서부T&D — 호텔사업부 순항 중

항목	내용
발행일	261007
증권사	신한투자증권
종목코드	006730
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	복원 622~623: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 717~718: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 729~737: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 738~739: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 751~752: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 759~761: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 772~778: 숫자·단위 토큰 변경, business: E005 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장; E005 원문 직접 대조 필요: 1700, 59, thesis: E002, E003, E004 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, credibility: E003 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 005원, 59%

이 회사와 보고서의 핵심

• 신한투자증권은 서부 T&D 의 호텔사업부가 원화 강세에도 불구하고 역대 최대 매출과 이익을 기록하며 전사 성장을 주도하고 있다고 평가하며, 4 분기 성수기 시작과 부동산 재개발 착공이 맞물려 모멘텀이 임박했다고 판단했다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 서부 T&D 는 용산구 청파로에 소재한 그랜드 머큐어, 이비스 스타일, 노보텔, 노보텔 스위트 등 총 1,700 여 개 객실을 보유한 드래곤시티 호텔을 운영하며, FIT 와 MICE 고객을 중심으로 호텔 사업이 매출의 약 59% 를 차지하고 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (수치 미확인: 1700, 59) (근거: p.3)

핵심 인과 논지

• 3Q26F 매출액은 896 억원으로 전년 동기 대비 34.0% 증가하며 컨센서스를 상회할 것으로 예상되며, 2~3 분기 약 80% 에 달하는 OCC 와 21 만원 이상으로 상승한 ADR 이 결합되어 호텔사업부 영업이익률은 47.6% 로 전망된다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2)
• 4Q26 는 호텔 최대 성수기인 동시에 용산 나진상가 재개발 착공 및 분양, 신정동 부지 건축허가 및 공사 예정이 시작되는 시기로, 호텔 사업의 계절적 성장과 부동산 개발 모멘텀이 동시에 발현될 전망이다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 4Q26 호텔 최대 성수기 시작, 용산 나진상가 재개발 착공 및 분양 시작, 신정동 부지 올해 건축허가 및 내년 4 월 공사 예정 (근거: p.1)

리스크

• 가파른 원화 강세로 인한 호텔 매출 및 이익 부담 (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

원화 강세에도 불구하고 OCC 와 ADR 상승으로 역대 최대 호텔 실적이 전사 성장을 이끌고 있으며, 4 분기 성수기와 부동산 재개발 시작이 맞물려 모멘텀이 임박한 상황이다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 3Q26F 매출 896 억원, 영업이익 270 억원 등 구체적인 분기 추정치와 컨센서스 대비 괴리율, 호텔 OCC 80% 및 ADR 21 만원 이상 등 실제 운영 지표가 긍정적 전망을 뒷받침하고 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)

투자정보

• 매수 (유지) 의견과 15,000 원 목표주가 (유지) 를 제시하며, 현재가 11,440 원 대비 상승여력은 31.1% 이고 12 개월 fwd PER 은 12 배 수준으로 저평가된 상태이다. (근거: p.1)