@Onionfarmer 채널 분석 — 2025년 10월
수집 기간: 2025-10-01 ~ 2025-10-31 메시지 수: 279건 분석: Claude (claude-sonnet-4-6)
📌 이달의 핵심 요약
GEV Q3 실적 전 부문 상회 — FCF 600M 대비 대폭 상회). 가스터빈 수주잔고 62GW로 확대. GEV CEO ↔ Sam Altman 복수 회동으로 전력 공급 논의 진행. NVDA 800VDC 전력 아키텍처 백서 발표. OpenAI 삼성·하이닉스와 사상 최대 HBM 계약 (420B → $490B 상향. Gavin Baker 시각 광범위 공유 — “NVDA vs Google TPU 전쟁.”
📅 날짜별 내용 정리
2025-10-01 (수)
AI Capex 전망 상향 (Citi)
- Citi: 2026년 AI Capex 490B** 상향 (기존 대비 +$70B)
- 배경: 2주간 AI 투자·파트너십·제품 발표 집중 가속화
- “우리는 현재 AI 투자 및 구현 속도가 가속화되는 시기에 진입”
- 하이퍼스케일러 3Q 컨퍼런스 콜에서 추가 Capex 상향 발표 예상
2025-10-09 (목)
OpenAI-삼성·SK하이닉스 HBM 초대형 계약
- Sam Altman 한국 방문 — 삼성전자, SK하이닉스와 전략적 협력 MOU
- 계약 규모: $70B, 2029년까지 HBM 웨이퍼 90만 장
- 전 세계 HBM 월간 생산량 34~54만 장 → OpenAI 주문 = 전 세계 생산량의 200%+
- 의미: HBM 공급 대란 심화 불가피. AI 메모리 시장 구조적 전환
2025-10-13 (월)
⭐ NVIDIA 800VDC 전력 아키텍처 백서 공개 (OCP Summit)
3단계 전환 로드맵:
| Phase | 내용 | 시기 |
|---|---|---|
| Phase 1 | UPS 뒤에 DC PDU 추가, 48→800VDC | 도입 중 |
| Phase 2 | 고출력 정류기, UPS 대체 | 2026H2 시작 |
| Phase 3 | SST(고체상태변압기)로 직접 변환, “궁극 솔루션” | 2029 상용화 |
800VDC 생태계 파트너:
- 전력시스템: ABB, GE Vernova, Hitachi Energy, Schneider Electric, Siemens, Vertiv
- 결론: GEV이 NVDA 800VDC 공식 파트너로 명시 → AI 전력 인프라 중심축
ANET -4.3% 급락:
- NVDA가 메타·오라클의 Spectrum-X 이더넷 채택 발표
- 시장: “NVDA가 ANET 경쟁사로 네트워킹에 진입”
- Wells Fargo: “ANET 파생 우려는 과도함. 오라클/OpenAI 스타게이트에서 ANET 유리”
2025-10-15 (수)
- Rothschild: GEV 투자의견 보유 → 매도 하향, TP $475
- “AI 전력 수요 과대평가됨. 장기 이익률 기대 지나치게 높음”
- 채널: 매도 의견이지만 GEV 자체 가이던스 상향 가능성도 인정
- GEV 주가 당일 -4.42% (채널장 포지션 영향 없음)
2025-10-21 (화)
GEV Prolec 인수 발표
- 멕시코 Prolec (변압기 자회사) 지분 50% 추가 인수, $5.3B 지불
- Prolec ‘25 예상: 매출 $3B, EBITDA 마진 25%
- 인수 배수: ‘25 EBITDA 14.4x, ‘26 기준 10x 미만
- 의미: GEV 변압기 사업 강화 — 가장 빠르게 성장하는 부문(2Q 매출 +23% YoY)
2025-10-22 (수)
⭐⭐ GE Vernova ($GEV) Q3 FY25 실적 발표
| 항목 | 실적 | 컨센서스 | 결과 |
|---|---|---|---|
| 매출 | $9,969M | $9,160M | Beat +$809M |
| EBITDA | $811M | $803M | In-Line |
| EPS | $1.64 | 1.62) | 소폭 Miss/Beat |
| FCF | $980M | $600M | Beat +$380M |
수주잔고 확대:
| 항목 | Q1 → Q2 → Q3 |
|---|---|
| 가스터빈 | 50GW → 55GW → 62GW |
| 전력기기 | 27.5B → $30.2B |
채널장 라이브 반응:
- “나온 숫자 중에선 딱히 나쁜거 못찾음”
- “3분기 수주가 슬로우하다고 톤 다운됐는데 이게 슬로우라고…?” — 오히려 놀라운 수주 수준
- “컨콜이나 기다리자”
GEV CEO Scott Strazik ↔ Sam Altman 협의:
- “지난 몇 주간 Sam과 여러 차례 만났다”
- “최근 72시간도 OpenAI 팀과 협의했다”
- “올해 하이퍼스케일러 전력 장비 주문 6억 이미 상회”
**MS: TP 605)
- RBC: TP 630 상향
2025-10-22 (수) — 기타 실적
Amphenol (APH) Q3:
- 조정 EPS: 0.80 — Beat)
- 연간 매출 가이던스: 21.76B — Beat)
- Q4 EPS: 0.81 — Beat)
- “IT 데이터콤 시장 이례적 유기적 성장 — 전년 대비 53% 매출 증가”
2025-10-3031 (목금)
Gavin Baker 시각 대폭 공유 (채널장이 크게 참고하는 투자자)
핵심 시각:
- “AI는 버블 아님. 현재 ‘Dark GPU’는 없다 — 전원 켜자마자 가동”
- “NVDA vs Google TPU 전쟁이 핵심 — 아마존 Trainium도 도전자”
- “ASIC 대부분 실패할 것. 특히 Google이 TPU 외부 판매 시작하면”
- “NVDA는 반도체 → CUDA → 시스템 → 데이터센터 레벨 회사로 진화”
- NVDA 밸류에이션: “후행 PER 40배 vs 2000년 시스코 150~180배 — 완전히 다름”
채널장: “나는 Gavin Baker의 반도체 의견을 크게 참고한다”
🏢 기업 분석 & 종목 하이라이트
| 종목/섹터 | 언급 내용 | 방향 | 포지션 |
|---|---|---|---|
| GE Vernova ($GEV) | Q3 실적 전 부문 상회. FCF $980M (+63%). 수주잔고 62GW. Prolec 인수. OpenAI 협의 | 강한 매수 | 롱 보유 |
| Lumentum ($LITE) | EML 공급 병목 지속. 11월 실적 발표 앞두고 포지션 유지 | 강한 매수 | 롱 보유 |
| Arista Networks ($ANET) | Spectrum-X 우려로 -4.3%. Wells Fargo: 과도한 우려 | 매수 유지 | 롱 보유 추정 |
| NVIDIA ($NVDA) | 800VDC 백서. FY26 $500B 가시성 가속화. “Dark GPU 없다” | 강한 매수 | 직접 보유 미확인 |
| Amphenol ($APH) | Q3 대폭 상회. IT 데이터콤 +53% YoY | 참고 지표 | — |
| Bloom Energy ($BE) | OBBBA 통과 후 Oracle과 계약. 유틸리티 수요 회복 | 참고 지표 | 미확인 (스터디 중) |
| 메모리 (HBM) | OpenAI $70B 계약. 공급 2배 이상 초과 주문 → 공급난 확정 | 강한 매수 | — |
🔍 포지션 변동 (10월)
| 날짜 | 종목 | 행동 | 이유 |
|---|---|---|---|
| 10월 내내 | GEV | 유지 (Q3 실적 대기 → 확인 후 유지) | 실적 전 부문 상회, 수주잔고 최고치 |
| 10월 내내 | LITE | 유지 | 11월 실적 발표 전 포지션 유지 |
| 10/13 | ANET | 보유 유지 (Spectrum-X 우려 불구) | “과도한 우려” |
💡 채널장 투자 철학 & 스타일
- Gavin Baker 시각 적극 추종: 13F 포트폴리오 & 인터뷰 정기 모니터링
- 실적 발표 사전 준비: GEV Q3 발표 전 수주잔고 항목별 체크리스트 작성
- 수주잔고 중심 분석: EPS보다 수주잔고, FCF, 마진 트렌드를 핵심 지표로 봄
- AI 인프라 생태계 추적: 800VDC → GEV, Vertiv, Schneider 전력 체인 연결 분석
📊 다음 달 체크포인트 (→ 2025년 11월)
- LITE Q1 FY26 실적 (11월 초)
- NVDA Q3 FY26 실적 (11/19)
- ANET Q3 실적 (11월 초)
- GEV: GEV CEO ↔ OpenAI 협약 구체화 여부
- Big 5 하이퍼스케일러 3Q 컨퍼런스 콜 — AI Capex 가이던스 상향 여부
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