@Onionfarmer 채널 분석 — 2025년 9월
수집 기간: 2025-09-01 ~ 2025-09-30 메시지 수: 297건 분석: Claude (claude-sonnet-4-6)
📌 이달의 핵심 요약
**Broadcom Q3 FY25 — 4번째 신규 XPU 고객(OpenAI) 확보, FY26 AI 매출 686 → $715 상향. 구글 TPU 최초 외부 데이터센터 공급 확인. Ciena FY3Q25 실적: FY26 매출 +17% 가이던스, OCS 더블링 가능성. 채널장: AI 인프라 포지션 유지.
📅 날짜별 내용 정리
2025-09-01 (월)
중국 AI 칩 동향 — 알리바바 자체칩 출시
- Alibaba 자체칩 발표 → NVDA -3.3%, Alibaba ADR +12.9%
- 채널 분석:
- “중국 AI칩 대체 영역은 추론에 한정. 훈련은 여전히 CUDA 의존”
- Alibaba칩 자체도 CUDA 호환 → 훈련에선 NVDA, 추론에선 ASIC 사용 계획
- Huawei CloudMatrix 384 vs NVDA NVL72: 시스템 레벨에선 경쟁, 단칩 기준은 열위
- Huawei의 차별화: 5,376개 400G 광모듈 활용 (NVDA는 비용·전력으로 AEC 채택)
- 결론: “중국 AI칩 한계: CANN(CUDA 대체) 부진, HBM 2세대 격차”
미쓰비시 중공업 가스터빈 CAPA 2배 확대 발표
- 향후 2년 내 가스터빈 생산능력 2배 확대 (기존 +30% → 상향)
- CEO: “데이터센터 수요, 노후 터빈 교체 수요 결합 — 향후 10년 강한 수요”
- GS 반응 (9월 8일): “공급망 제약(주조·단조) 때문에 실현 가능성 낮음”
2025-09-0405 (목금)
⭐⭐ Broadcom ($AVGO) Q3 FY25 실적 발표 — 4번째 XPU 고객 공개
| 항목 | 실적 | 컨센서스 | 결과 |
|---|---|---|---|
| 매출 | $16.0B | $15.8B | Beat |
| AI 반도체 매출 | $5.2B | $5.1B | Beat (+63% YoY) |
| EPS | $1.69 | $1.67 | Beat |
| EBITDA 마진 | — | 66.3% | In-Line |
Q4 가이던스 (대폭 상회):
- 매출: 17.0B)
- AI 반도체: **5.7B)
핵심 발표 — 4번째 XPU 고객 (OpenAI 확인):
- 추론(inference) 특화 신규 고객사: 연간 $10B 초기 주문 기여 예상
- FY26 AI 반도체 매출 가이던스: 기존 +50~60% → “실질적 상회” → $40B+
- 백로그(수주잔고): $110B+ — 향후 2년 가시성 확보
- Hock Tan CEO: 2030년까지 계약 연장 발표
분석사 반응:
- Bernstein: TP 400** 상향
- GS: TP 360** 상향, FY26 EPS 9.00에서 상향)
- “AI의 번개는 두 번 친다”
2025-09-08 (월)
GEV TP 상향 (Goldman Sachs)
- MHI 가스터빈 증설 발표로 GEV 주가 단기 -5% 급락
- GS 대응: “주조·단조 공급망 제약으로 MHI 증설 실현 가능성 낮다”
- GEV는 연간 20GW CAPA (시멘스와 동일), 5년 시장 수요 45~60GW 예상
- “단기 하락 = 매수 기회”
- GEV TP: 715 상향 (30배 EBITDA 멀티플)
- FY25/26/27 EBITDA: 5,560 / $7,415mn (모두 상향)
2025-09-09 (화)
- Nebius ($NBIS) × Microsoft 수십억 달러 AI 인프라 장기 계약 발표
- 뉴저지 Vineland 데이터센터 전용 용량 제공
- “이번 계약이 첫 번째. 더 많은 계약 체결 예정” — Nebius CEO
- AI 인프라 수요 지속 확인
2025-09-1518 (월목)
구글 TPU 최초 외부 데이터센터 공급
- Google TPU 영국 FluidStack과 계약 → 뉴욕 신설 데이터센터에 배치
- 구글 역사상 처음으로 자체 시설 외부에 TPU 공급
- 해석: ① 자체 DC 확충이 수요 못 따라감 OR ② TPU 외부 판매 생태계 확장 전략
- 의미: “NVDA vs Google TPU” 전쟁의 핵심 데이터 포인트
- 구글 클라우드 TPU 중심 개발자 활동 6개월간 +96% 증가 (D.A. Davidson)
- 채널 코멘트: Gavin Baker 시각 공유 — “이것이 NVDA vs TPU 전쟁의 핵심”
2025-09-18 (목)
NVDA Q2 FY26 실적 발표 (분기)
- 수요가 지속적으로 공급 초과 — 리드타임 “수개월이 아닌 수분기”
- 블랙웰 울트라(BWU): 2분기 급격히 증산 (블랙웰 믹스의 약 50%)
- Vera Rubin: 6개 칩 모두 TSMC 테이프아웃 완료, 26년 하반기 양산 목표
- H20 중국 수출 라이선스 확보 — 주문은 아직 없음 ($20~50억 재고 지원 가능)
- UBS: “2026년 AI Capex $5,000억 전망”
2025-09-20 (토)
Ciena ($CIEN) FY3Q25 실적
- 핵심: OCS(광학 통신 스위치) 비즈니스 — FY26 더블링 가능성
- 고객 수 “수십 곳”, 충분한 백로그 확보 → 추가 수주 없이도 2026년 2배 성장 가능
- FY27 15~16% 영업이익률 목표 → FY26으로 1년 앞당겨 달성 예정
- 전체 FY26 매출 가이던스: +17%
- 6N DSP, 전기광학 부품 단품 판매 본격화
2025-09-2228 (월일)
AI 버블 논쟁 — 채널에서 다룬 핵심 뷰
- 장수 바이오테크 붐 언급 — 억만장자들 25억 달러 이상 투자 (“바이오테크 + AI” 대형 테마)
- “AI 인프라 데이터센터 입지 결정 요인: 고객 거리 → 전력 가용성으로 전환” (GS)
- 장수 관련 바이오 투자에 관한 시장 동향 공유 (비만·항노화 테마 부상)
🏢 기업 분석 & 종목 하이라이트
| 종목/섹터 | 언급 내용 | 방향 | 포지션 |
|---|---|---|---|
| Broadcom ($AVGO) | Q3 실적 상회. 4번째 고객(OpenAI) → FY26 AI $40B+. Hock Tan 2030 연장 | 강한 매수 | 직접 보유 미확인 |
| GE Vernova ($GEV) | MHI 증설 발표 -5% 후 GS TP $715 상향. “단기 하락 = 매수” | 강한 매수 | 롱 보유 |
| Lumentum ($LITE) | EML 공급 병목 지속 확인. 광학 섹터 강세 | 강한 매수 | 롱 보유 |
| Ciena ($CIEN) | FY26 OCS 더블링, +17% 매출 가이던스. 영업이익률 FY26 달성 | 매수 | — |
| NVIDIA ($NVDA) | Q2 FY26: BWU 급증, Rubin 테이프아웃 완료, 수요>공급 지속 | 강한 매수 | 직접 보유 미확인 |
| Google TPU | 최초 외부 DC 공급 — “NVDA vs TPU 전쟁” 핵심 이벤트 | 모니터링 | — |
| 바이오테크/장수 | 억만장자 25억달러+ 투자. 바이오 테마 부상 (채널장 관심사 확장 조짐) | 모니터링 | — |
🔍 포지션 변동 (9월)
| 날짜 | 종목 | 행동 | 이유 |
|---|---|---|---|
| 9월 내내 | GEV | 유지 | MHI 증설 발표 -5% 후에도 GS 매수 의견, TP 상향 |
| 9월 내내 | LITE | 유지 | 공급 병목 구조적 지속 |
💡 채널장 투자 철학 & 스타일
- 분기 이벤트 전후 체크: Broadcom 실적 후 구체적 숫자(AI 매출 40B+) 정밀 추적
- 경쟁사 증설 발표 대응: MHI 증설 → GS 반박 분석 → “실현 불가 → 매수 기회” 프레임 유지
- TPU 논쟁 조기 인지: 구글 TPU 외부 공급 = “NVDA vs TPU 전쟁의 공식화”
- 장수/바이오 테마 관심: 채널장이 AI 인프라 외 신규 섹터 탐색 시작 (후에 GLP-1으로 구체화)
📊 다음 달 체크포인트 (→ 2025년 10월)
- GEV Q3 FY25 실적 발표 (10월 22일)
- GEV Prolec 인수 발표 여부 (변압기 사업 강화)
- NVIDIA 800VDC 전력 아키텍처 공개 (OCP Summit 10/13)
- OpenAI 메모리 대형 계약 (삼성/하이닉스)
- ANET vs NVDA Spectrum-X 경쟁 구도 발전
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