삼성바이오로직스 — 3Q26 Pre_ 파업과 환율 부담에도 컨센 부합

항목	내용
발행일	261006
증권사	SK증권
종목코드	207940
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

이 회사와 보고서의 핵심

• 삼성바이오로직스는 26 년 3 분기 파업과 환율 하락에도 불구하고 컨센서스를 부합하는 매출 1 조 3,741 억원과 영업이익 6,098 억원을 기록하며, 5 공장 매출 본격화와 미국 공장 기여로 중장기 성장 방향성을 유지하고 있다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 삼성바이오로직스는 1~5 공장 및 미국 생산 시설을 통해 CMO/CDMO 서비스를 제공하며, 5 공장의 가동 시점 (25 년 4 월) 과 미국 공장 매출 기여로 성장 동력을 확보하고 있다. (근거: p.3)
• 회사는 폴리펩타이드 인수를 통해 차세대 모달리티를 확장하며, 2028 년 목표 EBITDA 마진 25% 달성을 위해 펩타이드 기반 CDMO 시장 성장에 대응하고 있다. (근거: p.1, p.4)

핵심 인과 논지

• 26 년 3 분기 연결기준 매출액은 1 조 3,741 억원 (+9.3%YoY), 영업이익은 6,098 억원으로 컨센서스를 부합했으나, 5 월 파업으로 인한 약 1,500 억원 규모의 원가 손실과 3 분기 평균 환율 5% 하락이 영업이익률 (44.4%) 을 전년 동기 대비 3.7%P 하락시켰다. (근거: p.1)
• 약 1,500 억원 규모의 생산 차질분은 고객사와 일정 조율을 통해 4 분기 출하될 예정이며, 4 월 Section 232 결과 발표 이후 신규 수주 논의가 회복 단계에 있어 연내 추가 수주 가능성이 열려 있다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 4 분기 생산 차질분 출하 완료, 연내 추가 신규 수주 체결, 폴리펩타이드 인수 마무리, 5 공장 및 미국 공장 매출 본격화 (근거: p.1)

리스크

• 5 월 파업으로 인한 약 1,500 억원 규모의 원가 손실 인식, 3 분기 평균 환율 5% 하락으로 인한 마진 압박, 항체 시장 경쟁 심화, 폴리펩타이드 인수 후 낮은 마진 (2028 년 목표 25%) (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

파업과 환율 부담에도 컨센서스를 부합하는 실적을 기록하며 중장기 성장 방향성에 주목할 필요가 있다고 평가 (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 실적 추정치 (매출 1 조 3,741 억원, 영업이익 6,098 억원) 가 컨센서스 (매출 1 조 3,450 억원, 영업이익 6,063 억원) 를 부합하며, 파업과 환율 영향 등 불확실성 요인을 명시적으로 설명 (근거: p.1)

투자정보

• 매수 (유지) 목표주가 2,000,000 원 유지, 현재가 1,354,000 원 대비 상승여력 47.7% (근거: p.1)