리포트 — 삼성전기 3Q26 Preview

항목	내용
발행일	260929
증권사	다올투자증권
전망 신호	🟢 긍정
신뢰도	🟢 높음
요약 품질	⚠️ 검토 필요
자동 점검	복원 52~215: 숫자·단위 토큰 변경, thesis: E013 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장; E013 원문 직접 대조 필요: 4674, credibility: E007 표 칸 인접 숫자 — 오귀속 위험, 원문 대조 권장, 원문 직접 대조가 필요한 수치: 013원, 39,000억원, 4,674억원

이 회사와 보고서의 핵심

• 삼성전기는 3Q26 매출액 39,000 억원, 영업이익 6,762 억원으로 컨센서스를 +12% 상회하며 MLCC 가격 인상과 FC-BGA 증설이 본격 반영된 실적을 기록했고, 투자의견 BUY 와 적정주가 280 만원을 유지한다. (근거: p.1)

사업과 이익 구조

• MLCC 는 직납 고객사와 가격 협상을 통해 저마진 전장용 제품 중심의 가격 인상을 진행 중이며, 서버용 OPM 은 25~30% 로 고마진 구조를 유지한다. (근거: p.1)
• FC-BGA 는 고마진 서버·네트워크향 비중이 60% 이상으로 확대되며, 27 년에도 가격 인상과 OPM 30% 대 진입이 예상되고 있다. (근거: p.1)
• 실리콘커패시터는 서버 전원부 향신규 고객 확보로 2H27 부터 공급이 시작되어 중장기적으로 대면적 패키징 기판과의 사업시너지가 기대된다. (근거: p.1)

핵심 인과 논지

• 3Q26 매출액 3,934.7 억원, 영업이익 676.2 억원으로 전년 동기 대비 각각 36.2%, 159.8% 성장하며 컨센서스를 상회했다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)
• 2026 년 매출액 14,760 억원, 영업이익 2,160 억원으로 전년 대비 각각 30.4%, 136.5% 성장할 것으로 전망되며, 2027 년에는 매출액 18,895 억원, 영업이익 4,674 억원으로 각각 28.0%, 116.4% 성장할 전망이다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (수치 미확인: 4674) (근거: p.4)
• 3Q26 Blended ASP 는 전분기 대비 10% 초반 상승하며, 1Q27 부터는 필리핀 신공장 램프업과 연간 20% 수준의 증설을 통해 서버 중심 공급능력이 확충될 전망이다. (근거: p.1)

향후 확인할 계기

• 3Q28 가동을 목표로 세종사업장 (4.27 조원) 과 베트남 생산 법인 (2.51 조원) 의 신규시설투자 및 유형자산취득 공시가 진행 중이다. (근거: p.2)

리스크

• 고객사 지원금 유입과 실제 투자 집행 간 시차로 인해 26~27 년 FCF 적자가 불가피할 것으로 전망된다. (근거: p.2)

저자의 톤과 근거

3Q26 실적과 2026~2028 년 전망이 컨센서스를 상회하며 MLCC 가격 인상과 FC-BGA 증설이 수익성 개선의 핵심 동력으로 작용하고 있다. (근거: p.1)

전망 신호: [긍정]

신뢰도: [높음] 3Q26 매출액 3,934.7 억원, 영업이익 676.2 억원이 컨센서스 (3,787.7 억원, 605.1 억원) 를 상회하며 실적 수치와 전망이 일치한다. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)

투자정보

• 투자의견 BUY, 적정주가 2,800,000 원, 현재가 1,499,000 원 (9/28 기준), 예상 주가상승률 86.8%. (표 인접 — 원문 대조 권장) (근거: p.1)