코스메카코리아 — 변함없이 순항 중

항목	내용
발행일	261006
증권사	교보증권
종목코드	241710
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

이 회사와 보고서의 핵심

• 교보증권은 코스메카코리아의 3 분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 2.2 천억원 (YoY 23%), 316 억원 (YoY 16%) 으로 낮은 시장 기대치를 부합하며 변함없이 순항할 것으로 전망한다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 한국 법인은 1 위 고객사 D 사는 미국, 동남아 틱톡샵 중심으로 강세를 보이며 3 분기에도 견조한 수주가 이어지고 있다. (근거: p.1)
• 미국 법인은 ELWK 는 높은 기저 영향으로 슬로우한 흐름을 보일 전망이나, ELW 는 내년도 신규 SKU 생산 및 OTC 선스크린 확대로 긍정적일 것으로 파악된다. (근거: p.1)
• 중국 법인은 매출액 80 억원 (YoY -2%) 을 기록하며 영업이익은 적자 지속 (-8 억원) 하고 있다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 3 분기 한국 매출액은 1,740 억원 (YoY 34%), 영업이익은 240 억원 (YoY 66%) 으로 추정되며, 1 위 고객사 D 사는 3 분기에도 견조한 수주가 이어지고 있다. (근거: p.1)
• 미국 매출액은 524 억원 (YoY -15%), 영업이익은 84 억원 (YoY -37%) 으로 추정되며, 최근 원화 강세가 부담 요인이지만 달러 베이스로 비교할 경우 기존 가이던스와 유사한 수준이다. (근거: p.1)
• 중국 매출액은 80 억원 (YoY -2%), 영업이익은 -8 억원 (YoY 적자지속) 으로 추정된다. (근거: p.1)
• 4 분기에는 용기 이슈가 해소되며 QoQ 성장이 가능할 전망이며, 2 위 고객사는 용기 수급 이슈가 없었다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 28 년 오창 공장 가동 시 수익성 개선과 외형 확대가 동시에 가능할 전망이다. (근거: p.1)
• 내년도 ELW 는 신규 SKU 생산 및 OTC 선스크린 확대로 성장할 것으로 예상된다. (근거: p.1)

리스크

• 가파르게 증가하는 수요를 용기 생산이 따라가지 못하며 발생한 용기 수급 이슈가 존재한다. (근거: p.1)
• 최근 원화 강세가 미국 매출액 및 영업이익 감소의 부담 요인이 될 수 있다. (근거: p.1)
• ELWK 는 전년 높은 기저 영향으로 다소 슬로우한 흐름을 보일 전망이다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

3 분기 연결 매출액 및 영업이익이 낮은 시장 기대치 부합 전망이며, 4 분기 매출 QoQ 성장하며 눈높이가 높아질 여력 충분한 상황이다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 3 분기 매출액 2.2 천억원 (YoY 23%), 영업이익 316 억원 (YoY 16%) 으로 추정된 실적과 E004 의 수치, 그리고 E007 의 2026.12E 매출액 8,630 억원, 영업이익 1,170 억원 등 재무 추정치가 일관되게 제시되었다. (근거: p.1)

투자정보

• 투자의견은 BUY 로 유지되었으며, 목표주가는 150,000 원으로 유지되었다. (근거: p.1)