삼립 — 2026년 저점, 수익성 회복이 보인다

항목	내용
발행일	260930
증권사	유안타증권
종목코드	005610
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	✅ 정상
자동 점검	없음

이 회사와 보고서의 핵심

• 유안타증권은 삼립이 2026 년을 수익성 저점으로 설정하고 2027 년부터는 국내 베이커리 사업의 가격 인상과 SKU 효율화, 해외 Costco 등 채널 확대로 수익성 회복과 매출 성장이 구조적으로 기대된다고 평가했다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 삼립은 국내 양산빵 시장점유율 약 70% 를 바탕으로 2026 년 9 월 제품 가격 약 9.4% 인상과 수익성 낮은 SKU 약 30% 축소를 진행하며 국내 베이커리 OPM 을 2026 년 1.6% 에서 2028 년 5.0% 로 회복시킬 계획이다. (근거: p.1)
• 해외 사업은 미국 Costco 에서 치즈케이크가 약 300 개 점포에서 판매되며 영업이익률이 20% 를 웃도는 성과를 보이고 있으며, Aldi 입점 확정과 Sam’s Club, Walmart 등 추가 채널 협상을 통해 2030 년 해외 매출 5,000 억원을 목표로 하고 있다. (근거: p.1, p.2)
• Food 사업부는 육가공과 저수익 SKU 축소를 통해 적자를 축소하고 2028 년 OPM +1.0% 흑자 전환을 목표로 하며, 종속기업 GFS 는 2030 년 매출 2.7 조원, OPM 1.3% 달성을 위해 조달과 물류 효율화를 추진 중이다. (근거: p.4)

핵심 인과 논지

• 2026 년을 수익성 저점으로 보고 2027 년부터는 국내 가격 인상과 SKU 효율화로 OPM 이 4.6% 로 상승하고, 해외 Costco 및 신규 채널 확대로 매출이 2030 년 2 조 1,107 억원, 별도 영업이익 1,700 억원까지 성장할 전망이다. (근거: p.1)
• 2027 년은 국내 본업 수익성 검증과 해외 매출 1,400 억원이 연간 실적에 함께 반영되는 첫 시점으로, 2030 년 별도 OPM 8% 달성을 위해 해외 고수익 성장이 연결 수익성 개선의 핵심 동력이 될 것이다. (근거: p.1, p.2)

향후 확인할 계기

• 향후 18 개월 동안 국내 가격 인상 후 물량 유지 확인, 저수익 SKU 정리 완료, 해외 Costco 후속 제품 재주문 및 Aldi/Sam’s Club 등 신규 채널 매출 실현, Food 적자 축소 및 안전 설비 개선 효과가 분기별로 확인될 예정이다. (근거: p.4)

리스크

• 2026 년 예상 별도 영업이익률이 0.3% 로 낮은 수준이며, 원가 상승과 안전 설비 보완 비용, 공장 운영 방식 변경 부담이 수익성 회복을 지연시킬 수 있다. (근거: p.1)
• Food 사업부는 2026 년 OPM -4.0% 적자를 기록 중이며, GFS 도 OPM 1.3% 로 미미한 수준이라 전사 연결 OPM 4.4% 달성을 위해 적자 축소와 이익률 상승이 필수적이다. (근거: p.4)

저자의 톤과 근거

2026 년을 수익성 저점으로 설정하고 2027 년부터는 국내 가격 인상과 해외 채널 확대로 수익성 회복과 매출 성장이 구조적으로 기대된다고 평가했다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2026 년 별도 영업이익 목표 54 억원, 2030 년 별도 매출 목표 2 조 1,107 억원 등 구체적인 수치와 로드맵이 제시되었으며, Costco 채널의 실제 성과와 향후 18 개월 분기별 확인 계획이 명시되어 있다. (근거: p.1)

투자정보

• 유안타증권은 삼립에 대해 Not Rated(비평가) 등급을 유지하며, 2026 년 9 월 29 일 기준 현재가 39,000 원에 대해 목표주가를 제시하지 않았다. (근거: p.1)