일 FOMC 금리 인상 확률은 9 월 9 일 기준 60.2% 로 전월 대비 15.8%p 상승했으나 9 월 10 일 현재 전일 대비 0.2%p 하락했다. (근거: p. 1, p. 2)
• 9 월 8 일 단일일 순유출은 -46.60 억 달러 (합계) 이며, 9 월 누적 순유입은 +727.90 억 달러 (순유입 유지) 임. (근거: p. 1, p. 3)
• 9 월 11 일 CPI 와 16 일 FOMC 를 앞두고 시장이 관망세로 돌아섬. (근거: p. 1)
• VIX 지수는 9 월 9 일 기준 16.46 으로 전일 대비 4.71% 상승했으나 MTD 기준 ‘정상’ 수준으로 평가된다. (근거: p. 1, p. 2)

비트코인 가격 동향 및 MVRV-Z 저평가 진입

• 비트코인 가격은 78,088 달러로 8 만 달러 하단에서 조정을 이어갔으나 MTD -0.6%로 낙폭이 제한적임. (수치 미확인: 78088) (근거: p. 1, p. 3)
• 9 월 11 일 CPI 와 16 일 FOMC 를 앞두고 시장이 관망세로 돌아섬. (근거: p. 1)
• MVRV-Z 지표는 0.86 으로 Z<2 기준 저평가권 진입을 확인함. (근거: p. 3)
• 현물 ETF 는 9 월 누적 순유입이 +7.28 억 달러로 여전히 순유입이며, 거래소는 최근 5 일 순유출 1 만 3,504 BTC 로 잔고 감소가 이어지고 있음. (근거: p. 1, p. 3)
• 파생 시장은 펀딩 중립 (+0.005%) 이고 베이시스가 4.09% 로 낮아져 차익거래 유인이 약해졌으며, 24 시간 청산은 롱 청산이 63% 로 하락 과정의 롱 정리를 반영함. (근거: p. 1, p. 3)

반대 근거와 제약

• 현물 ETF 는 9 월 8 일 소폭 순유출 (-0.47 억 달러) 로 최근 매수세가 소강 상태임. (근거: p. 1)
• 베이시스 축소로 차익거래 유인이 줄고 현물 ETF 매수세도 소강이나 매도 압력 역시 격화되지 않아 소강 국면임. (근거: p. 1)

매크로 변수: FOMC 금리 결정 확률과 변동성 지표

• 9 월 16 일 FOMC 금리 인상 확률은 9 월 9 일 기준 60.2% 로 전월 대비 15.8%p 상승했으나 9 월 10 일 현재 전일 대비 0.2%p 하락했다. (근거: p. 1, p. 2)
• VIX 지수는 9 월 9 일 기준 16.46 으로 전일 대비 4.71% 상승했으나 MTD 기준 ‘정상’ 수준으로 평가된다. (근거: p. 1, p. 2)
• 매파 기조가 유지된 가운데 주식 변동성이 소폭 확대되며 나스닥이 약세를 보였고, 코인베이스 등 크립토 관련주 하락 폭은 더 컸다. (근거: p. 1)
• 비트코인은 7 만 8,088 달러로 8 만 달러 아래에서 조정을 이어갔으나 MTD -0.6% 로 낙폭이 제한적이고 도미넌스는 58.5% 이다. (근거: p. 1)

현물 ETF 수급과 온체인 거래소 잔고 분석

• 9 월 8 일 단일일 순유출은 -46.60 억 달러 (합계) 이며, 9 월 누적 순유입은 +727.90 억 달러 (순유입 유지) 임. (근거: p. 1, p. 3)
• 5 일 누적 순유출은 -221.20 억 달러 임. (근거: p. 1, p. 3)
• 저자는 매크로 역풍에도 비트코인 조정 폭이 제한적인 점을 거래소 순유출 지속과 장기 보유자의 저평가권 순증 전환 등 온체인 수급이 하방을 받치는 가운데 9 월 11 일 CPI 와 16 일 FOMC 를 앞둔 관망성 보수 스탠스로 해석함. (근거: p. 1)
• 제도권 흐름은 테더의 사모대출 펀드 진출과 US Bank 의 스테이블코인 결제 테스트 등 기관 사업 확장이 이어져 중장기 강세 구조를 뒷받침함. (근거: p. 1)

확인이 필요한 부분

• 9 월 11 일 CPI 와 16 일 FOMC 결과가 단기 방향을 가를 분수령임. (근거: p. 1)
• 9 월 8 일 거래소 순유출 및 잔고 데이터는 잠정 수치임. (근거: p. 3)

시장 구조 지표: CME 베이스, 도미넌스 및 규제 소송 진행

• CME 베이스는 4.09% 로 8 월 말 5.88% 에서 축소되어 차익거래 유인이 약화되었다. (근거: p. 1, p. 3)
• 비트코인 도미넌스는 58.50% 로 전일 대비 +1.63%p 상승했으나 MTD 기준 -0.70%p 하락했다. (근거: p. 1, p. 3)
• 일리노이 주가 2027 년 1 월 시행 예정인 0.2% 크립토 거래세에 대해 위헌 가처분 소송이 진행 중이다. (근거: p. 1)

제도권 금융의 스테이블코인 채택 현황

• 테더는 자산운용사 파사나라와 함께 4 억 달러 규모 사모대출 펀드를 조성해 대체투자로 사업을 확장하고 있다. (근거: p. 1)
• 테더는 준비금 이자 수익을 넘어 수익원을 다변화하려는 행보로 스테이블코인 발행사의 실물자산과 대체금융 진출을 보여주고 있다. (근거: p. 1)
• 미국 대형은행 US Bank 는 국경간 결제 테스트를 완료하며 자체 스테이블코인 출시를 향한 다음 단계를 밟고 있다. (근거: p. 1)
• US Bank 의 사례는 대형 상업은행이 스테이블코인 발행에 다가서는 것으로, 제도권 금융의 스테이블코인 채택 확산을 보여준다. (근거: p. 1)