삼성전자 — 3Q26 Preview HBM이 만들고, 메모리가 이어간다

항목	내용
발행일	261006
증권사	교보증권
종목코드	005930
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	credibility: E003, E007 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장

이 회사와 보고서의 핵심

• 삼성전자의 3Q26 연결기준 매출액은 204.7 조원, 영업이익은 105.0 조원으로 전망되며, 영업이익률 51.3% 로 분기 영업이익 100 조원 시대에 진입할 것으로 예상된다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• DS 부문은 HBM4 판매 확대와 서버용 고용량 메모리 수요 증가로 영업이익 104.8 조원 (OPM 69.3%) 을 기록할 것으로 전망되며, HBM 중심의 Capa 전환으로 범용 DRAM 공급이 제한되어 가격 강세가 지속될 전망이다. (근거: p.1)
• DX 부문은 메모리 등 주요 부품 가격 상승에 따른 원가 부담으로 적자가 지속될 전망이며, MX/Networks 와 VD/DA 영업손실은 각각 1.2 조원, 0.3 조원으로 추정된다. (근거: p.1)
• SDC 는 8.6 세대 IT OLED 감가상각 부담을 반영해 영업이익 1.1 조원을 기록할 것으로 예상되나, 주요 고객사 신제품 효과는 일부 반영되었다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 3Q26 HBM4 매출은 전분기 대비 3 배 이상 증가하고 하반기 HBM 매출 내 HBM4 비중은 60% 이상으로 확대될 전망이며, 향후 HBM4E·HBM5·zHBM 로드맵과 파운드리 수율 개선을 통해 HBM 경쟁력 회복이 지속될 것으로 판단된다. (근거: p.1)
• 2026 년 영업이익은 365.2 조원 (YoY +737%) 으로 전망되며, 2027 년과 2028 년에도 각각 520.0 조원 (YoY +42%), 562.8 조원 (YoY +8%) 으로 증익할 것으로 예상된다. (근거: p.1)
• DRAM 출하량은 3Q26F 33,094 백만 Gb, ASP 는 2.15 달러/Gb 로 추정되며, NAND 출하량은 79,446 백만 GB, ASP 는 0.35 달러/GB 로 전망되어 가격과 수량이 동시에 상승하는 메모리 업사이클이 지속될 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)

향후 확인할 계기

원문에 명시된 근시일 확인 계기 없음

리스크

• DX 부문의 메모리 등 주요 부품 가격 상승에 따른 원가 부담으로 적자가 지속될 수 있으며, MX/Networks 와 VD/DA 영업손실이 각각 1.2 조원, 0.3 조원으로 추정된다. (근거: p.1)
• SDC 는 8.6 세대 IT OLED 감가상각 부담을 반영해야 하여 영업이익이 1.1 조원에 그칠 수 있다. (근거: p.1)

저자의 톤과 근거

3Q26 연결기준 매출액 204.7 조원 (YoY +138%) 과 영업이익 105.0 조원 (YoY +763%) 으로 사상 처음으로 분기 영업이익 100 조원 시대에 진입할 것으로 전망되며, HBM 경쟁력 회복과 메모리 업사이클 지속이 확인되었다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 3Q26F 매출액 204,703 억원, 영업이익 105,019 억원 등 표기된 수치가 E003 의 서술 내용과 E007 의 표 데이터 (3Q26F 매출 204,703 억, 영업이익 105,019 억) 가 일치하며, 목표주가 500,000 원이 명시되어 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

투자정보

• 투자의견은 BUY 이며, 목표주가는 500,000 원으로 유지되었다. (근거: p.1)