동국제약 — 동국제약(086450)_ 화장품 수출액 고성장

항목	내용
발행일	261001
증권사	LS증권
종목코드	086450
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	credibility: E009 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 26763억원, 26810억원, 16.5%, 26239억원, 26233억원, 26245억원

이 회사와 보고서의 핵심

• 동국제약은 2024 년 신설된 화장품 수출 전담 부문을 통해 미국, 일본, 중국 중심의 수출을 확대하며 2026 년 1,200 억~1,400 억원 규모의 고성장을 전망하고 있다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 동사는 TECA(병풀 추출물) 를 기반으로 한 더마 코스메틱 브랜드 (센텔리안 24, 마데카파마시아) 와 TECA+PDRN 제품군을 통해 매출을 창출하고 있다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 화장품 수출액은 2024 년 163 억원에서 2025 년 300 억원으로 성장하며 2026 년 1,200 억~1,400 억원으로 확대될 것으로 전망되며, 2027 년 오프라인 유통망 확대와 함께 2027 년 이후 본격적인 수익성 개선이 기대된다. (근거: p.1)
• 화장품 매출액은 2023 년 1,549 억원에서 2026 년 3,100 억~3,300 억원 규모로 증가할 것으로 전망되며, 2026 년에는 1Q26 763 억원, 2Q26 810 억원, 3Q26E 763 억원, 4Q26E 814 억원으로 분기별 성장세가 지속될 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2, p.3)

향후 확인할 계기

• 2026 년을 기점으로 해외 오프라인 진출이 시작되어 2027 년 오프라인 유통망이 확대될 것으로 기대된다. (근거: p.1)

리스크

• 2026 년 수출 진출 초기에 대규모 마케팅 비용이 집행되나 2027 년 고정비 증가가 미미하여 2027 년 이후 본격적인 수익성 개선이 기대되므로 초기 비용 부담이 존재할 수 있다. (근거: p.1)
• 동국생명과학 자회사 매출은 2025 년 1,275 억원에서 2026 년 1,065 억원으로 16.5% 감소할 것으로 전망되며, 분기별로는 2Q26 239 억원, 3Q26E 243 억원, 4Q26E 267 억원으로 감소세가 지속될 수 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1, p.2, p.3)

저자의 톤과 근거

화장품 수출액이 2026 년 1,200 억~1,400 억원으로 고성장할 것으로 전망되며, 2027 년 오프라인 유통망 확대를 통해 수익성 개선이 기대된다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 화장품 매출액이 2023 년 1,549 억원에서 2026 년 3,100 억~3,300 억원으로 증가할 것으로 전망되며, 분기별 매출액 (1Q26 763 억원, 2Q26 810 억원, 3Q26E 763 억원, 4Q26E 814 억원) 과 영업이익 (1Q26 233 억원, 2Q26 245 억원, 3Q26E 246 억원, 4Q26E 268 억원) 이 증가하는 추세를 보여준다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.2)

투자정보

• LS 증권은 동국제약에 대해 ‘Buy’ 의견을 유지하며 목표주가를 30,000 원으로 설정했다. (근거: p.1)