LIG디펜스앤에어로스페이스 — 미사일 수요의 종착지

항목	내용
발행일	260930
증권사	미래에셋증권
종목코드	079550
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	복원 356~372: 숫자·단위 토큰 변경, credibility: E006 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장

이 회사와 보고서의 핵심

• 미래에셋증권은 LIG디펜스앤에어로스페이스에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 112 만원을 제시하며, 미사일 수요 증가와 공급 쇼티지라는 산업 내러티브가 지속될 것으로 전망한다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 중동 지역 (UAE, 사우디, 이라크 등) 에서 핵심 방공체계로 자리 잡은 천궁-II 수출이 확대되고 있으며, 동남아시아 (필리핀, 인도네시아 등) 및 유럽 (라인메탈 협력 등) 으로 시장이 확장되고 있다. (근거: p.1)
• 동남아시아 지역에서는 해성, 해궁 등 중소형 유도무기 수출 실적이 풍부하며, 천궁-II 및 L-SAM 등 중장거리 체계로의 수출 품목 확대가 예상되는 주요 고객 기반을 보유하고 있다. (근거: p.14)

핵심 인과 논지

• 2025 년 UAE 천궁-II 매출 약 5,300 억원을 시작으로 2027 년 사우디, 2028 년 이라크 천궁-II 매출이 가세하며 2025~28 년 매출액 CAGR 19.4% 성장과 수출 비중 35.1% 구조적 상승이 예상된다. (근거: p.1)
• 미국-이란 전쟁에서 실전 성능을 입증한 천궁-II 는 가격 경쟁력 (100 만 달러) 과 Hit-to-Kill 방식의 우위를 바탕으로 중동 재고 보충 수요와 유럽·동남아시아 시장 진출을 주도할 것이다. (근거: p.4, p.6)
• 미국 THAAD 재고 소진과 유럽 방공 체계의 CAPA 한계로 인해 L-SAM 수출이 기대되며, 이는 2025 년 7.4% 에서 2028 년 11.8% 로 영업이익률 (OPM) 이 글로벌 경쟁업체 수준으로 도달하는 계기가 될 것이다. (근거: p.1, p.9)

향후 확인할 계기

• 2027 년 사우디 천궁-II 및 2028 년 이라크 천궁-II 매출이 본격적으로 실적에 반영될 예정이다. (근거: p.3)
• 유럽 진출을 위한 라인메탈과의 단거리 미사일 공동개발 추진 및 유럽 방공망 편입이 가시화될 예정이다. (근거: p.1)

리스크

• 역사적으로 하반기 국내 개발사업 신규수주에 따른 손실충당금 인식과 연구개발비 증가로 비용이 상승할 수 있다. (근거: p.3)
• 유럽 방공 체계 (IRIS-T SLM, NASAMS-III 등) 의 납기 지연과 CAPA 병목으로 인해 단기 수요 대응에 한계가 있을 수 있다. (근거: p.11)
• 말레이시아 LCS 사업 등 동남아 시장 경쟁에서 납기 여부가 핵심 쟁점이며, 기존 계약 취소 등 외부 변수가 발생할 수 있다. (근거: p.14)

저자의 톤과 근거

미사일 수요 증가와 공급 쇼티지, 실전 성능 입증, 글로벌 시장 확장을 긍정적으로 평가하며 목표주가 상승 여력이 65.2% 로 제시되었다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 목표주가 산정 근거 (28F EPS 33,034 원, 12MF PER 33.8 배) 가 명시되어 있으며, 실적 전망 (2025~28 년 매출 CAGR 19.4%, OPM 11.8%) 이 구체적인 수치와 근거 (UAE, 사우디, 이라크 수출) 에 기반하여 제시되었다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

투자정보

• 2028 년 EPS 33,034 원에 과거 1 개년 12MF PER 평균 33.8 배를 적용하여 목표주가 112 만원을 산정하였다. (근거: p.1, p.2)