@Onionfarmer 채널 분석 — 2025년 11월
수집 기간: 2025-11-01 ~ 2025-11-30
메시지 수: 301건
분석: Claude (claude-sonnet-4-6)
📌 이달의 핵심 요약
채널장 11월 대규모 손실 자인 — 네오클라우드 포지션 전량 청산. “11월 아프다… 너무 아프다.” NVDA Q3 실적 발표 현장 라이브 리포트 (블랙웰·루빈 FY26 $500B 가시성 선언). LITE 실적 대폭 상회 — 가이던스 컨센서스 +$70M 상회. GEV JPM Analyst Focus List 편입. ANET 실적 양호하나 가이던스 소폭 미달로 -12% 급락. 채널장: “11월 내년 먹거리 발굴 중, 2-3개 아이디어 리서치 중.”
📅 날짜별 내용 정리
2025-11-01 (토)
Gavin Baker AI 투자 시각 공유
- Gavin Baker 발표 요약 공유:
- “현재 AI는 버블이 아니다” — 2000년 통신버블과 달리 실제 가동 GPU, 즉시 수익화
- 투자 주체: 연간 FCF $3,000억 + 현금 $5,000억 (도합 $8,000억 완충)
- 핵심 전장: NVIDIA vs Google TPU (훈련용 유일한 대안 칩)
- Jensen Huang = 일론 머스크와 함께 최고 CEO
- “낮은 마진 = AI 성공의 증거” (규모가 수익)
- 결론: “AI는 구조적 성장 초기 국면”
- 채널장: Gavin Baker 시각 적극 공유 → 투자 철학과 일치
2025-11-04 (화) ~ 2025-11-07 (금)
LITE & ANET 실적 발표 주간
Lumentum ($LITE) Q1 FY26 실적 — 대폭 상회
| 항목 | 실적 | 컨센서스 | 결과 |
|---|---|---|---|
| 매출 | $533.8M | $526.5M | Beat |
| GPM | 39.4% | 38.2% | Beat |
| GAAP EPS | $0.05 | $0.16 | Miss |
| Non-GAAP EPS | $1.10 | $1.03 | Beat |
Q2 가이던스 (대폭 상회):
- 매출: $630~670M (컨센서스 $561.5M → +$70M+ 상회)
- Non-GAAP EPS: $1.30~1.50
Arista Networks ($ANET) Q3 실적
| 항목 | 실적 | 결과 |
|---|---|---|
| 매출 | $2.308B | Beat |
| GPM | 65.2% | Beat |
| EPS | $0.75 | Beat |
- Q4 가이던스: $2.35B (컨센서스 $2.37B — 소폭 miss)
- 주가: 발표 후 -12% 급락
- Citi 코멘트: “가이던스 미달은 수요 문제 아닌 공급 제약. Buy/TP $176 유지”
- Mellius 코멘트: “펀더멘털 견고, 포지션 유지 권고”
SMCI Q3 실적
- 매출: $5,000M (컨센서스 $5,795M — 대폭 Miss)
- Q4 가이던스: $10,000~11,000M (컨센서스 $8,000M — 대폭 Beat)
2025-11-09 (일)
GEV Analyst Focus List 편입 (JPM)
- JP Morgan: GEV를 Analyst Focus List(성장) 편입 + Positive Catalyst Watch 지정
- 투자의견 Overweight 유지, TP $740 (Dec-26)
- 배경: 3Q 실적 상회에도 최근 2개월 상대주가 부진
- 근접 촉매:
- EEI 금융 컨퍼런스 (11/9~11)
- Chevron IR Day (11/12): GEV JV 7HA 슬롯·27년 가동 목표
- NVIDIA 실적 (11/19): AI Capex 톤 확인
- GEV 인베스터 업데이트 (12/9): FY26 가이던스 & 2028 목표 업데이트
- JPM 밸류에이션:
- ‘26E: 매출 $43.6B, EBIT $4.8B, PER 41.2x
- ‘27E: 매출 $53.9B, EBIT $7.7B, PER 26.4x
- 결론: “AI 전력수요 구조적 성장 + 이벤트 드리이브 = 분할 매수 관점 유효”
2025-11-14 (금)
통신장비 섹터 업데이트 (Citi)
- Big Five DC Capex: 2025년 +75% → 2026년 +40% 전망
- 2026~2030 누적 AI Capex: $7.75T
- ANET: #1 Pick 유지, TP $176 (FY27 EPS 기준 43x)
- CLS (Celestica): 중립 → 매수 상향, TP $375
- ‘26E 매출 $16.2B, EPS $8.45 (+22%)
- CIEN: TP $141 → $230 상향 (DCI 모멘텀 반영)
2025-11-16~17 (일~월)
시장 조정 이벤트
- AI 반도체 주 -7~8% 급락 구간
- 원인: 매크로 (셧다운 우려, 고용 부진, 관세 혼란, OpenAI 발언 오해)
- BoA 코멘트: “AI 펀더멘털이 아닌 매크로 요인. AI 인프라 매수 의견 재확인”
- 선호: NVDA, AVGO, AMD, LRCX, KLAC, AMAT
- Goldman Sachs: NVDA 실적 앞두고 시장 센티 반전 가능성 높음
2025-11-19 (수)
⭐⭐ NVIDIA Q3 FY26 실적 발표 — 라이브 채널 중계
| 항목 | 실적 | YoY | QoQ |
|---|---|---|---|
| Adj. Net Income | $31.77B | +59% | +23% |
| FCF | $22.09B | +32% | — |
| 자사주 매입 (9개월) | $37.0B | — | — |
| 남은 자사주 매입 승인 | $62.2B | — | — |
Q4 가이던스: $65B (월가 컨센서스 훨씬 상회)
채널장 라이브 중계 포인트:
-
젠슨황 컨콜 시작 선언:
“We currently have visibility to a half $1 trillion in Blackwell and Rubin Revenue from the start of this year through the end of calendar year 2026.”
채널장: “컨콜 시작부터 숫자 못박고 시작”
-
“4분기 가이던스 $65B → 26년 예상 매출 $435B로 불렀는데, 월가 컨센이 $300B도 안됨”
-
GB300이 GB200 넘어 전체 블랙웰의 2/3 차지
-
A100 (6년 전 출하) 여전히 풀가동
-
중국 매출은 “없다” 가정에서 가이던스 제시
-
채널장 한줄평: “시장 니들이 뭘 아는데” — 매우 긍정적 반응
젠슨황 Bloomberg 인터뷰 (발표 후):
- 블랙웰: “상상을 초월하는 수준(off the charts)”, 클라우드 GPU 완판
- 루빈: 2026년 3분기 출시 목표. 이미 연구소 칩 도착, 2만 명 엔지니어 작업 중
- 중국: 매출 전망 $0. 단 $50B 시장, 재진입 모색 중
- 사우디·UAE: 각 35,000개 블랙웰 칩 수출 허가
- “전력은 도전 과제. 전 세계 발전소·에너지 공급업체와 협력”
Gavin Baker 사후 분석 공유:
- “전력 부족 = 오히려 긍정. 과잉투자 억제 → 사이클 더 길고 안정적”
- “와트당 토큰(tokens/watt) → 전력 병목 시 NVDA 가격 결정력 강화”
- “광통신 = 워크로드를 전기 싸고 전력 풍부한 곳으로 이동 가능케 함”
- “A100조차 여전히 높은 현금 마진 — GPU 잔존가치 6년 이상으로 연장 필요”
2025-11-20 (목)
변압기 공급 대란 (대만)
- 타이완전력 회장: “변압기 리드타임 24개월, 미국 일부는 60개월(5년)”
- AI 전력 수요 급증으로 전력 장비 가격 폭등
- 주요 업체 2년치 생산량 이미 전량 소진, 공장 증설 중
- 결론: 변압기 공급 부족 = AI 인프라 슈퍼사이클의 부산물
2025-11-22~26 (토~수)
GPU vs TPU 논쟁 (채널장 방송 출연)
- 메타(META)가 구글 TPU 임대 뉴스 → 시장 논쟁
- 채널장 한경방송 출연 후 정리:
- “TPU 논쟁은 논쟁의 ㄴ자도 아까운 부분”
- NVDA: 센티 악영향 있을 수 있으나 실적엔 무관. “펀더멘털 아닌 센티로 빠지면 매수 관점”
- META: “26년까진 TPU 임대 아님. 2027년부터 고민 구간”
- 브로드컴: “2027 메타 수요 불확실. 카니발라이제이션 고민 필요”
- “결론: NVDA + GOOGL + AVGO 전부 들고 가거나, TSMC/메모리 꽃놀이패 접근도 유효”
- 연료전지 언급: GS 보고서 - 2030년까지 DC 전력의 6~15%를 연료전지로 충당
- Bloom Energy (BE) 첫 언급 — 브룩필드 1GW 공급 등 수주 쌓는 중
2025-11-27 (목)
채널장 자기 고백 — 11월 손실
“그래서 결론은 11월 아프다… 너무 아프다… 흙흙”
- 네오클라우드 포지션 전량 청산:
- “1)중단기적 아이디어 + 2)레버리지 양날의 검 → 1, 2번 둘다 실패해서 자른거지”
- 블로그 글 뜸한 이유: 계좌·멘탈 추스르기 바쁨
- 현재 상태: “내년 먹거리 2~3개 주제 찾긴 했는데 아직 정리 안됨 — 리서치 중”
- 채널 성격 재고지: “개인 생각 및 자료저장 아카이브용. 틀린 내용 충분히 많을 수 있음”
🏢 기업 분석 & 종목 하이라이트
| 종목/섹터 | 언급 내용 | 방향 | 포지션 |
|---|---|---|---|
| Lumentum ($LITE) | Q1 FY26 실적 대폭 상회. Q2 가이던스 컨센서스 +$70M 상회 | 강한 매수 | 롱 보유 추정 |
| GE Vernova ($GEV) | JPM Analyst Focus List 편입, TP $740. 12/9 인베스터 데이 앞 촉매 | 강한 매수 | 롱 보유 |
| Arista Networks ($ANET) | 실적 상회하나 가이던스 소폭 miss → -12%. Citi #1 Pick | 매수 유지 | 롱 보유 |
| Celestica ($CLS) | Citi 중립→매수 상향. TP $375. ‘26 EPS $8.45 (+22%) | 매수 | 롱 보유 추정 |
| NVIDIA ($NVDA) | Q3 실적 압도적 상회. FY26 $500B 가시성 선언. “시장 니들이 뭘 아는데” | 강한 매수 | 직접 보유 미확인 |
| Bloom Energy ($BE) | GS: 2030년 DC 전력 6~15% 연료전지 공급. BE 수주 증가 | 참고 지표 | 미확인 (12월 이후 연구) |
| 네오클라우드 (미확인) | 중단기+레버리지 아이디어 → 11월 전량 청산 | 청산 완료 | 전량 청산 |
| Meta ($META) | TPU 임대 논쟁. 26년까지는 NVDA 의존 지속 | 중립/부정적 | — |
| Coherent ($COHR) | AI DC 광학 JPM 바스켓 수혜주 | 매수 | 롱 보유 추정 |
🔍 포지션 변동 (11월)
| 날짜 | 종목 | 행동 | 이유 |
|---|---|---|---|
| 11월 중 | 네오클라우드 | 전량 청산 | 중단기 아이디어 + 레버리지 양쪽 실패 |
| 11월 내내 | GEV | 유지 | JPM AFL 편입, 12/9 인베스터 데이 촉매 |
| 11월 내내 | LITE | 유지 | 실적 대폭 상회, 공급 병목 지속 |
💡 채널장 투자 철학 & 스타일
- 실패 자인: 11월 손실을 솔직하게 공개 — “아프다” 표현
- 레버리지 경계: 좋은 아이디어에 레버리지를 더하면 손실 2배. 이번 경험으로 재확인
- 다음 먹거리 발굴: 2~3개 새 테마 리서치 중 — 구체적 내용은 12월 이후 공개
- GPU vs TPU 분석 프레임: “논쟁보다 펀더멘털 직시. 센티로 빠지면 매수 기회”
- Gavin Baker 관점 공유: 전력 병목 = AI 사이클 조절 장치이며 NVDA 가격결정력 강화
📊 다음 달 체크포인트 (→ 2025년 12월)
- GEV Investor Day (12/9): FY26 가이던스, 2028 목표 업데이트
- Broadcom, Oracle, Marvel, CIEN 실적 발표 (12월 초)
- 채널장 신규 섹터/종목 공개 여부 (리서치 완료 후)
- LITE EML 공급 병목 추가 확인
- Bloom Energy (BE) — 연료전지 섹터 분석 업데이트
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