현대로템 — 3Q Pre_ 컨센서스 부합 전망

항목	내용
발행일	261007
증권사	유안타증권
종목코드	064350
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

이 회사와 보고서의 핵심

• 현대로템의 3 분기 2026 년 연결 기준 매출액은 1 조 7,961 억원, 영업이익은 2,879 억원으로 컨센서스를 부합할 전망이다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 현대로템은 K2 전차, K808 등 육·공군 핵심 전력 획득을 위한 방산 제품을 수출하며, AD&RH 부문의 수출 비중이 높고 영업이익률은 16.0% 수준을 유지한다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2)

핵심 인과 논지

• 3 분기 2026 년 AD&RH 부문의 영업이익률은 37% 로 추정되며, 이는 8 월 폴란드 향 EC2 초도물량 28 대 인도 완료로 예비성 비용이 환입되어 부정적 환효과가 상쇄되었기 때문이다. (근거: p.1)
• 올해 12 월 한국·페루 정상회담을 계기로 수주 흐름이 정상화될 것으로 전망되며, 금년도 잔여예산 여부에 따라 K2 전차 54 대, K808 141 대 등 일부 선발주가 연중 예상되고 내년 초 전체 물량 발주가 전망된다. (근거: p.1)
• 이라크, 루마니아 사업 역시 유효하며, 이라크는 대금 우회 결제 방안을 모색 중이고 루마니아는 한국 정부의 K2 전차 품질보증을 획득하는 등 수주 사전 준비가 진행 중이다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 올해 12 월 예정된 한국·페루 정상회담을 통해 수주 흐름이 정상화될 것이며, 금년도 잔여예산 여부에 따라 연중 일부 선발주가 예상되고 내년 초 전체 물량 발주가 가시화될 예정이다. (근거: p.1)

리스크

• 부진한 수주 흐름이 지속될 경우 이익 추정치가 하향 조정될 수 있으며, 단일 국가·품목에 대한 리스크가 존재한다. (근거: p.1)
• 원화 약세에 따른 수출 마진 우려가 존재할 수 있으나, 이는 예비성 비용 환입으로 상쇄될 것으로 예상된다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

3 분기 실적이 컨센서스를 부합하며, 페루 정상회담을 통한 수주 정상화와 이라크·루마니아 사업 가시화로 성장 논지가 유효하다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 3 분기 2026 년 매출액 1 조 7,961 억원, 영업이익 2,879 억원은 컨센서스 대비 부합하며, 목표주가 150,000 원은 2027 년 지배순이익과 Peer PER 을 기반으로 산출되었다. (근거: p.1)

투자정보

• 투자의견은 Buy 로 유지되며, 목표주가는 기존 300,000 원에서 150,000 원으로 하향 조정되었다. (근거: p.1)
• 목표주가는 2027 년 지배순이익 9,850 억원에 글로벌 Peer 27E PER 16.6 배를 적용하고 10% 할인을 반영하여 산출되었다. (근거: p.3)