덕산하이메탈 — 덕산하이메탈(077360)

항목	내용
발행일	261006
증권사	메리츠증권
종목코드	077360
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

이 회사와 보고서의 핵심

• 3Q26 분기 매출액 630 억원 (+75.8% YoY), 영업이익 82 억원 (+61.7% YoY) 을 기록하며 시장 컨센서스 (100 억원) 를 하회할 것으로 전망되나, 메모리 및 AI 서버 수요 확대에 따른 솔더볼 풀가동과 MSB, CSB 가동률 상승으로 방향성은 유효하다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 주력 사업인 SB 는 중국향 매출 확대가 견인하며, 고수익성 제품군인 MSB 는 HDD 향 증설과 미세화 (35μm→30μm) 로 공급 물량 확대가 기대되고, CSB 는 메모리 및 클라우드 향 탑재 확대가 검토 중이다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 2027 년 별도 기준 매출액 2,978 억원 (+28.4% YoY), 영업이익 476 억원 (+61.2% YoY) 을 전망하며, CXMT 생산 확대와 중국 OSAT 증설 완료를 기반으로 중국향 SB 매출이 2H27 월 30 억, ‘28 년 월 50 억, ‘29 년 월 150 억원까지 확대될 전망이다. (근거: p.1)
• 3Q26 분기 매출액 630 억원 (+75.8% YoY), 영업이익 82 억원 (+61.7% YoY) 을 기록했으나 환율 부진과 LME 연동에 따른 SB 판가 하락, Paste 부문의 적자 전환이 수익성에 부담으로 작용했다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

원문에 명시된 근시일 확인 계기 없음

리스크

• 환율 부진과 LME 연동에 따른 SB 판가 하락, Paste 부문의 적자 전환이 수익성에 부담으로 작용할 전망이다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

전방위로 좋아지는 그림이며, 3Q26 분기 실적은 시장 컨센서스를 하회할 것으로 전망되나 메모리 및 AI 서버 수요 확대에 힘입어 솔더볼 풀가동 체제가 지속되고 MSB 와 CSB 가동률 상승세가 이어지고 있다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 3Q26 분기 매출액 630 억원 (+75.8% YoY), 영업이익 82 억원 (+61.7% YoY) 을 기록한 실적과 시장 컨센서스 (100 억원) 하회 전망이 일치하며, 2027 년 매출 2,978 억원, 영업이익 476 억원 전망이 구체적 근거 (CXMT 생산 확대, 중국 OSAT 증설) 와 연결되어 있다. (근거: p.1)

투자정보

• 적정주가 14,050 원 (현재주가 10.2) 을 제시하며, 글로벌 ABF 주요 소재·부품 업체들의 ‘27 년 평균 PER 31.4 배 대비 저평가되어 있어 본업 가치 재부각을 통해 추가 업사이드가 유효하다고 판단한다. (근거: p.1)