가온전선 — 고밀도_고전력 AIDC의 전력공급, 냉각 솔루션 제공 업체로 변화

항목	내용
발행일	260930
증권사	대신증권
종목코드	000500
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	복원 800~810: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 811~828: 숫자·단위 토큰 변경, 복원 2014~2018: 숫자·단위 토큰 변경, credibility: E077 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장

이 회사와 보고서의 핵심

• 가온전선은 LS전선 계열의 중저압 케이블 전문업체로서, 미국 법인 LSCUS 를 통해 AI 데이터센터 (AIDC) 고밀도/고전력화에 필요한 부스덕트와 중저압 특수 케이블을 공급하며 2026 년부터 매출과 영업이익이 급성장할 전망이다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• 가온전선은 LS전선 계열의 중저압 케이블 전문업체로, 2025 년 미국 생산 및 판매법인 LSCUS 를 완전 자회사로 편입하여 미국 하이퍼스케일러 등에게 부스덕트와 중저압 특수 케이블 (MV-105 등) 을 공급하는 역할을 수행한다. (근거: p.8)
• LSCUS 는 미국 현지에서 부스덕트의 설계, 조립, 유통, 설치를 담당하며, 국내 법인은 중저압 지중/해저 케이블과 통신케이블을 생산하여 반도체, AI 데이터센터, 재생에너지 증설 수요를 수혜받고 있다. (근거: p.8)

핵심 인과 논지

• 2026 년 매출액은 3.54 조원 (+39% YoY), 영업이익은 1,539 억원 (+94%) 으로 전망되며, 3Q26 부터 미국향 부스덕트 매출이 1,550 억원으로 전년 대비 급증하고 LSCUS 영업이익이 전사 영업이익의 52% 를 차지할 전망이다. (근거: p.1, p.28)
• 2030 년까지 부스덕트 매출은 2.3 조원으로 성장하고 영업이익률은 10% 내외를 유지할 것으로 예상되며, LSCUS 의 매출은 3.31 조원, 영업이익은 3,224 억원으로 연평균 51.3%, 55.1% 성장할 전망이다. (근거: p.1, p.10)
• 미국 중전압 케이블 시장은 2Q26 이후 AI 데이터센터 고밀도화, 지중화, ESS 증설 등으로 구조적 성장이 시작되어 가온전선과 같은 고객 인증과 납기 경쟁력을 갖춘 업체가 수혜를 입을 전망이다. (근거: p.21)

향후 확인할 계기

• 3Q26 부터 미국향 부스덕트 공급이 본격화될 예정이며, 2027 년 멕시코 공장 양산과 함께 생산능력이 기존 대비 3 배로 확대될 계획이다. (근거: p.10)

리스크

• 최근 주가 급등으로 단기 차익실현과 고밸류에이션 (12MF PER 50 배 이상) 에 대한 논란이 존재할 수 있다. (근거: p.1)
• LS전선이 가온전선 보유주식을 활용해 2026 년 9 월 5,000 억원 규모의 교환사채 (EB) 를 발행할 경우, 지분율이 75.4% 로 하락할 수 있다. (근거: p.8)

저자의 톤과 근거

AI 데이터센터 고밀도/고전력화 수요 성장 초기 국면에서 가온전선과 LS전선의 경쟁력을 감안할 때 기대치 이상의 실적 고성장 가능성이 존재하며, 단기 주가 조정 시 저가매수 기회로 추천한다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 2026 년 매출 3.54 조원, 영업이익 1,539 억원 전망과 3Q26 분기 실적 전망 (매출 9,866 억원, 영업이익 469 억원) 이 표 11(E077) 의 수치와 일치하며, 부스덕트 매출 4,500 억원, LSCUS 영업이익 800 억원 등 구체적인 법인별/제품별 수치가 근거에 명시되어 있다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.28)

투자정보

• 투자의견 ‘매수’, 목표주가 360,000 원으로 커버리지를 개시하며, 목표주가는 2030 년 예상 EPS 12,933 원에 목표 PER 28 배를 적용해 산출했다. (근거: p.1)