@Onionfarmer 채널 분석 — 2025년 11월
수집 기간: 2025-11-01 ~ 2025-11-30 메시지 수: 301건 분석: Claude (claude-sonnet-4-6)
📌 이달의 핵심 요약
채널장 11월 대규모 손실 자인 — 네오클라우드 포지션 전량 청산. “11월 아프다… 너무 아프다.” NVDA Q3 실적 발표 현장 라이브 리포트 (블랙웰·루빈 FY26 70M 상회. GEV JPM Analyst Focus List 편입. ANET 실적 양호하나 가이던스 소폭 미달로 -12% 급락. 채널장: “11월 내년 먹거리 발굴 중, 2-3개 아이디어 리서치 중.”
📅 날짜별 내용 정리
2025-11-01 (토)
Gavin Baker AI 투자 시각 공유
- Gavin Baker 발표 요약 공유:
- “현재 AI는 버블이 아니다” — 2000년 통신버블과 달리 실제 가동 GPU, 즉시 수익화
- 투자 주체: 연간 FCF 5,000억 (도합 $8,000억 완충)
- 핵심 전장: NVIDIA vs Google TPU (훈련용 유일한 대안 칩)
- Jensen Huang = 일론 머스크와 함께 최고 CEO
- “낮은 마진 = AI 성공의 증거” (규모가 수익)
- 결론: “AI는 구조적 성장 초기 국면”
- 채널장: Gavin Baker 시각 적극 공유 → 투자 철학과 일치
2025-11-04 (화) ~ 2025-11-07 (금)
LITE & ANET 실적 발표 주간
Lumentum ($LITE) Q1 FY26 실적 — 대폭 상회
| 항목 | 실적 | 컨센서스 | 결과 |
|---|---|---|---|
| 매출 | $533.8M | $526.5M | Beat |
| GPM | 39.4% | 38.2% | Beat |
| GAAP EPS | $0.05 | $0.16 | Miss |
| Non-GAAP EPS | $1.10 | $1.03 | Beat |
Q2 가이던스 (대폭 상회):
- 매출: 561.5M → +$70M+ 상회)
- Non-GAAP EPS: $1.30~1.50
Arista Networks ($ANET) Q3 실적
| 항목 | 실적 | 결과 |
|---|---|---|
| 매출 | $2.308B | Beat |
| GPM | 65.2% | Beat |
| EPS | $0.75 | Beat |
- Q4 가이던스: 2.37B — 소폭 miss)
- 주가: 발표 후 -12% 급락
- Citi 코멘트: “가이던스 미달은 수요 문제 아닌 공급 제약. Buy/TP $176 유지”
- Mellius 코멘트: “펀더멘털 견고, 포지션 유지 권고”
SMCI Q3 실적
- 매출: 5,795M — 대폭 Miss)
- Q4 가이던스: 8,000M — 대폭 Beat)
2025-11-09 (일)
GEV Analyst Focus List 편입 (JPM)
- JP Morgan: GEV를 Analyst Focus List(성장) 편입 + Positive Catalyst Watch 지정
- 투자의견 Overweight 유지, TP $740 (Dec-26)
- 배경: 3Q 실적 상회에도 최근 2개월 상대주가 부진
- 근접 촉매:
- EEI 금융 컨퍼런스 (11/9~11)
- Chevron IR Day (11/12): GEV JV 7HA 슬롯·27년 가동 목표
- NVIDIA 실적 (11/19): AI Capex 톤 확인
- GEV 인베스터 업데이트 (12/9): FY26 가이던스 & 2028 목표 업데이트
- JPM 밸류에이션:
- ‘26E: 매출 4.8B, PER 41.2x
- ‘27E: 매출 7.7B, PER 26.4x
- 결론: “AI 전력수요 구조적 성장 + 이벤트 드리이브 = 분할 매수 관점 유효”
2025-11-14 (금)
통신장비 섹터 업데이트 (Citi)
- Big Five DC Capex: 2025년 +75% → 2026년 +40% 전망
- 2026~2030 누적 AI Capex: $7.75T
- ANET: #1 Pick 유지, TP $176 (FY27 EPS 기준 43x)
- CLS (Celestica): 중립 → 매수 상향, TP $375
- ‘26E 매출 8.45 (+22%)
- CIEN: TP 230 상향 (DCI 모멘텀 반영)
2025-11-1617 (일월)
시장 조정 이벤트
- AI 반도체 주 -7~8% 급락 구간
- 원인: 매크로 (셧다운 우려, 고용 부진, 관세 혼란, OpenAI 발언 오해)
- BoA 코멘트: “AI 펀더멘털이 아닌 매크로 요인. AI 인프라 매수 의견 재확인”
- 선호: NVDA, AVGO, AMD, LRCX, KLAC, AMAT
- Goldman Sachs: NVDA 실적 앞두고 시장 센티 반전 가능성 높음
2025-11-19 (수)
⭐⭐ NVIDIA Q3 FY26 실적 발표 — 라이브 채널 중계
| 항목 | 실적 | YoY | QoQ |
|---|---|---|---|
| Adj. Net Income | $31.77B | +59% | +23% |
| FCF | $22.09B | +32% | — |
| 자사주 매입 (9개월) | $37.0B | — | — |
| 남은 자사주 매입 승인 | $62.2B | — | — |
Q4 가이던스: $65B (월가 컨센서스 훨씬 상회)
채널장 라이브 중계 포인트:
-
젠슨황 컨콜 시작 선언:
“We currently have visibility to a half $1 trillion in Blackwell and Rubin Revenue from the start of this year through the end of calendar year 2026.”
채널장: “컨콜 시작부터 숫자 못박고 시작”
-
“4분기 가이던스 435B로 불렀는데, 월가 컨센이 $300B도 안됨”
-
GB300이 GB200 넘어 전체 블랙웰의 2/3 차지
-
A100 (6년 전 출하) 여전히 풀가동
-
중국 매출은 “없다” 가정에서 가이던스 제시
-
채널장 한줄평: “시장 니들이 뭘 아는데” — 매우 긍정적 반응
젠슨황 Bloomberg 인터뷰 (발표 후):
- 블랙웰: “상상을 초월하는 수준(off the charts)”, 클라우드 GPU 완판
- 루빈: 2026년 3분기 출시 목표. 이미 연구소 칩 도착, 2만 명 엔지니어 작업 중
- 중국: 매출 전망 50B 시장, 재진입 모색 중
- 사우디·UAE: 각 35,000개 블랙웰 칩 수출 허가
- “전력은 도전 과제. 전 세계 발전소·에너지 공급업체와 협력”
Gavin Baker 사후 분석 공유:
- “전력 부족 = 오히려 긍정. 과잉투자 억제 → 사이클 더 길고 안정적”
- “와트당 토큰(tokens/watt) → 전력 병목 시 NVDA 가격 결정력 강화”
- “광통신 = 워크로드를 전기 싸고 전력 풍부한 곳으로 이동 가능케 함”
- “A100조차 여전히 높은 현금 마진 — GPU 잔존가치 6년 이상으로 연장 필요”
2025-11-20 (목)
변압기 공급 대란 (대만)
- 타이완전력 회장: “변압기 리드타임 24개월, 미국 일부는 60개월(5년)”
- AI 전력 수요 급증으로 전력 장비 가격 폭등
- 주요 업체 2년치 생산량 이미 전량 소진, 공장 증설 중
- 결론: 변압기 공급 부족 = AI 인프라 슈퍼사이클의 부산물
2025-11-2226 (토수)
GPU vs TPU 논쟁 (채널장 방송 출연)
- 메타(META)가 구글 TPU 임대 뉴스 → 시장 논쟁
- 채널장 한경방송 출연 후 정리:
- “TPU 논쟁은 논쟁의 ㄴ자도 아까운 부분”
- NVDA: 센티 악영향 있을 수 있으나 실적엔 무관. “펀더멘털 아닌 센티로 빠지면 매수 관점”
- META: “26년까진 TPU 임대 아님. 2027년부터 고민 구간”
- 브로드컴: “2027 메타 수요 불확실. 카니발라이제이션 고민 필요”
- “결론: NVDA + GOOGL + AVGO 전부 들고 가거나, TSMC/메모리 꽃놀이패 접근도 유효”
- 연료전지 언급: GS 보고서 - 2030년까지 DC 전력의 6~15%를 연료전지로 충당
- Bloom Energy (BE) 첫 언급 — 브룩필드 1GW 공급 등 수주 쌓는 중
2025-11-27 (목)
채널장 자기 고백 — 11월 손실
“그래서 결론은 11월 아프다… 너무 아프다… 흙흙”
- 네오클라우드 포지션 전량 청산:
- “1)중단기적 아이디어 + 2)레버리지 양날의 검 → 1, 2번 둘다 실패해서 자른거지”
- 블로그 글 뜸한 이유: 계좌·멘탈 추스르기 바쁨
- 현재 상태: “내년 먹거리 2~3개 주제 찾긴 했는데 아직 정리 안됨 — 리서치 중”
- 채널 성격 재고지: “개인 생각 및 자료저장 아카이브용. 틀린 내용 충분히 많을 수 있음”
🏢 기업 분석 & 종목 하이라이트
| 종목/섹터 | 언급 내용 | 방향 | 포지션 |
|---|---|---|---|
| Lumentum ($LITE) | Q1 FY26 실적 대폭 상회. Q2 가이던스 컨센서스 +$70M 상회 | 강한 매수 | 롱 보유 추정 |
| GE Vernova ($GEV) | JPM Analyst Focus List 편입, TP $740. 12/9 인베스터 데이 앞 촉매 | 강한 매수 | 롱 보유 |
| Arista Networks ($ANET) | 실적 상회하나 가이던스 소폭 miss → -12%. Citi #1 Pick | 매수 유지 | 롱 보유 |
| Celestica ($CLS) | Citi 중립→매수 상향. TP 8.45 (+22%) | 매수 | 롱 보유 추정 |
| NVIDIA ($NVDA) | Q3 실적 압도적 상회. FY26 $500B 가시성 선언. “시장 니들이 뭘 아는데” | 강한 매수 | 직접 보유 미확인 |
| Bloom Energy ($BE) | GS: 2030년 DC 전력 6~15% 연료전지 공급. BE 수주 증가 | 참고 지표 | 미확인 (12월 이후 연구) |
| 네오클라우드 (미확인) | 중단기+레버리지 아이디어 → 11월 전량 청산 | 청산 완료 | 전량 청산 |
| Meta ($META) | TPU 임대 논쟁. 26년까지는 NVDA 의존 지속 | 중립/부정적 | — |
| Coherent ($COHR) | AI DC 광학 JPM 바스켓 수혜주 | 매수 | 롱 보유 추정 |
🔍 포지션 변동 (11월)
| 날짜 | 종목 | 행동 | 이유 |
|---|---|---|---|
| 11월 중 | 네오클라우드 | 전량 청산 | 중단기 아이디어 + 레버리지 양쪽 실패 |
| 11월 내내 | GEV | 유지 | JPM AFL 편입, 12/9 인베스터 데이 촉매 |
| 11월 내내 | LITE | 유지 | 실적 대폭 상회, 공급 병목 지속 |
💡 채널장 투자 철학 & 스타일
- 실패 자인: 11월 손실을 솔직하게 공개 — “아프다” 표현
- 레버리지 경계: 좋은 아이디어에 레버리지를 더하면 손실 2배. 이번 경험으로 재확인
- 다음 먹거리 발굴: 2~3개 새 테마 리서치 중 — 구체적 내용은 12월 이후 공개
- GPU vs TPU 분석 프레임: “논쟁보다 펀더멘털 직시. 센티로 빠지면 매수 기회”
- Gavin Baker 관점 공유: 전력 병목 = AI 사이클 조절 장치이며 NVDA 가격결정력 강화
📊 다음 달 체크포인트 (→ 2025년 12월)
- GEV Investor Day (12/9): FY26 가이던스, 2028 목표 업데이트
- Broadcom, Oracle, Marvel, CIEN 실적 발표 (12월 초)
- 채널장 신규 섹터/종목 공개 여부 (리서치 완료 후)
- LITE EML 공급 병목 추가 확인
- Bloom Energy (BE) — 연료전지 섹터 분석 업데이트
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